תחזיות הרווחים הארגוניים בארה"ב בשנת 2019 הולכות בחדות כלפי מטה. חלק מהאנליסטים אפילו רואים מיתון ברווחים, כאשר הרווחים נמוכים מ -2018. בהתבסס על תרחיש זה, נראה כי נטישת מניות היא תגובה הגיונית, מכיוון שהרווחים הם המניע העיקרי למניות. מחירים. לא כל כך מהר, אומרים אנליסטים ב- JPMorgan.
"רבים מאמינים כי אי אפשר לקנות מניות לפני שהפסקת הרווחים תפסיק. אנו ממשיכים לחלוק על השקפה זו", כפי שאמר Mislav Matejka, ראש אסטרטגיית המניות העולמית והאירופית ב- JPMorgan, בפתק מחקר שנכתב על ידי CNBC. כשמסתכלים על ארבעת המחזורים האחרונים בהם הערכות הרווחים נטו כלפי מטה, צוותו מגלה כי מחירי המניות החלו להתגבר בממוצע שבעה חודשים לפני שאומדנים אלה החלו לעלות שוב, ורשמו בינתיים עלייה של 30% בממוצע. הטבלה שלהלן מנוגדת לתחזיות הרווחים לשנת S&P 500 של גולדמן זאקס השורית ומורגן סטנלי הדובי.
רווחי 2019: שוורים ודובים
(מקרה בסיס S&P 500 צמיחת הרווחים)
- מורגן סטנלי: + 1% גולדמן זאקס: + 6%
חשיבות למשקיעים
מוקדם יותר בעשור זה, מטג'קה וצוותו דורגו כמנתחים הטובים ביותר בקטגוריה שלהם במשך ארבע שנים ברציפות על ידי מגזין המשקיעים המוסדיים, מציין CNBC. מחזור הרווחים השלילי האחרון שאליו הם מצביעים התרחש בשנים 2015-16. מפברואר 2016 ועד דצמבר 2016, השוק עלה ב -20% למרות שהרווחים המשיכו להיות מתוקנים כלפי מטה, בממוצע, באותה תקופה.
למעשה, בכל שוק השור הנוכחי שהחל במרץ 2009, בדרך כלל הציפיות לגבי הרווחים היו שליליות, מוסיפה JPMorgan. תוך חלוקת פרק הזמן הזה לתקופות קצרות יותר, הם מוצאים כי עדכון הרווחים היה לרוב שלילי 64% מהזמן, אך המניות עלו ב -60% מהזמן.
פרט לניתוח ההיסטוריה, JPMorgan מבסס גם את האופטימיות הנוכחית שלהם לגבי מניות על ארבעה גורמים מהותיים: יומיות של הפדרל ריזרב, הדולר האמריקני הגיע לשיאו, שיפור הצמיחה הכלכלית בסין ותוצאה חיובית למשא ומתן סחר בין ארה"ב לבין חרסינה. כמובן שאם יתבררו כשגויות, סביר להניח שירידות נוספות ברווחים. דוגמת דוגמה למצב הסחר של ארה"ב וסין, Citigroup פרסמה לאחרונה הערכה פסימית למדי.
עם זאת, המשקיעים משכו את אכזבות הרווחים לאחרונה. על פי הניתוח של מערכות המחקר FactSet שצוטטה על ידי CNBC, חברות שפספסו את אומדני הרווחים שלה לרבעון הרביעי של 2018 רואים ירידה ממוצעת של מניות של 0.4% בלבד במהלך היומיים שלאחר ההכרזה, ואילו ירידה של 2.6% תהיה בקנה אחד עם היסטוריה. זהו העונש הנמוך ביותר בגין החמצות הרווחים מאז שנת הרבעון השני של 2009, מוסיף FactSet. אכן, JPMorgan מציין כי מספר חברות רשמו קפיצות מחירים גדולות לאחר שדיווחו על החמצת רווחים, כולל עלייה של 11.6% בגין ג'נרל אלקטריק המצוינת (GE).
להסתכל קדימה
JPMorgan מאמין שתחזיות הרווחים יכולות לחזור לצמיחה כבר במחצית השנייה של 2019. על סמך ניתוח מחזורי התיקון הרווחים השליליים הקודמים, כרגע הם ממליצים על מניות מחזוריות כמו אלה בענפי האנרגיה והכרייה, ולא על מניות הגנתיות..
מצד שני, מורגן סטנלי הדובי, אומר, "כששוק המניות בארה"ב כל כך קנה יתר על המידה, מוערך במלואו וסחר הבטא מעט יותר משודר בנקודה זו, אנו חושבים שזה הגיוני לשמור על המשקל יתר שלנו על כלי עזר וסטייפלס." כלומר, הם ממליצים להיפך, הטיה לעבר מניות הגנה.
