שער הקופון של אגרות חוב שווה לתשואה לפדיון אם מחיר הרכישה שלו שווה לערכו הנקוב. הערך הנקוב של איגרות חוב הוא שוויו הנקוב, או הערך הנקוב של האג"ח בעת ההנפקה, כפי שנקבע על ידי הישות המנפיקה. לרוב אגרות החוב יש ערכים נקובים של $ 100 או 1, 000 $.
הערך הנקוב של איגרת חוב אינו מכתיב את מחיר השוק שלה, עם זאת. במקום זאת, השוק או מחיר המכירה של איגרת החוב מושפעים מכמה גורמים בנוסף לנקוב שלו. גורמים אלה כוללים את שיעור הקופון של האג"ח, מועד פירעון, שיעורי הריבית הרווחים וזמינות אגרות חוב משתלמות יותר.
הגדרת שיעור הקופון, תאריך הפירעון ושווי השוק של אגרות החוב
שיעור הקופון של אג"ח הוא ריביתו, או סכום הכסף שהוא משלם לבעל האג"ח בכל שנה, מבוטא כאחוז מערכו הנקוב. איגרת חוב עם ערך נקוב של 1, 000 $ ושיעור קופון של 5% משלמת ריבית של $ 50 בכל שנה עד לפדיון.
נניח שאתה רוכש איגרת חוב של יבמ עם ערך נקוב של 1, 000 דולר, והיא מונפקת בתשלומים חצי שנתיים של 10 דולר. כדי לחשב את שיעור הקופון של האג"ח, חלק את סך תשלומי הריבית השנתיים בערך הנקוב. במקרה זה, תשלום הריבית השנתי הכולל שווה $ 10 x 2 = 20 $. לכן שיעור השובר השנתי לאג"ח של יבמ שווה ל 20 $ - $ 1000 = 2%.
התלושים קבועים; לא משנה לאיזה מחיר נסחרת האג"ח, תשלומי הריבית תמיד שווים 20 דולר לשנה. כך שאם הריבית תעלה ותוריד את מחיר האג"ח של יבמ ל -980 דולר, הקופון של 2% על האג"ח יישאר ללא שינוי.
מועד פירעון האג"ח הוא פשוט המועד בו מקבל בעל האג"ח את ההחזר על השקעתו. בפדיון על הגורם המנפיק לשלם לבעל האג"ח את השווי הנקוב של האג"ח, ללא קשר לשווי השוק הנוכחי שלו. המשמעות היא שאם משקיע רוכש אג"ח של 1, 000 דולר לחמש שנים תמורת 800 דולר, הם גובים 1, 000 דולר בסוף חמש שנים בנוסף לתשלומי קופון שקיבלו במהלך אותה תקופה.
לשווי השוק של אגרות חוב יש קשר שלילי עם שיעורי הריבית הרווחים. ככל שהריבית עולה, מחיר האג"ח שקיים לפני כן יורד. ככל שהשיעורים יורדים, אגרות החוב הנוכחיות עם שיעורים גבוהים הופכות ליותר יקרות ערך.
לדוגמה, אם חברה מנפיקה אג"ח בסך 1, 000 דולר בריבית של 4%, אך הממשלה מעלה לאחר מכן את הריבית המינימלית ל -5%, אז לכל אג"ח חדשות המונפקות יש תשלומי קופון גבוהים יותר מאשר האג"ח הראשונית של החברה. כדי לפתות את המשקיעים לרכוש את האג"ח למרות תשלומי הקופון הנמוכים שלה, על החברה למכור את האג"ח בפחות משווי הנקוב שלה, המכונה הנחה. אם הריבית הייתה יורדת ל -3%, האג"ח הקיימת לפני 4% מוכרת יותר משווי הנקוב שלה, המכונה פרמיה.
מכיוון שמחיר השוק של אגרות החוב כל כך ניתן לשינוי, ניתן להרוויח בנוסף לזה שנוצר מתשלומי קופון ברכישת אג"ח בהנחה. התשואה לפדיון של איגרות חוב היא שיעור התשואה שנוצר על ידי איגרות חוב לאחר ההתחשבנות במחיר השוק שלה, מבוטא כאחוז מהערך הנקוב שלה. בהתחשב באומדן מדויק יותר של כדאיות האג"ח בהשוואה לחישובי תשואה אחרים, התשואה לפדיון של איגרת חוב משלבת את הרווח או ההפסד שנוצר כתוצאה מההפרש בין מחיר הרכישה של האג"ח לערך הנקוב.
השוואת שיעורי קופון ותשואות אגרות חוב
שיעור השובר לרוב שונה מהתשואה. תשואת האג"ח נחשבת באופן מדויק יותר כשיעור התשואה האפקטיבי המבוסס על שווי השוק בפועל של האג"ח. בשווי הנקוב, שיעור הקופון והתשואה זהים זה לזה. אם אתה מוכר את האג"ח של יבמ שלך בפרמיה של 100 דולר, התשואה של האג"ח כעת שווה ל 20 $ / 1, 100 $ = 1.82%. בהנחה שהריבית עלתה ומחיר האג"ח שלך ירד ל 980 $, התשואה שלך ממכירת האג"ח בהנחה תהיה 20 $ / 980 $ = 2.04% לפיכך, התשואה והמחיר קשורים להפך.
מכיוון שתשלומי קופונים אינם המקור היחיד לרווחי אג"ח, חישוב התשואה לפדיון משלב את הרווחים או ההפסדים הפוטנציאליים הנוצרים כתוצאה משינויים במחיר השוק. אם משקיע רוכש איגרות חוב בשווי הנקוב שלה, התשואה לפדיון שווה לשיעור הקופון. אם המשקיע רוכש את האג"ח בהנחה, התשואה שלה לפדיון תמיד גבוהה משיעור הקופון שלה. לעומת זאת, לאג"ח שנרכשת בפרמיה יש תמיד תשואה לפדיון הנמוכה משיעור הקופון שלה.
תשואה לפדיון משוערת את התשואה הממוצעת של האג"ח לאורך תקופת שנותרה. שיעור ההיוון היחיד מוחל על כל תשלומי הריבית העתידיים כדי ליצור ערך נוכחי בערך השווה למחיר האג"ח. החישוב כולו לוקח בחשבון את שיעור הקופון; המחיר הנוכחי של האג"ח; הפרש בין מחיר לערך הנקוב; וזמן עד לבגרות. יחד עם שער הספוט, התשואה לפדיון היא אחד הנתונים החשובים ביותר בהערכת שווי האג"ח.
כאשר תשואת אג"ח לפדיון שווה לשיעור הקופון שלה
אם אגרות חוב נרכשות בשיעור, התשואה לפדיון שלה היא אפוא שווה לשיעור הקופון שלה, מכיוון שההשקעה הראשונית מתקזזת לחלוטין על ידי החזר האג"ח בפדיון, ומשאירה רק את תשלומי הקופון הקבועים כרווח. אם אג"ח נרכש בהנחה, התשואה לפדיון תמיד גבוהה משיעור הקופון. אם הוא נרכש בפרמיה, התשואה לפדיון תמיד נמוכה יותר.
