מהי הצעת עונשין
הצעת עונשין היא הצעה לרכישת ניירות ערך על ידי חתם מוביל או חבר אחר בסינדיקט כחלק מהמסחר המוקדם בהנפקה, אך הצעה זו באה עם השלכות על המתווך שרוצה למכור בחזרה מניות לחתם, או רץ הספרים, עבור רווחים מהירים. העונש יוערך למתווך שמוכר את המניות בחזרה לחתם; העונש נוהג בדרך כלל בצמצום העמלה המשתלמת למתווך בגין תפקידה בשיווק והפצת מניות ללקוחותיו. קיימת הצעת עונשין בכדי להרתיע מ"הפוך "מניות ההנפקה זמן קצר לאחר תחילת המסחר.
פריצת עונש למטה
כאשר הביקוש להנפקה חדשה עולה בהרבה על ההיצע, סביר להניח כי המניות יקפצו כאשר ישוחררו לסחר בשוק המשני. זה יוצר את הפיתוי של המשקיעים לחפש הקצאות מהמתווכים שלהם להנפקה, לא בגלל שהם מאמינים בסיכויים ארוכי הטווח של המניה, אלא בגלל שהם מעוניינים להחליף את המניות לרווח מהיר. אם זה המקרה ומניה נפתחת לסחר ברמה הרבה יותר גבוהה, המשקיעים היו מורים למתווכים שלהם למכור את המניה. לאחר מכן מוצב החתם בעמדה לרכוש את המניות שהוקצו לאחרונה בתקופת הייצוב הראשונית. עם זאת, היא תחיל הצעת עונש על המתווך.
עונש זה יכול להיות מועבר מהמתווך ללקוח שמוכר את מניות ההנפקה, אך בדרך כלל, זה כרוך בכך שהמתווך מחזיר חלק או את כל הכנסות העמלה הפנימית בחזרה לסינדיקט החיתום. לכל הפחות, מתווך שלקוחו מתעקש למכור בחזרה מניות, ובכך לקבל הצעת קנס, לא יהיה מרוצה מהלקוח, ולא יהיה נוטה לכלול אותו לקוח בהקצאות עתידיות של הנפקות הנדרשות בביקוש גבוה.
צפייה בהצעות עונשין
נציבות ניירות ערך הבורסה פרסמה תקנה M כלל 104 להסדרת פעילויות ייצוב ואחרות הקשורות לחלוקת מניות בהנפקה. כלל 104 מחייב "כל מי שמבצע סינדיקט המכסה עסקה, או מציב או מעביר הצעת קנס, לגלות עובדה זו ל- SRO שיש לה סמכות פיקוח ישירה על השוק העיקרי בארצות הברית לצורך האבטחה שלגביה הסינדיקט המכסה את העסקה הושלם, או שהוטל הצעת העונש. מידע זה יסייע לחילופי דברים ול- NASD לבצע את אחריות הפיקוח שלהם."
