מהו מלווה לסאב-פריים?
מלווה של subprime הוא ספק אשראי המתמחה בלווים עם דירוג אשראי נמוך או "subprime". מכיוון שלווים אלה מהווים סיכון גבוה יותר לברירת מחדל, הלוואות תת פריים קשורות לשיעורי ריבית גבוהים יחסית.
הלוואות תת-פריים הפכו לנושא בעל עניין רב בעקבות המשבר הפיננסי 2007-2007, שם רואים אותו כתרומה לירידה החדה בשוק הדיור בארה"ב.
Takeaways מפתח
- הלוואות תת-פריים הן הנוהג של הלוואות ללווים עם דירוג אשראי נמוך. מכיוון שלווים אלה נושאים סיכוני ברירת מחדל יחסית, הלוואות הסאב-פריים נושאות ריביות גבוהות מהממוצע. לתופעת האיגוח.
הבנת הלוואות משנה
המלווים בסאב פריים הם נושים המציעים הלוואות ליחידים שאינם זכאים להלוואות על ידי המלווים המסורתיים. בהגדרה, לווים תת-פריימים אלה הם בעלי דירוג אשראי נמוך מהממוצע ולכן הם משערים כי הם נמצאים בסיכון גבוה יותר להחדל את הלוואותיהם. כדי להקל על סיכון זה, המלווים של subprime משתמשים במערכות תמחור מבוססות סיכון כדי לחשב את התנאים והריביות של הלוואות הסאב-פריים שלהם. בגלל הסיכון הנוסף של לווים בסאב פריים, הלוואות לסאב פריים תמיד נושאות ריביות גבוהות יחסית.
באופן מסורתי, היחסים בין מלווה לסאב-פריים לבין לווה בסאב-פריים יהיו יחסית פשוטים. המלווה היה מקבל את הסיכון שהלווה עשוי להחליף את הלוואתו, בתמורה לריבית ששילם הלווה. הלווה היה מרוויח אם, בממוצע, הריבית שהורווחו על הלוואות הסאב-פריים היא מספיק על הקרן שאבדה לברירת המחדל. מלווים לעיתים קרובות, המלווים של subprime יבטיחו כי יש להם תיק גדול ומגוון של הלוואות subprime בכדי לנהל את סיכון ברירת המחדל שלהם.
אולם בתקופות האחרונות יותר, מערכת יחסים זו בין המלווים ללווים הפכה מורכבת משמעותית. זאת בשל תופעת האיגוח, לפיה המלווים מוכרים את הלוואותיהם לצדדים שלישיים שאחר כך אורזים את ההלוואות לניירות ערך מובחנים. ניירות ערך אלה נמכרים לאחר מכן למשקיעים אשר עשויים להיות קשורים לחלוטין למלווה הראשוני או לגורם האחראי על אריזת ההלוואות.
בגלל איגוח, יכולים המלווים של תת-פריים להיפטר ביעילות מסיכון ברירת המחדל הקשור בהלוואות הסאב-פריים שלהם. על ידי מכירת הלוואות אלה למשקיעים בתהליך האיגוח, יכול כעת המלווה של תת-פריים להתמקד אך ורק ביוזמת הלוואות סוב-פריים חדשות ואז למכור אותן במהירות לספקית האיגוח. באופן זה, סיכון ברירת המחדל מועבר ממלווה הסאב-פריים למשקיעים אשר בסופו של דבר יהיו הבעלים של הלוואת הסאב-פריים בדרך של המוצר המוגן.
דוגמה לעולם האמיתי להלוואות לסאב-פריים
שילוב זה של הלוואות תת-פריים ואיגוח רואים בדרך כלל כתורם משמעותי למשבר הפיננסי 2007–2008. בשנים שקדמו למשבר, מכרו המלווים המשנה למשכנתאות כמויות גדולות של משכנתאות סוב-פריים לשותפי איגוח שהשתמשו בהם לייצור מוצרים מאוחדים המכונים ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS). ניירות ערך אלה נמכרו אז למשקיעים שונים ברחבי העולם.
ביקורת אחת על נוהג זה היא שהסירה את התמריץ למלווים למשכנתאות הסאב-פריים להבטיח כי סיכון ברירת המחדל של הלוואותיהם נשאר ברמה הניתנת לניהול; מכיוון שהסיכון לברירת מחדל הועבר למחזיקי ה- MBS, המלווים של הסאב-פריים הונעו לייצר כמה שיותר הלוואות תת-פריים, ללא קשר לסיכון ברירת המחדל שלהם. זה הביא להידרדרות מתמדת של תקני המשכנתא, עד שהאיכות הממוצעת של הלוואות המשכנתא ירדה לרמה מסוכנת ולא ברת קיימא.
