החודשיים האחרונים לא היו חביבים בשוק המניות בהודו, וזו הסיבה שאנחנו ניגשים אליו מנקודת מבט נייטרלית יותר רוב הזמן הזה. למרות שהמכרויות הגדולות אף פעם אינן מהנות, ההתקדמות של מגמה זו מההתחלה שלה לעכשיו הייתה די מסודרת. אנו רוצים להשתמש בפוסט זה בכדי לפרוס את ההתקדמות למטרות חינוכיות, כמו גם לעדכן את השקפותינו לגבי השוק כעת.
במהלך הקיץ התחלנו לראות כי סדקים מתגלים ככל שההתנהלות התחתונה בכובע הקטן והבינוני החמרה החמירה והענפים הקטנים יותר בשוק האריכו את הפסדיהם. המנהיגים הגדולים בתחום הכספים, ה- IT, מוצרי הצריכה והאנרגיה הנעה במהירות, המהווים את רוב משקלול השוק, המשיכו גבוה יותר וסיוו את החולשה שבבסיס.
בתחילת ספטמבר התחלנו לראות סדקים בהנהגת תחום השירותים הפיננסיים, כאשר HDFC Bank Limited (HDFCBANK.BO, 25% מהמדד) החלו להתייעל ככל שהמדד נמשך גבוה יותר. הדגשנו כי פריצה כושלת בענף זה תגרום לבעיות בשוק, בהתחשב בכך שהיא מהווה כמעט שליש מהמשקלול ב Nifty 500.
זמן קצר לאחר מכן ראינו כי הפריצות הכושלות מעל לשיאי חודש ינואר מאשרות במדדים הגדולים שקיימים את השוק. עם היחלשות הכספים, המכירה החלה להתפשט לשאר האזורים המובילים בשוק כמו מוצרי צריכה מהירים, אנרגיה ואז סוף סוף IT. היעדר מנהיגות ורוחב חלש מתחת לפני השטח לא הותירו לשוק ברירה אלא לתקן עוד יותר.
לקראת סוף החודש המשכנו לראות את מדד השירותים הפיננסיים של Nifty ואת התפשטות ה- Small-Cap / Large-Cap, כאשר המדדים העיקריים ראו התרחבות של שפלות ומניות חדשות שפוגעות בתנאי מכירת יתר.
בשבוע הראשון של אוקטובר, רבים מיעדי מחירי החיסרון שלנו נפגעו, ולכן מכנסיים קצרים לא היו אסטרטגיה אידיאלית, אך עדיין לא ראינו סימנים לתחתית סחירה. במקום לכפות עסקאות, שמרנו על הגישה הנייטרלית יותר שלנו וניצלנו הזדמנויות אטרקטיביות כמו PTC India Limited (PTC.BO) כפי שהשוק סיפק להם. פרט לכך, חיכינו בסבלנות לשיפור ברוחב השוק העולמי ובמניות ההודיות, כמו גם להתפתחות המומנטום כדי לעזור לזהות מתי לחזור להיות מעורב בצד הארוך.
לפני שבועיים סוף סוף ראינו כמה קריאות במדדי הרוחב שלנו שהצביעו על מכירת שיאים בעבר, אך עדיין היו לנו איתותים מעורבים מהשוק הכללי. רבים מהמדדים העיקריים התקיימו וביקשו תמיכה שבורה ללא הצלחה, ולכן גילינו את הפוטנציאל לירידות חדשות במחיר שרוצים לראות מלווים בשיפור בקריאה ברוחב ותנופה.
וזה מביא אותנו להיום. בסוף השבוע שעבר, סוף סוף קיבלנו שפל חדש (או בדיקה חוזרת של) ברוב המדדים העיקריים, כאשר הרוחב והמומנטום התפוגגו באופן חיובי. ביום שני קיבלנו היפוכים במחיר שאישרו סופית את ההבדלים הללו, וחשוב מכך, אפשרו לנו להגדיר את הסיכון שלנו בצד הארוך.
להלן דוגמה למה אנחנו מדברים. ה- Nifty 500 השפיע על שפל חדש ושוב התהפך כדי לאשר את הסטייה בתנופה השורית על ידי סחר מעל השפל לשעבר ותמיכה ב 8, 490. כל עוד המחירים הם מעל לרמה זו, איננו יכולים להיות קצרים ונצטרך לטעות בצד הארוך. מתחת לרמה זו, כל ההימורים אינם זמינים.
הנה הסטייה הרוחבית שהסתכלנו עליה וחיכינו לה. המחירים ב- Nifty 500 העלו שפל חדש; עם זאת, מספר המניות הפוגעות בנפילות של 52 שבועות ירד משיא קרוב ל 20% לכ- 7.5% במהלך השפל החדש של Nifty 500 ביום שישי האחרון.
ראינו גם שמספר המניות הפוגעות בתנאי מכירת יתר יורד משיא של קרוב ל 55% ל 18% כאשר Nifty 500 עברו שפל חדש ביום שישי האחרון.
אלה הם סוגים של תנאים שראינו בתחתית אחרים הניתנים לסחירה בהיסטוריה, כך שאנו שוגים בצד הארוך כל עוד המדדים העיקריים הם מעל לשפלתם הראשונה של אוקטובר. אם הם לא, אזי התפתחות המומנטום והרוחב האלה אינן מבוטלות, והיא חזרה ללוח השרטוט.
הדבר האחרון שאני רוצה לומר הוא כי מסורי שוט נפוצים בקרבת תחתיות, אז זכרו את המחשבות שלנו על ניהול סיכונים ומידות המיקום כשאנחנו מתחילים ליישם הון לעבודה בשוק. אם השוק מוכיח את התזה שגויה, נצטרך לצאת מהדרך ולהעריך מחדש. אנחנו לא כאן כדי להיות צודקים - אנחנו כאן כדי להרוויח כסף.
