היסטוריה קצרה של חילופי דברים

תוכן העניינים

• השקעה במדד
• תעודת הסל נולדת
• צמיחת ענף
• דוגמאות לכמה תעודות סל חשובות
• בשורה התחתונה

תוך פחות מ 25 שנה קרנות הנסחרות בבורסה הפכו לאחד מכלי ההשקעה הפופולריים ביותר עבור משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד. תעודות סל, המקודמות לעתים קרובות כזולות יותר ויותר טובות מקרנות נאמנות, מציעות תעודות סל אפשרויות פיזור, מסחר וארביטראז 'בעלות נמוכה.

כעת עם תעודות סל המתגאות בקביעות במעל נכסים של טריליון דולר בניהול, תעודות סל חדשות משיקות מספר של כמה עשרות למאות בכל שנה מסוימת. תעודות סל כל כך פופולריות עד כי תיווכים רבים מציעים ללקוחותיהם סחר חינם במספר מצומצם של תעודות סל. (לקריאה קשורה ראו מבוא לקרנות הנסחרות בבורסה.; למידע נוסף על תעודות סל, עיינו במדריך Investopedia: קרנות הנסחרות בבורסה: מבוא .)

Takeaways מפתח

• קרנות הנסחרות בבורסה, או תעודות סל, פותחו לראשונה בשנות התשעים כדרך לספק גישה לקרנות פסיביות, צמודות למשקיעים בודדים. מאז הקמתן, שוק תעודות הסל צמח מאוד וכיום משתמשים בהן בכל סוגי המשקיעים והסוחרים מסביב. העולם. ETFs מייצגים כעת כל דבר, החל ממדדי שוק רחבים וכלה במגזרי נישה או סוגים של נכסים חלופיים.

השקעה במדד

תעודות הסל החלו כצמיחה של תופעת ההשקעה במדד. הרעיון של השקעת מדדים לא עלה רק בעשרים השנה האחרונות. הרעיון של השקעת מדדים חוזר לא מעט זמן: נאמנים או קרנות סגורות נוצרו מדי פעם עם הרעיון לתת למשקיעים אפשרות להשקיע בסוג מסוים של נכס.

עם זאת, אף אחד מאלו לא ממש דמה למה שאנו מכנים תעודת סל. בתגובה למחקר אקדמי שהצביע על היתרונות של השקעה פסיבית, וולס פארגו והבנק הלאומי האמריקני השיקו שניהם קרנות נאמנות מדד בשנת 1973 ללקוחות מוסדיים. אגדת קרנות הנאמנות ג'ון בוגל הייתה עוקבת אחרי מספר שנים לאחר מכן, ומשיקה את קרן הנאמנות הציבורית הראשונה במדד ב 31- בדצמבר 1975. התקשר ל- First Index Investment Trust, קרן זו עקבה אחר S&P 500 והתחילה עם נכסים של 11 מיליון דולר בלבד. חלקם נקראו בלעג בפיגוע "האיוולת של בוגל", ה- AUM של קרן זו חצה 100 מיליארד דולר בשנת 1999.

ברגע שהיה ברור שלציבור המשקיעים התיאבון לקרנות צמודות כאלה, המירוץ עמד להנגיש את סגנון ההשקעה הזה לציבור המשקיע - מכיוון שלעתים קרובות קרנות הנאמנות היו יקרות, מסובכות, אליקוויטיות ורבות דרשו סכומי השקעה מינימליים.. תעודות סל, כמו קרן נאמנות מנוהלת באופן פסיבי, מנסות לעקוב אחר מדד, לרוב על ידי שימוש במחשבים, ונועדו גם לחקות את השוק.

תעודת הסל נולדת

לדברי גרי גאסטינו, מחבר הספר "המדריך לקרנות הנסחרות בבורסה", הניסיון האמיתי הראשון למשהו כמו תעודת סל היה השקת מניות השתתפות אינדקס עבור S&P 500 בשנת 1989. למרבה הצער, אמנם היה לא מעט עניין של משקיעים, בית משפט פדרלי בשיקגו קבע שהקרן עבדה כמו חוזים עתידיים, למרות שהם שוליים וביטחונות כמו מניה; כתוצאה מכך, אם היו נסחרים אותם, היה עליהם לסחור בבורסת עתיד, וההופעה של תעודות סל אמיתיות נאלצה לחכות מעט.

הניסיון הבא להקמת הקרן המודרנית של Exchange Traded הושק על ידי הבורסה בטורונטו בשנת 1990 וקרא יחידות טורונטו 35 השתתפות במדדים (TIPs 35). אלה היו מחסן מבוסס מכשיר שקיבל מעקב אחר מדד TSE-35.

שלוש שנים לאחר מכן, מדינת סטריט סטייט גלובל משקיעים שיחררו את תעודת הסל S&P 500 Trust (המכונה SPDR או "עכביש" בקיצור) ב- 22 בינואר 1993. הוא היה פופולרי מאוד, והוא עדיין אחד מתעודות הסל הפעילות ביותר כיום.. למרות תעודת הסל האמריקאית הראשונה שהושקה בשנת 1993, לקח 15 שנים נוספות לראות את תעודת הסל הראשונה המנוהלת באופן פעיל שהגיעה לשוק. (לקריאה קשורה, ראה מבוא לתעודות סל באג"ח תאגידיות. )

ברקליס נכנסה לעסקי תעודות הסל בשנת 1996 וונגארד החל להציע תעודות סל בשנת 2001. נכון לסוף 2018 היו יותר ממאה מנפיקים של תעודות סל שונות.

צמיחת ענף

מקרן אחת בשנת 1993 צמח שוק תעודות הסל ל -102 קרנות עד 2002, וכמעט אלף בסוף 2009. על פי חברת המחקר ETFGI, כיום יש לפחות 5, 000 תעודות תעודת סל ברחבי העולם, עם יותר מ- 1, 750 מבוסס בארה"ב (אם אתה כולל שטרות שנסחרו בבורסה, קטגוריה קטנה בהרבה, ישנם 1, 900 נוספים ברחבי העולם ועוד 270 בארה"ב).

לאורך הדרך החלה "תחרות" מעניינת מסוגים שונים בין תעודות סל לקרנות נאמנות מסורתיות. 2003 ציינה את השנה הראשונה בה התזרים נטו של תעודות הסל עלה על ההשקעות בקרנות הנאמנות. מאז, בדרך כלל, התזרים של קרנות הנאמנות עלה על התזרים של תעודות סל במהלך שנים בהן התשואות בשוק הן חיוביות, אולם התזרים נטו של תעודות סל נוטות להיות עדיפות בשנים בהן השווקים העיקריים חלשים. (לקריאה קשורה ראו 5 סיבות מדוע תעודות סל עובדות עבור משקיעים צעירים. )

דוגמאות לכמה תעודות סל חשובות

כפי שכבר הזכרנו, תעודת הסל הראשונה (S&P 500 SPDR) עלתה לחיים ב- 23 בינואר 1993. קרן זו מונה כיום מעל 260 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים והיא נסחרת במניותיה במחיר של כ -280 דולר.

תעודת הסל השנייה בגודלה, iShares Core S&P 500 תעודת סל (NYSE: IVV) החלה לסחור במאי 2000. קרן זו מתגאה כיום בכמעט 182 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים ובעלת נפח מסחר ממוצע של חודש של 4.2 מיליון מניות ליום.

תעודת הסל iShares MSCI EAFE (NYSE: EFA) היא תעודת הסל הגדולה ביותר בהון זר. ה- EFA שהושק באוגוסט 2001 ומחזיק נכון להיום בכ- 58 מיליארד דולר בנכסים.

מדד ה- Invesco QQQ (NYSE: QQQ) מחקה את מדד Nasdaq-100 וכיום הוא מחזיק בנכסים של כ- 73 מיליארד דולר. קרן זו הושקה במרץ 1999.

אחרון חביב, קרן Barclays TIPS (NYSE: TIP) החלה לסחור בדצמבר 2003 וגדלה ליותר מ -20 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים. (לקריאה קשורה ראו בניית תיק All-ETF. )

בשורה התחתונה

אמנם תעודות הסל אכן מציעות חשיפה נוחה מאוד ובמחיר סביר למגוון עצום של שווקים וקטגוריות השקעה, אך הן מאשימות יותר ויותר כמקורות לתנודתיות נוספת בשווקים. עם זאת, סביר להניח כי ביקורת זו תאט את צמיחתם במידה ניכרת, ונראה כי חשיבותם והשפעתם של מכשירים אלה הולכים וגדלים רק בשנים הבאות.