כאשר שוק השוורים מביא לשיאים חדשים, ספקנים מזהירים כי מדדי השוק מסווים ירידה קשה ברוחב השוק. אכן, אינדיקטורים טכניים מרכזיים מאשרים זאת, ומצביעים על צרות קדימה, לפי דוח מפורט ב- MarketWatch. בתוך כך, מחקר מקיף של מניות גלובליות במהלך 28 השנים האחרונות מגלה ש -60% מהן לא הצליחו להתאים את התשואה לחשבונות האוצר האמריקניים של חודש, בעוד שרק 1.3% מהם היוו 100% מההון שנוצר מההון הגלובלי. בשווקים, מדווח בלומברג.
"זה באופן היסטורי הנורמה בארה"ב ובעולם שיש לכמה חברות בעלות הביצועים הטובים ביותר השפעה רבה על מה שהשוק עושה בסך הכל, " כפי שהנדריק בסמינדר, פרופסור בבית הספר למנהל עסקים WP בקריירה באוניברסיטת מדינת אריזונה, שהוביל המחקר אמר לבלומברג, "זו הנורמה ואני מצפה שזה יהיה בעתיד, " הוסיף.
Takeaways מפתח
- במשך תקופות לימוד ארוכות, מרבית המניות אינן מצליחות לנצח את תשואות ה- T-Bill. רק מיעוט זעיר של המניות מייצר ערך לאורך תקופות ארוכות. עובדות אלה נכונות לגבי מניות ארה"ב וגלובליות כאחד.
חשיבות למשקיעים
"אני מגדיר את יצירת העושר כצבירת שווי שוק העולה על הערך שהיה מתקבל אם ההון המושקע היה מרוויח שיעורי שטרות של חודש חודש", הסביר באסמברינדר בעיתון קודם שפורסם בשנת 2018.
בסמבינדר מצא כי מניות של 5 חברות ענק בלבד היוו 8% מעלייה נטו בעושר בעלי המניות העולמי בתקופת המחקר של 28 שנה משנת 1990 עד 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), ו- Exxon Mobil Corp. (XOM). באופן דומה, מדדי S&P דאו ג'ונס גילו כי אפל, מיקרוסופט, אמזון ופייסבוק בע"מ (FB) הובילו 19% מהתשואה הכוללת עד כה במדד S&P 500 (SPX) עד 18 ביולי 2019.
הצוות של באסמינדר בדק כ- 62, 000 מניות עולמיות הנסחרות ביותר מ- 40 מדינות. הם חישבו כי העושר של בעלי המניות העולמי גדל בטריליון דולרים של 44 דולר משנת 1990 עד 2018. עם זאת, רק 306 מניות, בערך 0.5% מהסך הכל, הניבו בערך 75% מהרווח הזה, בעוד שרק 811 מניות, או 1.3%, הניעו את כל רווח.
במחקר הקודם שפורסם בשנת 2018, בסמבינדר בחן 25, 300 מניות בארה"ב בתקופת 90 השנה משנת 1926 עד 2016. "כאשר נאמר במונחים של יצירת עושר דולרי לכל החיים, 4% מהחברות הרשומות בעלות הביצועים הטובים ביותר מסבירות את הרווח הנקי עבור כל שוק המניות האמריקני מאז שנת 1926, שכן מניות אחרות התאימו ביחד לשטרות האוצר ", כתב.
הוא חישב את יצירת העושר של בעלי מניות לכל החיים במהלך אותה 90 שנה ככמעט טריליון דולר. רק 5 חברות היוו 10% מכלל זה: אקסון מוביל, אפל, מיקרוסופט, ג'נרל אלקטריק ושות '(GE) ו- International Business Machines Corp. (יבמ).
בדומה לתוצאות המחקר העולמי האחרון של באסמינדר, מחקר קודם שנערך על מניות אמריקאיות מצא כי 57% מהמניות לא הצליחו לעמוד בתשואות על שטרות החשבונות של חודש. הוא מצא גם כי בין המניות הנפוצות במאגר המניות האמריקני הזה: יותר ממחצית הניבו תשואות שליליות לכל החיים; התוצאה השכיחה ביותר, כאשר העגולה ל -5% הקרובים ביותר, הייתה אובדן חיים של 100%; ומשך החיים החציוני של מלאי נפוץ במאגר היה 7.5 שנים בלבד.
להסתכל קדימה
"התוצאות עוזרות להסביר מדוע אסטרטגיות אקטיביות מגוונות באופן גרוע לרוב אינן מתפקדות על ממוצרי השוק", ציין באסמברינדר בעיתון הממוקד בארה"ב משנת 2018, על השנים 1926 עד 2016.
