מהי תסמונת החתמים?
סינדיקט החתמים הוא קבוצה זמנית של בנקים להשקעות וסוחרי מתווכים, שמתאחדים למכור הצעות חדשות של ניירות ערך או ניירות ערך למשקיעים. סינדיקט החתמים נוצר ומובל על ידי החתן הראשי בנושא אבטחה. סינדיקט החתמים נוצר בדרך כלל כאשר נושא גדול מכדי שמשרד אחד יוכל לטפל בו. הסינדיקט מפוצה על ידי מרווח החיתום, שהוא ההפרש בין המחיר ששולם למנפיק לבין המחיר שהתקבל ממשקיעים וסוחרי מתווכים אחרים.
סינדיקט החתמים נקרא גם קבוצת חיתום, סינדיקט בנקאי וסינדיקט בנקאות השקעות.
הבנת תסמונות החתמים
בהתאם למגוון ההנפקה, חברי סינדיקט החתמים נדרשים לרכוש את המניות מהחברה כדי למכור למשקיעים. סינדיקט חיתום מקטין את הסיכון, במיוחד עבור החתן הראשי, על ידי הפצת הסיכון בין כל משתתפי הסינדיקט.
כיצד עובדות סינדיקטות החתמים
מכיוון שסינדיקט החיתום התחייב למכור את ההנפקה המלאה, אם הביקוש אליו אינו חזק כמו שצפוי, ייתכן שמשתתפי הסינדיקט יצטרכו להחזיק חלק מההנפקה במלאי שלהם, החושף אותם לסיכון של ירידת מחירים. בתמורה לנטילת התפקיד הראשי, החתן הראשי מקבל חלק גדול יותר מממרח החיתום ושכר טרחה אחר, בעוד שאר המשתתפים בסינדיקט מקבלים חלק קטן יותר מהמרווח והעמלות.
חברי סינדיקט חיתום חותמים לרוב על הסכם הקובע את הקצאת המניות לכל משתתף ואת דמי הניהול, בנוסף לזכויות וחובות אחרות. החתום הראשי מנהל את הסינדיקט ומקצה מניות לכל חבר בסינדיקט. יתכן שההקצאות לא יהיו שוות בין חברי הסינדיקט. החתום הראשי קובע גם את העיתוי להנפקה, כמו גם את מחיר ההנפקה. החתם המוביל עוסק בכל סוגיות רגולטוריות מול נציבות ניירות ערך (SEC) או הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA).
בהנפקות ציבוריות ראשוניות פופולריות (IPO), המשקיעים עשויים להציג דרישה גדולה יותר למניות מאשר יש מניות זמינות. במקרה זה, מנוי יתר על ההנפקה. ניתן לעמוד בדרישה מסוג זה רק לאחר שמניות מתחילות לסחור באופן פעיל בבורסה. דרישה עצורה זו עשויה להוביל לתנודות מחיר דרמטיות במהלך הימים הראשונים למסחר. מכיוון שכך, קיים סיכון משמעותי שמשקיעים בודדים משתתפים בהנפקות, או שקיבלו מניות כלקוח של בנק השקעות או על ידי קנייה ומכירה של מניות לאחר תחילת המסחר.
