קשר שוגון

מה זה שוגון בונד

אג"ח שוגון הוא סוג של איגרות חוב המונפקות ביפן על ידי גופים זרים, לרבות תאגידים, מוסדות פיננסיים וממשלות, הנקובים במטבע שאינו ין. לדוגמה, אם חברה סינית הייתה מנפיקה אג"ח בשווי Renminbi ביפן, זה ייחשב כאיגרת חוב של שוגון. איגרות חוב של שוגון במטבע חוץ שהונפקו ביפן זמינות הן למשקיעים יפנים והן לזרים זרים.

שוברים את שוגון בונד

קשרי שוגון נקראו על שם המלה היפנית למנהיג הצבאי המסורתי של הצבא היפני. אג"ח סמוראי דומה לאג"ח שוגון, אך אג"ח סמוראים נקובים ין, ואילו אג"ח שוגון מונפקות במט"ח.

איגרת החוב הראשונה של שוגון הונפקה בשנת 1985 על ידי הבנק העולמי, בהתחשב במאמץ של ממשלת יפן לבינלאומי באופן נרחב את הין היפני ולשחרר את שוק ההון של המדינה. האג"ח נקב בדולרים אמריקאיים. אדיסון בדרום קליפורניה הפכה לתאגיד האמריקני הראשון שמכר איגרות חוב שוגוניות נקובות בדולר, גם בשנת 1985. בתחילת ההיסטוריה שלו, שוק האג"ח שוגון הוגבל לארגונים על-לאומיים ולממשלות זרות. תיקוני מיסים של ארה"ב בשנת 1986 עוררו עניין מוקדם באג"ח, שכן ההקלות לאחר מכן בכללים הנוגעים לאג"ח העניקו גמישות רבה יותר לחברות פרטיות בשוק איגרות החוב של שוגון.

אתגרים מוקדמים לאג"ח שוגון

לאחר שיאו בשנת 1996, אגרות חוב של שוגון נאבקו להשיג מתיחה ביפן ממספר סיבות. ביניהם, יפן רצתה להתמקד באג"ח מטבעות יין באיכות גבוהה במקום באלה שהונפקו במדינה זרה. כמו כן, למשקיעים היפנים באותה תקופה לא היה ידע רב כיצד עבדו השווקים הבינלאומיים והיו נרתעים במיוחד מהסיכון, ובכך התרחקו מהשקעה שעדיין לא הבינו. בנוסף, תקופת הרישום להנפקת אגרות חוב של שוגון הייתה ארוכה ביותר ודרישות התיעוד היו קשות ביותר, במיוחד בהשוואה לאג"ח סמוראי. כתוצאה מכך, הנפקת איגרות החוב של שוגון ריחפה ברמות כמעט אפס במשך שנים רבות, לפני שהגיעה לשיא חדש בשנת 2010.

מניעים להנפקת שוגון איגרות חוב

תאגידים, ממשלות ומוסדות מציינים סיבות רבות להנפקת אג"ח של שוגון. להלן ארבע דוגמאות היסטוריות אחרונות המתארות את הסיבות הספציפיות שלהם לשימוש באג"ח של שוגון כמשאב לווה:

• בשנת 2011 הנפיקה דייהו את איגרות החוב הראשונות של שוגון של קוריאה, שנגרמו על ידי עלויות הלוואות נמוכות ביפן בתוך סערת השוק באירופה ובארה"ב. החברה גם הצהירה כי הנפקת שוגון תעזור לגוון את מקורות המימון שלה. דייהו גם תכנן להשתמש בתמורה להשקעה בפרויקטים לחקר משאבים ולמטרות תאגידיות כלליות. בשנת 2012 הנפיקה היטאצ'י קפיטל את איגרת החוב הראשונה של שוגון בהונג קונג. החברה השתמשה במכירה כדי לממן את התרחבותה העסקית, לרבות הלוואות משכנתא, וכן למטרות תאגידיות כלליות. בשנת 2016 הנפיק הבנק העולמי בשנת 2016 את שוגון האג"ח הירוק הראשון, תוך שימוש בכספים לתמיכה בהלוואות לפרויקטים זכאים המבקשים להקל על שינויי האקלים או לעזור למדינות המושפעות להסתגל אליו. בשנת 2017 גייסה חברת האשראי הדרום קוריאנית ווורי 50 מיליון דולר באמצעות מכירת אג"ח שוגון, תוך שימוש בתמורת המכירה כדי להחזיר את חוב הפירעון שלה, בין היתר.