מה זה נעילת הנפקה?
נעילה ראשונה של הנפקה ציבורית (IPO) מכונה גם תקופת נעילה. זו הערת אזהרה חוזית המתווה תקופה לאחר שחברה התפרסמה כאשר אסור למניות הגדולות למכור את מניותיה. תקופות נעילה נמשכות בדרך כלל בין 90 ל- 180 יום. לאחר תום תקופת הנעילה, מרבית מגבלות המסחר מוסרות.
נעילת IPO הוסברה
מטרת נעילת הנפקה היא למנוע את הצפת השוק עם יותר מדי מהיצע המניות של חברה מהר מדי. בדרך כלל, רק 20% ממניות החברה הבולטות מוצעות לראשונה לציבור המשקיעים. בעל מניות גדול יחיד שינסה לפרוק את כל אחזקותיהם בשבוע הראשון למסחר יכול היה להביא את המניה לרעת כל בעלי המניות. עדויות אמפיריות מצביעות על כך שאחרי תום תקופת הנעילה, מחירי המניות חווים ירידה קבועה של בערך 1% עד 3%.
השימושיות של תקופות נעילה
תקופות נעילה של הנפקות מאפשרות להתייצב של המניות שזה עתה הונפקו ללא לחצי מכר נוספים מצד מבפנים. תקופת הצינון הזו מאפשרת לשוק לתמחר את המניות על פי היצע וביקוש טבעיים. הנזילות עשויה להיות נמוכה בהתחלה, אך בסופו של דבר היא תגדל עם הזמן עם הקמת טווח מסחר.
חוזי אופציות עשויים להתחיל לסחור במהלך תקופת הנעילה, מה שמאפשר עוד יותר יציבות ונזילות. תקופת הנעילה מאפשרת עד שני פרסומי דוחות רווחים רצופים, המספקים בהירות רבה יותר לגבי הפעילות העסקית והתחזית למשקיעים.
פקיעת נעילה
ככל שמתקרב תאריך התפוגה של נעילה, סוחרים לרוב צופים ירידה במחיר עקב היצע נוסף של מניות העומדות לרשות השוק. הציפייה לירידת מחירים יכולה לגרום לעלייה בריבית הקצרה כאשר הסוחרים מוכרים מלאי לפקיעה. משקיעים המודאגים מתום נעילת המסגר הקרוב עשויים לנסות לצווארון או לגדר את עמדותיהם הארוכות באופציות.
בעוד שמניות נוטות למכור לפני תפוג נעילה, הן אינן ממשיכות בהכרח בלחץ המכירה בכל המקרים. אם המכירה שקדמה לתום התוקף היא דרמטית מדי, היא עלולה לעתים קרובות לגרום לסחיטה קצרה ביום התפוגה מכיוון שמוכרים קצרים נראים לכסות את מניותיהם בתקווה לנעול את הרווחים או לקצץ הפסדים.
לחיצה קצרה היא לעתים קרובות המקרה כאשר סחר צפוף מדי וריבית השוליים מופרזת. מניות Shake Shack Inc. הפעילו סחיטה קצרה מהיום שלפני פקיעת הנעילה הראשונה שלה ב- 28 ביולי 2015, מה שהביא ללימוד מחיר המניה מעל 30% בפחות משבועיים. ריבית השוליים עלתה ליותר מ 100% כדי ללוות מניות לקצר.
