כאשר תאגיד מפרסם מידע פיננסי, ישנן כמה וריאציות שונות המשמשות בדיווח על סך הרווחים. וריאציות אלה הן: סך סכומי הדולר, הרווחים כאחוז מסך הפדיון, הרווח למניה (EPS) וה- EPS מדולל.
הסעיף האחרון, EPS מדולל, פירושו כי הרווחים מדווחים על סכום היפותטי של מניות מצטיינות, ומחושב על ידי חלוקת הרווח הנקי של חברה בתקופת דיווח נתונה בסכום הכולל של המניות המצטיינות בתוספת כל המניות שהוסמכו להנפקה. דוגמאות למניות הניתנות לאישור במועד עתידי כוללות את אלה הנובעות מאופציות שיחה ואג"ח להמרה. ניתוח רווחים מסוג זה מועיל מאוד בעת ניתוח המידע הכספי של החברה ומחיר המניות שלה.
הרציונל שעומד מאחורי ניתוח כזה הוא להעריך את ההשפעה שלנפיק את כל המניות המורשות בבת אחת על מחיר המניה הבסיסי של החברה. מכיוון שמספר המניות המצטיינות עולה, הערך של כל נתוני המניה המדווחים יירד, וניתוח של חברה על בסיס זה יספק למשקיע תחושה טובה יותר לגבי הערך "האמיתי" של חברה על בסיס מניה..
דילול בפעולה
לדוגמא, נניח שלחברה יש 5 מיליון מניות מצטיינות במחיר מניה של 35 דולר, שווי שוק של 175 מיליון דולר ורווח מדווח נטו של 3 מיליון דולר. הדירקטוריון אישר גם הנפקה חדשה של מיליון מניות, בתוספת 500, 000 מניות באופציות. ה- EPS הנוכחי הוא 0.60 $ ומוצג במחיר המניה הנוכחי של $ 35. על בסיס מדולל לחלוטין, נקבל נתון EPS של 0.46 דולר (3 מיליון / 6.5 מיליון מניות).
אם כל הצדדים יממשו את האופציות שלהם והמשרד היה מוציא את כל המניות המאושרות, מחיר המניה היה נופל מכיוון שתגדיל מספר המניות המצטיינות. מכיוון שהמשרד לא היה משנה באופן מיידי את הערך לאחר שמספר המניות המצטיינות גדל, שווי השוק יישאר זהה בסכום של 175 מיליון דולר, אך מחיר המניה יירד לכ- 30 דולר למניה (175 מיליון / 6.5 מיליון מניות).
כדאי לנתח חברה על בסיס מדולל לחלוטין מכיוון שהיא מייצגת טוב יותר את החוסן הפיננסי של הפירמה, ובמיוחד את הרווחים. אף על פי שכל אדם לא יכול לממש כל אפשרות בו זמנית, כדאי לראות מה היה קורה אם הם היו עושים זאת מכיוון שזה מספק למשקיעים הערכה שמרנית מאוד של רווחי החברה.
