מהו תשקיף ראשוני?
תשקיף ראשוני הוא טיוטת הצהרת רישום ראשונה שחברה מגישה לפני שתמשיך בהנפקה ראשונית של ניירות הערך שלהם. המסמך, שהוגש לנציבות ניירות ערך (SEC), נועד לספק מידע רלוונטי לבעלי מניות פוטנציאליים אודות עסקיה, מנהליה, יוזמות אסטרטגיות, דוחות כספיים ומבנה בעלות על החברה. התשקיף המקדים מבקש הבעות עניין בגיליון החדש.
Takeaways מפתח
- תשקיף ראשוני - המכונה גם הרינג אדום - מספק למשקיעים פוטנציאליים מידע חיוני בנוגע לחברה או מוצר לפני ההצעה הראשונית של החברה או המוצר האמור. תשקיף ראשוני משוחרר לפני שכל הצעה רשמית נכנסת לתוקף. המידע בתשקיף ראשוני יכול לכלול תוכנית של החברה, השימוש המיועד בכספים, דוחות כספיים ופרטי ההנהלה. התשקיף המקדים מקדים את התשקיף הסופי, המציע טווח מחירים וגודל הנפקה עבור ההנפקה. תשקיף ראשוני מלווה לעתים קרובות על ידי מופע דרכים, בו חברה מנסה לבנות עניין בהצעתם.
איך עובד תשקיף ראשוני
ה- SEC דורש מהחברות להדפיס את התשקיף הראשוני שלהן עם דיו אדום בצד שמאל של הכריכה. כתוצאה מכך, המסמך זכה לכינוי "הרינג האדום". בתשקיף ראשוני יש הצהרה נועזת על עמוד השער שקובע כי הרישום טרם נכנס לתוקף. המידע שהתשקיף מכיל, אם כן, אינו מלא ונתון לשינוי. עד שהרישום ייכנס לתוקף, לא ניתן למכור את ניירות הערך והמנפיק לא יכול לקבל הצעות לרכישה.
התשקיף המקדים מכיל מידע על החברה ועל השימוש המיועד בתמורה מההנפקה. החברה מספקת פרטים על המוצרים והשירותים שהיא מציעה, פוטנציאל השוק לאותן הצעות, דוחותיה הכספיים וכן פרטים על הנהלת החברה ובעלי מניות גדולים. התשקיף מכיל גם חוות דעת משפטית ומידע על סיכוני הגיליון.
לאחר שהצהרת הרישום נכנסת לתוקף, החברה מפיצה תשקיף סופי המכיל את טווח המחירים של ההנפקה וגודל ההנפקה. הבעות עניין מתבצעות לאחר מכן להזמנות להנפקה על פי אפשרות הקונה. התקופה המינימלית בין הגשת הצהרת רישום למועד תחילתה היא 20 יום.
מופע דרכים יכול להיות ליווי חיוני לתשקיף ראשוני, המשמש כמשאב חינוכי עבור מי שאולי לא מכיר את החברה.
שיקולים מיוחדים
התשקיף המקדים מגיע בד בבד עם תוכנית ההנפקות של ההנפקה של המנפיק. בהצגת דרכים, ההנהלה הבכירה של החברה והחתמים מסתובבים ברחבי הארץ כדי להציג בפני אנליסטים ומנהלי קרנות כדי לייצר התרגשות לגבי ניירות הערך של החברה. תכניות דרכים הינן קריטיות להצלחת ההצעות הראשוניות.
תערוכת דרכים עשויה להיות מוגבלת למדינה יחידה או עשויה לכלול עצירות בינלאומיות, תלוי בסוג, בגודל ובהייפ סביב החברה. בשנת 2012, למשל, פייסבוק החלה את מופע הדרכים שלה בעיר ניו יורק ועשתה עצירות בבוסטון, שיקגו, דנבר ושמונה ערים נוספות. אלה תחנות סטנדרטיות יחסית לתצוגות הדרכים בארצות הברית. החתמים מנהלים לעתים קרובות את תכניות הדרכים תוך ניצול מומחיותם הכספית ועיסקת העסקות.
פייסבוק החלה את מצגת התערוכות שלה בסרטון וידאו, אשר נבדל מהיבטים רבים במצגות אחרות של החברה. בניגוד למצגת Powerpoint מסורתית, לסרטון של פייסבוק היו ערכי הפקה גבוהים יותר וכלל פסקול. זה הסביר את העסקים, המשימה והתזה של פייסבוק בנושא קישוריות חברתית ושינוי טכנולוגי עבור מישהו ללא רקע בענף.
אחרי דחיפה מסוימת של המשקיעים כי הסרטון תפס יותר מדי זמן במצגת, פייסבוק שמטה אותו מהמחצית השנייה של תוכנית הדרכים שלו ובמקום זאת נתנה להנהלה הבכירה לדבר. בשילוב עם תשקיף ראשוני, מידע זה עזר למשקיעים בפייסבוק לקבל את החלטותיהם הסופיות.
