שיעורי הריבית נמצאים בתנועה, כאשר תשואת האוצר ל -10 שנים שוברת 3% לאחר שעשתה את ניסיון הפריצה הכושל שלה ממאי. קשר אחד שמתואם מאוד עם התשואה ל -10 שנים הוא בנקים אזוריים לעומת נאמני השקעות בנדל"ן (REIT). כתבנו על מערכת יחסים זו ב -2016 וב -2017, אך זה בנקודת ניפוי חשובה, ולכן התרשים של היום עומד לבחון זאת מחדש.
לפני שנכנס לתרשים, כדאי להסביר מדוע קיים מתאם חיובי זה. כאשר משתתפי השוק חושבים כי הריבית עולה יותר, דרכם לבטא כי דרך שוק המניות היא להקצות הון למגזרים שירוויחו מעליית שערים כמו בנקים אזוריים. כשהם חושבים שהריבית עתידה לרדת, הם נוטים יותר להקצות הון למניות שמשלמות דיבידנד גבוה כמו REIT כדי למצוא את התשואה שהם לא משיגים בשוק האג"ח. על ידי מדידת הביצועים היחסיים של שני מגזרים אלה, אנו יכולים לחוש כיצד משתתפי שוק המניות חושבים על מגמות עתידיות בשוק האג"ח. (לפרטים נוספים, ראה: 5 סוגים של REIT וכיצד להשקיע בהם .)
אז הנה תרשים היחסים של הבנקים האזוריים לעומת REIT. בספטמבר של השנה שעברה, ראינו כי יחס זה מתפרק באופן זמני תוך כדי תנופה שהתקבלה בתנאי מכירת יתר, אך הוא השיב במהירות את התמיכה והכניס קרקעית עם הריבית, כששניהם בסופו של דבר עלו לשיאים חדשים.
כיום אנו רואים פעולה דומה, כאשר היחס מתפרק מתחת לתמיכה ב 0.777 ותנופה פוגעת בתנאי מכירת יתר. כאשר שיעורי הריבית מתנשאים לשיאים רב-חודשיים, האישור שנרצה לראות מבחינה בין-שוקית הוא שהיחס הזה מתהפך במהירות וממשיך להגיע לשיאים חדשים כמו בספטמבר האחרון.
אני יודע שזה "תרשים השבוע" ולא "תרשימים של השבוע", אבל הנה תרשים יומי בונוס של תשואת האוצר של 10 שנים להקשר נוסף. לאחר איחוד רוב השנה, התשואות מנסות פריצה נוספת מעל לרמה זו של 3%. האם זה רמה פסיכולוגית חשובה? אולי ואולי לא. אכפת לנו מכך כי מדובר בשיאי 2013 והארכה של 161.8% בדצמבר 2016 עד ספטמבר 2017. אם אנו נמצאים מעל לרמה זו, 3.6% היא יעד ההפוך הבא שלנו.
בשורה התחתונה
מערכת היחסים הזו בין בנקים אזוריים ל- REIT היא חלק אחד מתמונת הריבית המסובכת, אבל זה קשר חשוב מאוד שאנחנו רוצים לשמור על הרדאר שלנו. אם אתה נמצא במחנה כי הריבית מועברת גבוה יותר, אתה רוצה לראות שהסטייה הזו תפתור את עצמה כשהיחס מחלים במהירות את התמיכה ודוחף לשיאים חדשים.
