על רקע האטת צמיחת הרווח הכלכלי והתאגידי, מחזור חדש של הקלות כספיות על ידי בנקים מרכזיים כמו הפדרל ריזרב העניק לשוק השור במניות מרץ מחודש. עם זאת, ישנם משקיפים הרואים בכך אות מוכר ברור. "הזרמת כסף למניות על בסיס הנחת כסף זול עוד יותר עשויה להקים עמק של דמעות. לכן, אנו עשויים להסתכל על ההזדמנות הגדולה ביותר למכור מזה עשור, " טוען סוון הנריך, המייסד ואסטרטג השוק הראשי בחברת NorthmanTrader. com, בעמודה עבור MarketWatch.
"בנקים מרכזיים הפעילו שוב סביבה בה כל סוגי הנכסים מתנפחים… הצמיחה אולי איטית, אך הנכסים עולים גבוה יותר", מעיר הנריך. "החוב גבוה מתמיד, בין אם מדובר בחובות תאגידים, בחובות ממשלתיים או במאזני הבנקים המרכזיים העולמיים", הוא מוסיף ומזהיר כי "קריסה גדולה לפנינו."
חשיבות למשקיעים
הנריך טוען כי "שוק האג"ח צורח 'מיתון מגיע'" וכי התשואות הצוללות צונחות באופן היסטורי מאותתות על עליות שוק המניות. יתרה מזאת, הוא רואה הפחתת הריבית על ידי הפד כמסוכנת למשק ושוק המניות כאחד בהתחשב בכך שהחוב הפדרלי הגולמי בארה"ב עולה כעת על 105% מהתמ"ג, בעלייה חדה מהשפל הקודם של כ -30% בתחילת שנות השמונים, וכי היחס בין החוב התאגידי הלא פיננסי לתוצר הוא מעל 45%, לשיא כל הזמנים. "אנו עשויים לראות תרחיש בעירה, עם בהלה מוחלטת כאשר בנקים מרכזיים זורקים כסף בחינם", הוא מזהיר.
"אל תבטח בשוק המניות בארה"ב ברמה הזו", מייעץ כריסטופר ווד, ראש אסטרטגיית המניות העולמית בג'פריס, בפתק ללקוחות שציטטו על ידי Business Insider. החשש העיקרי שלו הוא שמתיחות במפרץ הפרסי, יחד עם "מדיניות התבערה של הנשיא טראמפ שמנסים לכפות איסור על ייצוא נפט איראני", ישלחו את מחיר הנפט שנסק מעל 100 דולר לחבית. "אם זה יקרה בדרך אלימה כלשהי, זה יפוצץ את מודל 'זוגיות הסיכון' והמכונות הסוחרות סביב אותו מודל. שליחת תשואות האג"ח, מחירי האג"ח יורדת ומחירי המניות מתרסקים כאשר אלגוריתמי המסחר זורקים גושי ענק של מניות, הוא מזהיר.
JPMorgan, בינתיים, הזהיר כי הפחתת ריבית נוספת על ידי הפד בסופו של דבר תתגלה כ"שלילית למניות מכיוון שהיא תספק גירוי כלכלי בפועל תוך הקפאת פחדי המיתון ", לפי הערה ללקוחות שהובאו ב"וול סטריט ג'ורנל".
לעומת זאת, בריאן מוינהאן, מנכ"ל בנק אוף אמריקה, הוא בין אלה שנשארים שורים ומוזילים את הפחדים המיתולוגיים. "הוויכוח הוא אם צמיחת התוצר משטחה ב -2% או יורדת. כל מה שאנו רואים בבסיס הלקוחות שלנו עולה בקנה אחד עם האטה לשיעור של 2% והשטחת משם, "אמר לברון בראיון שנערך לאחרונה. התוצר הריאלי בארה"ב המותאם לאינפלציה התרחב בקצב שנתי של 3.1% ברבעון הראשון של 2019.
להסתכל קדימה
הנריך הוא גם בין אלה שרואים סכנות באפקט TINA מחודש, קיצור של "אין חלופה (למניות)", שמציעה מחירי מניות בעקבות תשואות הכנסה קבועות וירידות. האם תרחיש זה מעיד על בועת נכסים מסוכנת העומדת להתפרץ באלימות בשלב כלשהו, נותרה עניין לוויכוח עז, אך משקיעים זהירים צריכים להקפיד על אזהרות אלה ולשקול אמצעי הגנה.
