מהי מימון פרויקטים?
מימון פרויקטים הוא מימון (מימון) של תשתיות ארוכות טווח, פרויקטים תעשייתיים ושירותים ציבוריים תוך שימוש במבנה פיננסי ללא פנייה או מוגבלת. החוב וההון העצמי המשמשים למימון הפרויקט משולמים מתזרים המזומנים שנוצר על ידי הפרויקט.
מימון פרוייקטים הוא מבנה הלוואות הנשען בעיקר על תזרים המזומנים של הפרויקט להחזר, עם נכסי הפרויקט, זכויותיו ואינטרסים המוחזקים כבטוחה משנית. מימון פרויקטים אטרקטיבי במיוחד למגזר הפרטי מכיוון שחברות יכולות לממן פרויקטים גדולים מחוץ למאזן.
לא כל השקעות התשתית ממומנות במימון פרויקטים. חברות רבות מנפיקות חובות או הון עצמי מסורתיים על מנת לבצע פרויקטים מסוג זה.
הבנת מימון פרויקטים
מבנה מימון הפרויקט לפרויקט בנייה, הפעלה והעברה (BOT) כולל מספר אלמנטים מרכזיים.
מימון הפרויקטים לפרויקטים של BOT כולל בדרך כלל רכב ייעודי מיוחד (SPV). פעילותה היחידה של החברה מבצעת את הפרויקט באמצעות קבלנות משנה של רוב ההיבטים באמצעות חוזי בניה ותפעול. מכיוון שאין זרם הכנסות בשלב הבנייה של פרויקטים לבנייה חדשה, שירות החובות מתרחש רק בשלב הפעילות.
מסיבה זו הצדדים לוקחים סיכונים משמעותיים בשלב הבנייה. זרם ההכנסות הבלעדי בשלב זה הוא בדרך כלל תחת הסכם השתלטות או הסכם רכישת חשמל. מכיוון שקיימת דרך מוגבלת או חסרת פנייה לספונסרים של הפרויקט, בעלי מניות בחברה בדרך כלל חייבים עד לגובה אחזקותיהם. הפרויקט נותר מחוץ למאזן עבור נותני החסות והממשלה.
גיליון חוץ מאזני
חוב לפרויקטים מוחזק בדרך כלל בחברת בת מיעוטית מספקת שאינה מאוחדת במאזן בעלי המניות המתאימים. זה מצמצם את השפעת הפרויקט על עלות החוב הקיים של בעלי המניות וכושר החוב. בעלי המניות חופשיים להשתמש בכושר החוב שלהם להשקעות אחרות.
במידה מסוימת, הממשלה עשויה להשתמש במימון פרויקטים כדי להשאיר את החובות וההתחייבויות של הפרויקטים מחוץ למאזן, כך שהם תופסים פחות שטח כספי. מרחב פיסקלי הוא סכום הכסף שהממשלה עשויה להוציא מעבר למה שהיא כבר משקיעה בשירותים ציבוריים כמו בריאות, רווחה וחינוך. התיאוריה היא שצמיחה כלכלית חזקה תביא לממשלה יותר כסף באמצעות הכנסות ממס נוספות מצד יותר אנשים העובדים ומשלמים יותר מיסים, ותאפשר לממשלה להגדיל את ההוצאות על שירותים ציבוריים.
Takeaways מפתח
- מימון פרוייקטים הוא מימון (מימון) של תשתיות ארוכות טווח, פרויקטים תעשייתיים ושירותים ציבוריים המשתמשים במבנה פיננסי ללא פנייה או מוגבלת. לא ניתן לשאוף לחייב בעל הלוואה ללא פנייה תמורת תשלום נוסף מעבר לתפיסה של הנכס. חוב פרוייקט מוחזק בדרך כלל בחברת בת מיעוטית מספקת שאינה מאוחדת במאזן של בעלי המניות בהתאמה (כלומר, מדובר בסעיף חוץ מאזני.)
מימון ללא פנייה
כאשר ברירת המחדל של הלוואה, מימון הפנייה מקנה למלווים תביעה מלאה על נכסי בעלי המניות או תזרים המזומנים. לעומת זאת, מימון הפרויקטים מספק לחברת הפרוייקט SPV בערבות מוגבלת. פניה של המלווים מוגבלת אפוא בעיקר או במלואה לנכסי הפרויקט, לרבות ערבויות השלמה וביצוע ואגרות חוב, למקרה שחברת הפרויקט תקפתה.
סוגיה מרכזית במימון ללא פנייה היא האם עשויות להתעורר נסיבות בהן המלווים פונים לחלק נכסי בעלי המניות או כולם. הפרה מכוונת מצד בעלי המניות עשויה להעניק למלווה פנייה לנכסים.
הדין החל יכול להגביל את מידת החבות של בעלי המניות יכולה להיות מוגבלת. לדוגמה, בדרך כלל האחריות לנזקי גוף או מוות אינה כפופה לביטול. חובות שאינם מתחייבים מתאפיינים בהוצאות הון גבוהות, תקופות הלוואה ארוכות וזרמי הכנסה לא בטוחים. חיתום הלוואות אלה דורש מיומנויות דוגמנות פיננסיות וידע טוב בתחום התחום הטכני.
כדי להקדים את יתרות החסר, יחסי הלוואה לערך (LTV) מוגבלים בדרך כלל ל -60% בהלוואות שאינן מקורות. המלווים מטילים על הלווים תקני אשראי גבוהים יותר בכדי למזער את הסיכוי לברירת מחדל. הלוואות שאינן מגישות פניות, בגלל סיכוןן הגדול יותר, נושאות ריביות גבוהות יותר מאשר הלוואות פנייה.
שימוש חוזר לעומת הלוואות שאינן פניות
אם שני אנשים מחפשים לרכוש נכסים גדולים, כמו בית, והאחד מקבל הלוואת פנייה והשני הלוואה ללא פנייה, הפעולות שהמוסד הפיננסי יכול לנקוט כנגד כל לווה שונות.
בשני המקרים, הבתים עשויים לשמש כבטוחה, כלומר ניתן לתפוס אותם אם כל לווה יחדל. כדי להחזיר עלויות כשברירת המחדל של הלווים, המוסדות הפיננסיים יכולים לנסות למכור את הבתים ולהשתמש במחיר המכירה כדי לפרוע את החוב הנלווה. אם הנכסים נמכרים בפחות מהסכום המגיע, המוסד הפיננסי יכול לרדוף רק אחר החייב עם הלוואת המשך. לא ניתן לרדוף אחר החייב בעל ההלוואה ללא מימוש תמורת תשלום נוסף מעבר לתפיסת הנכס.
