בהתחשב במתיחות גיאו-פוליטית גוברת במזרח התיכון ובצפון קוריאה, והספקנות הגוברת לגבי מדיניות הממשל של טראמפ, אתה יכול להתנצל כשאתה תוהה מדוע שוקי המניות כה עמידים. למעשה, כה גמיש עד כי ה- S&P 500 הוא רק 2.2 אחוז ביישן מהשיא שלו בכל הזמנים. מספר הדובים בשוק המניות גדל וצומח אפילו כשהמניות ממשיכות לטפס, וכמה מדדים מגבים את הדובים.
בפתק האחרון שכותרתו "גיליון רמאות של S&P 500 Relative Value", ציין בנק אוף אמריקה / מריל לינץ 'כי 18 מתוך 20 הערכות שווי פופולריות של שוק המניות מעריכים את S&P 500 כשערכו יתר על המידה, שערכה גבוה ככל של 105 אחוזים.
מדדים פופולריים של הערכות שווי שוק המניות, יחסי רווח / ת, נשארים ברמות גבוהות. מאז שהפדרל ריזרב החל את תוכנית ההקלות הכמותית שלו, יחסי הרווח / עלייה טיפסו כאשר המניות הציעו ערך רב יותר מאשר תשואות האג"ח, אך ב 17.5- יחס הרווח / רווח קדימה של S&P 500 נשאר ברמה הגבוהה ביותר מאז 2002 על פי נתוני בנק אוף אמריקה / מריל לינץ ', יחס הרווח / רווח קדימה הוא 15 אחוז הערכה יתר לעומת הממוצע ההיסטורי, יחס הרווח / רווח הנגרר של 25 אחוז יתר על המידה ויחס ה- P / E של שילר, שמתכוונן לאינפלציה, הוא 73 אחוזים בשווי יתר לעומת הממוצע ההיסטורי.
בדומה לשיטות הערכה סטנדרטיות, S&P 500 נראה הערכת יתר לעומת סחורות. במונחי זהב, ה- S&P 500 הוא 20 אחוז מעל הממוצע ההיסטורי, ובמונחי נפט גולמי WTI הוא 105 אחוז מעל הממוצע הממוצע ההיסטורי. במונחי שווי שוק ותוצר של S&P 500, ה- S&P 500 הוא 85 אחוז מעל הממוצע ההיסטורי.
על פי 20 המדדים הללו, ה- S&P 500 זול בהשוואה למחיר תזרימי מזומנים חינם ו- S&P לתנאי ראסל 2000.
מדדים מציעים שניתן למצוא עסקאות
למרות כל הרטוריקה והערכים של הערכת יתר, ישנם כמה מציאות שם בחוץ. בנק אוף אמריקה / מריל לינץ 'מציינים כי גם אם תפסיקו את בועת הטכנולוגיה, סקטור הטק נסחר בהנחה עם רווח קדימה של 1.03 לעומת הממוצע לטווח הארוך של 1.16, ואם השוק רואה שינוי אחורה לממוצע במדדי התמחור יהיו כמה מציאות טעימות.
"יש הזדמנויות היפוך משמעותיות אפילו יותר ברמת התעשייה, כאשר הערכות שווי לרכבים, מדיה, חברות תעופה, ביוטכנולוגיה וציוד תקשורת מצביעות על 40% עד 90 אחוז מההפך אם היו מצליחים לחזור לממוצעים ארוכי טווח, " אמר בנק. אמריקה / אמר מריל לינץ '.
בשורה התחתונה
כששוקי המניות צועדים לעבר שיאים בכל הזמנים, מספר הולך וגדל של אנשים קוראים לתיקון, ואולי יש יתרון כלשהו לטענה כי ההפעלה הכוכבית של מניות ארה"ב מתקרבת לסיומה. "הערכות שווי בדרך כלל חשובות מעט בשלב הסופי של שוק השור שבמהלכו סנטימנט ומיצוב הם המניע העיקרי לתשואות", אמרו בנק אוף אמריקה / מריל לינץ '.
