נניח שאתה עוסק במודעות המבוקשות ומגיע למודעה עבור אנליסט מניות. השכר הוא גדול; יש הזדמנויות נסיעה. זה נראה כמו העבודה בשבילך. כשמציץ למטה ברשימת הכישורים, אתה מחשבת נפשית כל אחת מהן:
- תואר ראשון בהנדסה או מתמטיקה - checkMaster's בכלכלה או מנהל עסקים - בדוק הוגה מחשבים מפואר, יצירתי - בדק יכול לפרש דוחות כספיים - לבדוק מיומנויות אנליטיות טכניות קשות - לבדוק נסיון במודלים נדרש - לבדוק, לא לחכות, עדיף לקבל כמה מבריקונים בגודל 8x10.
האמת היא שכשחברות רוצות שהאנליסטים שלהן יהיו בעלות ניסיון דוגמנות, לא אכפת להם עד כמה הם פוטוגניים. אליו מתייחס המונח הוא חלק חשוב ומסובך מניתוח המניות המכונה דוגמנות פיננסית., נבדוק מהו מודל פיננסי וכיצד ליצור מודל.
מוגדר דוגמנות פיננסית
תיאורטית, מודל פיננסי הוא קבוצה של הנחות לגבי תנאים עסקיים עתידיים המניעים תחזיות של הכנסות, רווחים, תזרים מזומנים וחשבונות מאזניים של חברה.
בפועל, מודל פיננסי הוא גיליון אלקטרוני (בדרך כלל בתוכנת האקסל של מיקרוסופט) שמשמשים אנליסטים בכדי לחזות ביצועים פיננסיים עתידיים של חברה. השלכה נכונה של רווחים ותזרימי מזומנים לעתיד חשובה מכיוון שהערך המהותי של מניה תלוי במידה רבה בתחזית לביצועים הכספיים של החברה המנפיקה.
גיליון אלקטרוני של מודל פיננסי נראה בדרך כלל כמו טבלה של נתונים פיננסיים המאורגנים ברבעונים הכספיים ו / או שנים. כל עמודה בטבלה מייצגת את המאזן, את דוח ההכנסה ואת התזרים המזומנים של רבעון או שנה עתידיים. שורות הטבלה מייצגות את כל הסעיפים בדוחות הכספיים של החברה, כגון הכנסות, הוצאות, ספירת מניות, הוצאות הון וחשבונות מאזניים. בדומה לדוחות הכספיים, בדרך כלל קוראים את המודל מלמעלה למטה או הכנסות דרך רווחים ותזרימי מזומנים.
כל רבעון מטמיע קבוצה של הנחות לאותה תקופה, כמו שיעור צמיחת ההכנסות, הנחת הרווחיות הגולמית ושיעור המס הצפוי. הנחות אלה הן המניעות את תפוקת המודל - באופן כללי, נתוני הרווחים והתזרים המשמשים להערכת החברה או לסייע בקבלת החלטות מימון עבור החברה.
היסטוריה כמדריך
כשמנסים לחזות את העתיד, מקום טוב להתחיל בו הוא העבר. לפיכך, צעד ראשון טוב בבניית מודל הוא ניתוח מלא של נתונים פיננסיים היסטוריים וקישור תחזיות לנתונים היסטוריים כבסיס למודל. אם חברה הניבה מרווחים ברוטו בטווח של 40% עד 45% בעשר השנים האחרונות, ייתכן שיהיה מקובל להניח שדברים אחרים שווים, מרווח ברמה זו בר קיימא לעתיד.
כתוצאה מכך, הרקורד ההיסטורי של הרווחיות הגולמית יכול להפוך לבסיס כלשהו לתחזית הכנסה עתידית. אנליסטים תמיד חכמים לבחון ולנתח מגמות היסטוריות בצמיחת הכנסות, הוצאות, הוצאות הון ומדדים פיננסיים אחרים לפני שהם מנסים להקרין תוצאות פיננסיות לעתיד. מסיבה זו, גיליונות אלקטרוניים של מודלים פיננסיים כוללים בדרך כלל קבוצה של נתונים פיננסיים היסטוריים ומדדים אנליטיים קשורים שמהם אנליסטים שואבים הנחות ותחזיות.
תחזיות הכנסות
הנחות קצב צמיחה בהכנסות יכולות להיות אחת ההנחות החשובות במודל פיננסי. שונות קטנה בצמיחה בשורה העליונה יכולה להיות שונות גדולה ברווח למניה ותזרימי מזומנים ולכן הערכת שווי של מניות. מסיבה זו, אנליסטים חייבים לשים לב רב בכדי לקבל את התחזית השורה העליונה. נקודת פתיחה טובה היא להסתכל על הרקורד ההיסטורי של הכנסות. אולי ההכנסות יציבות משנה לשנה. אולי זה רגיש לשינויים בהכנסה הלאומית או משתנים כלכליים אחרים לאורך זמן. אולי הצמיחה מואצת, או אולי ההפך הוא הנכון. חשוב לקבל תחושה של מה שהשפיע על ההכנסות בעבר על מנת להניח הנחה טובה לגבי העתיד.
לאחר שבוחנים את המגמה ההיסטורית, כולל מה שקורה ברבעונים האחרונים המדווחים, כדאי לבדוק אם ההנהלה נתנה הנחיות להכנסות, שהן השקפותיה של ההנהלה לעתיד. משם נתח אם התחזית שמרנית למדי, או אופטימית על סמך סקירה אנליטית מעמיקה של העסק.
תחזית ההכנסות של הרבעון העתידי מונעת לעיתים קרובות על ידי נוסחה בגליון העבודה כגון:
Deen R1 = R0 × (1 + גרם) איפה: R1 = הכנסות עתידיות R0 = הכנסה שוטפת = אחוז צמיחה
הוצאות תפעול ושולי
שוב, המגמה ההיסטורית היא מקום טוב להתחיל בו בעת חיזוי הוצאות. מתוך הכרה בכך שיש הבדלים גדולים בין העלויות הקבועות והעלויות המשתנות שנגרמות לעסק, אנליסטים חכמים לשקול הן את סכום העלויות הדולרי והן את שיעור ההכנסות שלהם לאורך זמן. אם הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות (SG&A) נעו בין 8% ל -10% מההכנסות בעשר השנים האחרונות, סביר להניח שזה ייפול לטווח זה בעתיד. זה יכול להיות הבסיס לתחזית - שוב מותאם על ידי הנחיות ההנהלה וההשקפה לעסק בכללותו. אם העסקים ישתפרו במהירות, מה שמשתקף מהנחת צמיחת ההכנסות, אולי יתקיים רכיב העלות הקבועה של SG&A על בסיס הכנסות גדול יותר וחלק ההוצאות של SG&A יהיה קטן בשנה הבאה מכפי שהוא נכון לעכשיו. המשמעות היא שהמרווחים עשויים לעלות, מה שיכול להיות סימן טוב למשקיעי המניות.
הנחות קו הוצאות משתקפות לעתים קרובות כאחוזי הכנסה ותאי הגיליון האלקטרוני המכילים פריטי הוצאות בדרך כלל כוללים נוסחאות כגון:
Deen E1 = R1 × pwhere: E1 = הוצאה R1 = הכנסה לתקופה = אחוז הוצאה מההכנסות לתקופה
הוצאות שאינן מפעילות
עבור חברה תעשייתית, הוצאות שאינן תפעוליות הינן בעיקר הוצאות ריבית ומיסי הכנסה. הדבר החשוב שכדאי לזכור בעת השלכת הוצאות ריבית הוא שמדובר בחלק מהחוב ואינו קשור במפורש לזרמי הכנסה תפעוליים. שיקול אנליטי חשוב הוא הרמה הנוכחית של סך החובות שהחברה חייבת. מיסים בדרך כלל אינם צמודים להכנסות, אלא הכנסות לפני מס. שיעור המס שמשלמת חברה יכול להיות מושפע ממספר גורמים כמו מספר המדינות בהן היא פועלת. אם חברה היא מקומית גרידא, אנליסט עשוי להיות בטוח להשתמש בשיעור המס של המדינה כהנחה טובה בתחזיות. שוב כדאי להסתכל על הרקורד ההיסטורי בסעיפים אלה כמדריך לעתיד.
רווחים ורווחים למניה
הרווח הנקי החזוי הזמין לבעלי מניות משותפים הוא הכנסות צפויות בניכוי הוצאות צפויות.
רווח צפוי למניה (EPS) הוא נתון זה המחולק בנתון המצטיין במניות המדוללות במלואן. תחזית הרווחים וה- EPS נחשבים בדרך כלל לתוצאות העיקריות של מודל פיננסי מכיוון שהם משמשים לעתים קרובות לשווי מניות או לייצור מחירי יעד עבור מניה.
כדי לחשב מחיר יעד לשנה, האנליסט יכול פשוט להסתכל על הדגם כדי למצוא את נתון ה- EPS במשך ארבעה רבעים בעתיד ולהכפיל אותו עם מכפיל P / E משוער. התשואה החזויה מהמניה (למעט דיבידנדים) היא הפרש האחוזים ממחיר היעד למחיר הנוכחי:
Deen תשואה צפויה = T (T − P) איפה: T = מחיר יעד P = מחיר נוכחי
כעת יש לאנליסט בסיס פשוט לקבלת החלטת השקעה - התשואה הצפויה על המניה.
בשורה התחתונה
מכיוון שהערך הנוכחי של מניה קשור באופן בלתי נפרד לתחזית הביצועים הכספיים של המנפיק, המשקיעים חכמים ליצור איזושהי תחזית פיננסית להערכת השקעות במניות. בחינת העבר בהקשר אנליטי היא רק מחצית הסיפור (או פחות). פיתוח הבנה כיצד דוחות כספיים של חברה עשויים להיראות בעתיד הוא לרוב המפתח להערכת שווי הון.
