הגדרת מגבלת המיקום

מהי מגבלת עמדה?

מגבלת עמדה היא רמה קבועה מראש של בעלות שהוקמה על ידי הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בארה"ב (CFTC) המגבילה את מספר חוזי הנגזרים בהם סוחר, או כל קבוצה קשורה של סוחרים ומשקיעים רשאים להחזיק בה. המגבלות נקבעות כדי למנוע ממישהו להשתמש בנגזרים להפעלת שליטה בלתי נאותה בשוק.

Takeaways מפתח

• מגבלות עמדה נקבעות כדי למנוע כל גורם משקיע מלהפעיל שליטה מופרזת בשוק. המגבלות נקבעות ביחס לשליטה מוחלטת במניות, באופציות ובחוזים עתידיים. הנקודה העיקרית היא להימנע מאפשרת לאף אחד לתפעל מחירים לתועלתו תוך כדי לפגוע באחרים.

הבנת מגבלות המיקום

מגבלות מיקום הן מגבלות בעלות שרוב הסוחרים הבודדים לעולם לא יצטרכו לדאוג להפרתן, אלא מהוות מטרה חשובה בעולם הנגזרים. רוב גבולות המיקום מוגדרים פשוט גבוה מכדי שיוכל להגיע לסוחר. עם זאת, סוחרים פרטיים צריכים להיות אסירי תודה על גבולות אלה קיימים מכיוון שהם מספקים רמת יציבות בשווקים הפיננסיים על ידי מניעה של סוחרים גדולים, או קבוצות של סוחרים ומשקיעים, לתפעל את מחירי השוק באמצעות נגזרים לפינת השוק.

לדוגמה, על ידי רכישת אופציות שיחה או חוזי עתיד, משקיעים גדולים או קרנות יכולים לבנות עמדות שליטה במניות או סחורות מסוימות מבלי שיהיה צורך לרכוש נכסים בפועל בעצמם. אם עמדות אלה גדולות מספיק, מימושן יכול לשנות את יחסי הכוחות בגושי ההצבעה של התאגידים או בשווקי הסחורות, וכך ליצור תנודתיות מוגברת בשווקים אלה.

לדוגמה בשנת 2010 קרן גידור בשם ארמאג'רו אחזקות רכשה כמעט רבע מיליון טונות קקאו וגרמה למהלך מחירים שאינו אופייני סטטיסטית. קקאו הגיע לשיא כל הזמנים בתחילת השנה וחוזי העתיד היו במצב הפיגור הגבוה ביותר שנרשם אי פעם. הקקאו הגיע לשיאו בתחילת 2011, אך החל לרדת משם. שש שנים לאחר מכן הפסידה הקרן כסף מהשקעות הקקאו שלה, כאשר מחיר הקקאו ירד ב -34% ב -2016 בדרכו לעלות למחירים הנמוכים ביותר מזה עשור. הפרק הדגים שתי נקודות התבוננות: ניסיונות פינה יכולים ליצור תנודות מחירים לא שגרתיות מבחינה סטטיסטית, והמאמץ קשה לשמצה ולעיתים רחוקות שווה את המאמץ.

אופן קביעת מגבלות המיקום

מגבלות המיקום נקבעות על בסיס שווה ערך נטו על פי חוזה. משמעות הדבר היא כי סוחר שבבעלותו חוזה אופציות אחד השולט על 100 חוזים עתידיים, נראה כמו סוחר שבבעלותו 100 חוזים עתידיים פרטיים. הכל קשור למדידת השליטה שסוחר יכול להפעיל בשוק.

מגבלות המיקום מיושמות על בסיס תוך יומי. בעוד שחוקים כלכליים מסוימים חלים על מספר האחזקות או על החשיפה, לסוחר יש בסוף יום המסחר, מגבלות עמדה חלות לאורך יום המסחר. אם בכל עת במהלך יום המסחר, סוחר יעלה על מגבלת המיקום, היא תפר את המגבלה. שים לב שסוחרים עשויים לקבל פטור ממגבלת עמדות שהוטל על ידי CFTC במקרים מסוימים.

צורה נוספת של השפעה מגבילה על מחירי השוק היא דרישות מרווח השינוי. הגדלת דרישות השוליים עשויה לא להפריע למשקיע או לקבוצת משקיעים בודדים, אך היא תגדיל את עתודות ההון הנחוצות כדי להחזיק באותו מספר משרות, מה שהופך את זה ליקר יותר לפינות השוק.

לדוגמה בשנת 2011 השתנו דרישות השוליים עבור זהב וכסף. זה למעשה צמצם את המחירים כשהם הגיעו לאותה נקודה ולא עלו מאז עלייתם.