מהו סוחר החלפות?
סוחר החלפות הוא אדם או גורם העוסק בהחלפות, מייצר שווקים בביצוע החלפות או נכנס לסחרור עם צדדים נגדיים. סוחר החלפות, כמונח, הוגדר רשמית בחוק הרפורמה והגנת הצרכן של דוד-פרנק בוול סטריט משנת 2010, חתיכת חקיקה שנולדה בעקבות המשבר הכלכלי 2008-2009.
הבנת סוחר החלפים
על פי סעיף 721 לחוק דוד-פרנק, סוחר החלפות הוא ישות ש:
1) מוציא את עצמו כסוחר בהחלפות;
2) מייצרת שוק בהחלפות;
3) נכנס באופן קבוע להחלפות עם צדדים נגדיים כדרך עסק רגילה על חשבונה; או
4) עוסק בפעילות הגורמת לעצמה להיות מוכרת בדרך כלל בסחר כעוסק או כגורם שוק בהחלפות, ובלבד שבשום מקרה, מוסד פיקדון מבוטח לא ייחשב כסוחר החלפות במידה שהוא מציע להיכנס החלפה עם לקוח בקשר להלוואה מקורית עם אותו לקוח.
לפני המשבר הפיננסי נסחרו החלפות בשוק ללא מרשם, בעיקר בין חברות ומוסדות פיננסיים, בעסקאות לא מפוקחות ברובן. בשנת 2011 סיכם ה- SEC את ההצעות המחייבות סוחרי החלפות מבוססות אבטחה ומשתתפים להירשם לוועדה, כחלק מחוק הרפורמה והגנת הצרכן של דוד-פרנק בוול סטריט. כעת פיקוח על שוק ההחלפות על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) והנציבות למסחר בחוזים עתידיים (CFTC).
Takeaways מפתח
- סוחר החלפות הוא יחיד או גורם העוסק בסחר החלפים, מייצר שווקים בביצוע חילופי דברים או נכנס לסחר החלפים עם צדדים נגדיים. סף דה-מינימוס למסחר עם החלפות נקבע על 8 מיליארד דולר. משמעות הדבר היא כי ישות לא תיחשב כסוחר החלפה אלא אם הסכום הרעיוני המצטבר של עסקאותיה עולה על הנתון הזה.
חריג של דה מינימוס
הממשל המנוהל על ידי הרפובליקנים נקט בצעדים בשנת 2017 לביטול חוק דוד-פרנק. החקיקה הינה מקיפה, הנוגעת בהיבטים רבים של בנקאות וכספים. ההגדרה של סוחר החלפות אינה שנויה במחלוקת, אך קיימת הוראה אחת בחוק דוד-פרנק שרפובליקנים היו רוצים להתייחס אליהם - כלל חריג דה מינימום , הפוטר ייעוד של סוחרי החלפות של ישות העוסקת בכמות דה מינימום של החלפה התנהלות בקשר עם עסקאות עם לקוחות לקוחותיהם או מטעמם.
סף הסכום המצטבר ברוטו הרעיון (AGNA) שאותו בוודאי סיים החלף הושלם נקבע ל -8 מיליארד דולר, נכון לנובמבר 2018. הוא אמור היה ליפול ל -3 מיליארד דולר, רמה נמוכה בהרבה שהייתה מכניסה גורמים רבים יותר לגורמים תחום הפיקוח הרגולטורי. עם זאת, ה- CFTC הצביע על בסיס דו-מפלגתי לקבוע 8 מיליארד דולר כקבע בפגישה בנובמבר 2018. הסוכנות הפדרלית ציטטה את הכיסוי הרגולטורי המוגבר לסכום של 8 מיליארד דולר, כמו גם את הפוטנציאל לנזילות נמוכה יותר בנתון סף נמוך יותר עבור החלפות סחורות לא פיננסיות. בנוסף, הצהירה הסוכנות כי ברצונה לאותת על יציבות לטווח הארוך של סף דה מינימום כדי לאפשר למשתתפי השוק לתכנן לטווח הארוך.
