חברות מנפיקות אגרות חוב למימון פעולות. רוב החברות יכולות ללוות מבנקים, אך רואים בהלוואות ישירות מבנק מגבלות ויקרות יותר ממכירת החוב בשוק החופשי באמצעות הנפקת אג"ח.
העלויות הכרוכות בהלוואת כסף ישירות מבנק אסורות על מספר חברות. בעולם המימון התאגידי, רבים ממנהלי הכספים הראשי (CFO) רואים בבנקים כמלווים כמוצא אחרון בגלל הסכמי החוב המגבילים שהבנקים מציבים על הלוואות ישירות לחברות. אמות מידה הינן כללים המונחים על חובות שנועדו לייצב את ביצועי התאגיד ולהפחית את הסיכון אליו נחשף בנק כאשר הוא נותן הלוואה גדולה לחברה. במילים אחרות, בריתות מגבילות מגנות על האינטרסים של הבנק; הם נכתבים על ידי עורכי דין בניירות ערך ומתבססים על מה שהאנליסטים קבעו כסיכונים לביצועי החברה.
להלן מספר דוגמאות לאמנות הברית המגבילות העומדות בפני חברות:
- הם לא יכולים להנפיק עוד חוב עד שההלוואה הבנקאית תשולם לחלוטין. הם לא יכולים להשתתף בהנפקות מניות כלשהן עד שלא תפרע הלוואת הבנק. הם לא יכולים לרכוש חברות עד להשלמת הלוואת הבנק.
באופן יחסי, מדובר בתנאים פשוטים ובלתי מגבילים העשויים להיות מונחים על הלוואת חברות. עם זאת, לעיתים קרובות תנאי חוב הם מפותלים הרבה יותר ומתאימים בזהירות להתאמה לסיכונים העסקיים של הלווה. בכמה מהתנאים המגבילים יותר עשויים לציין כי הריבית על החוב עולה משמעותית אם המנכ"ל (המנכ"ל) יפסיק, או אם הרווח למניה יירד בפרק זמן נתון. אמות מידה הן דרך לבנקים להפחית את הסיכון להחזקת חובות, אך עבור חברות הלוואות הן נתפסות כעל סיכון מוגבר.
במילים פשוטות, בנקים מציבים מגבלות גדולות יותר על מה שחברה יכולה לעשות עם הלוואה ודואגים יותר להחזר חוב מאשר לבעלי אגרות חוב. שוקי האג"ח נוטים לסלוח יותר מהבנקים ולעיתים קרובות הם נראים כקלים יותר להתמודד איתם. כתוצאה מכך, סיכויים גדולים יותר של חברות לממן פעולות באמצעות הנפקת אג"ח מאשר על ידי הלוואה מבנק.
לקריאה נוספת ראו פירוט חובות ואג"ח ארגוניות: מבוא לסיכון אשראי .
