מה זה החלפת שונות?
החלפת שונות היא נגזרת פיננסית המשמשת לגידור או השערות לגבי גודל תנועת המחירים של נכס בסיס. נכסים אלה כוללים שערי חליפין, שיעורי ריבית או מחיר מדד. בשפה פשוטה השונות היא ההבדל בין תוצאה צפויה לתוצאה בפועל.
הבנת החלפות שונות
בדומה להחלפת וניל רגילה, אחד משני הצדדים המעורבים בעסקה ישלם סכום על סמך השונות בפועל של שינויים במחיר של הנכס הבסיסי. הצד השני ישלם סכום קבוע, הנקרא השביתה, שצוין בתחילת החוזה. השביתה נקבעת בדרך כלל בהתחלה כדי להפוך את הערך הנוכחי הנקי (NPV) לאפס.
בתום החוזה, השכר הנקי לצדדים הנגדי יהיה סכום תיאורטי כפול ההפרש בין השונות לסכום קבוע של תנודתיות, שיושב במזומן. בשל דרישות השוליים המפורטות בחוזה, תשלומים מסוימים עשויים להתרחש במהלך חיי החוזה במידה ושווי החוזה יעבור מעבר לגבולות המוסכמים.
החלפת השונות, במונחים מתמטיים, היא הממוצע האריתמטי של ההבדלים בריבוע מהערך הממוצע. השורש הריבועי של השונות הוא סטיית התקן. מסיבה זו, התשלום של החלפת החלפה יהיה גדול יותר מזה של החלפת תנודתיות, שכן הבסיס למוצרים אלה הוא בשונות ולא בסטיית תקן.
Takeaways מפתח
- החלפת שונות היא כאשר שני צדדים מגדרים על התנודתיות הבסיסית של נכס. זה דומה להחלפת ריבית בכך ששני צדדים מחליפים תשלומים על סמך שינויים במחיר של הנכס הבסיסי. סוחרים כיווניים משתמשים בעסקאות שונות כדי לשער על רמות תנודתיות עתידיות של נכס, סוחרים מפוזרים משתמשים בהם כדי להמר על ההבדל בין תנודתיות שהוגשה. ותנודתיות משתמעת, וסוחרי גידור משתמשים בהחלפות בכדי לכסות עמדות תנודתיות קצרות. אם התנודתיות הממומשת משמעותית יותר מאשר שביתה, אזי התשלומים בפדיון הם חיוביים.
החלפת שונות היא משחק טהור על התנודתיות של נכס בסיס. אופציות מעניקות גם למשקיע אפשרות להעלות השערות על התנודתיות של נכס. עם זאת, אופציות נושאות סיכון כיווני, ומחיריהן תלויים בגורמים רבים, כולל זמן, תפוגה ותנודתיות משתמעת. לפיכך, אסטרטגיית האופציות המקבילה מצריכה השלמת גידור סיכון נוסף. החלפות שונות הן גם זולות יותר לביצוע מכיוון ששווה ערך אופציות כרוך ברצועת אופציות.
ישנן שלוש קבוצות עיקריות של משתמשים להחלפות שונות.
- סוחרי כיוון משתמשים בהחלפות אלה כדי לשער את רמת התנודתיות העתידית של נכס. סוחרים מורחים רק מהמרים על ההבדל בין תנודתיות שהתממשה ותנודתיות משתמעת. סוחרי גידול משתמשים בביצים כדי לכסות עמדות תנודתיות קצרות.
מאפייני החלפת שונות שונות
החלפות שונות מתאימות היטב להשערות או לגידור על תנודתיות. שלא כמו אופציות, החלפות שונות אינן דורשות גידור נוסף. אפשרויות עשויות לדרוש גידור דלתא. כמו כן, התשלום בפדיון למחזיק הארוך בביצוע החלפות הוא תמיד חיובי כאשר התנודתיות הממומשת משמעותית יותר מהשביתה.
קונים ומוכרים של החלפות תנודתיות צריכים לדעת שכל קפיצה משמעותית במחיר הנכס הבסיסי יכולה להסיט את השונות ולהניב תוצאות בלתי צפויות.
