קניות מניות מתייחסות לרכישה חוזרת של מניות על ידי החברה שהנפיקה אותן. רכישה חוזרת מתרחשת כאשר החברה המנפיקה משלמת לבעלי המניות את שווי השוק למניה וסופגת מחדש את החלק מהבעלות שלה שהופץ בעבר בקרב משקיעים ציבוריים ופרטיים. עם רכישות מניות, המכונות גם קניות מניות, החברה יכולה לרכוש את המניה בשוק הפתוח או מבעלי מניותיה באופן ישיר. בעשורים האחרונים, רכישות מניות עקפו דיבידנדים כדרך מועדפת להחזיר מזומנים לבעלי המניות. למרות שחברות קטנות יותר עשויות לבחור לממש רכישות חוזרות, סביר להניח כי חברות שבב כחול יעשו זאת בגלל העלות הכרוכה בכך.
הסיבות לרכישות
מכיוון שחברות מגייסות הון עצמי באמצעות מכירת מניות משותפות ומועדפות, זה אולי נראה אינטואיטיבי כעסק שיבחר להחזיר את הכסף הזה. עם זאת, ישנן סיבות רבות לכך שמועילה לחברה לרכוש מחדש את מניותיה, כולל איחוד בעלות, הערכת שווי, והגברת יחסי הכספים העיקריים שלה.
רכישה חוזרת של מלאי / רכישה חוזרת
מזומנים שאינם בשימוש יקרים
כל מניה במניות משותפות מייצגת נתח קטן בבעלות החברה המנפיקה, כולל זכות ההצבעה על מדיניות החברה והחלטות פיננסיות. אם לעסק יש בעל מנהל ומיליון בעלי מניות, יש לו למעשה 1, 000, 001 בעלי. חברות מנפיקות מניות לגיוס הון להון הרחבה, אך אם לא קיימות הזדמנויות צמיחה פוטנציאליות באופק, האחיזה לכל מימון ההון העצמי שלא נעשה בו שימוש פירושה לחלוק בעלות ללא סיבה טובה.
עסקים שהתרחבו כדי לשלוט בענפים שלהם, למשל, עשויים לגלות כי יש מעט יותר צמיחה. עם שנותר מעט כה רב לכסות הראש כדי לגדול, נשיאת כמויות גדולות של הון עצמי במאזן הופכת לנטל יותר מאשר לברכה.
בעלי המניות דורשים תשואות מהשקעותיהם בצורה של דיבידנדים שהם עלות הון עצמי - כך שהעסק משלם למעשה עבור הפריבילגיה לגשת לכספים שהוא לא משתמש בהם. קנייה חזרה של חלק מהמניות המצטיינות או חלקה יכולה להיות דרך פשוטה לשלם את המשקיעים ולהפחית את עלות ההון הכוללת. מסיבה זו, וולט דיסני (DIS) צמצמה את מספר המניות המצטיינות שלה בשוק על ידי רכישה בחזרה של 73.8 מיליון מניות, בשווי כולל של 7.5 מיליארד דולר, עוד בשנת 2016.
מליסה לינג {זכויות יוצרים} Investopedia, 2019.
זה שומר על מחיר המניה
בעלי מניות בדרך כלל רוצים זרם קבוע של הגדלת דיבידנדים מהחברה. ואחת המטרות של מנהלי החברה היא למקסם את העושר של בעלי המניות. עם זאת, על מנהלי החברה לאזן את בעלי המניות המרגיעים ביניהם להישאר זריזים אם הכלכלה תטפטל במיתון.
אחד הבנקים שנפגעו קשה ביותר במהלך המיתון הגדול היה בנק אוף אמריקה (BAC). הבנק התאושש יפה מאז, אך עדיין יש לו קצת עבודה בכדי לחזור לתפארתו הקודמת. עם זאת, בסוף 2017, בנק אוף אמריקה קנה 509 מיליון מניות במהלך התקופה של 12 החודשים שקדמו לו. אף על פי שהדיבידנד גדל באותה תקופה, הנהלת הבנק הנהיגה באופן עקבי יותר מזומנים לרכישות חוזרות של מניות ולא דיבידנדים.
מדוע עדיפות רכישות על פני דיבידנדים? אם המשק מאט או ייפול למיתון, הבנק עשוי להיאלץ לקצץ את הדיבידנד שלו כדי לשמור על מזומנים. התוצאה ללא ספק תביא למכירה במניה. עם זאת, אם הבנק יחליט לרכוש פחות מניות, ולהשיג את אותה שמירה על הון כמו קיצוץ דיבידנד, סביר להניח שמחיר המניה יקבל פחות מכה. התחייבות לתשלומי דיבידנד עם עלייה מתמדת בהחלט תעלה את המניה של החברה, אך אסטרטגיית הדיבידנד יכולה להיות חרב פיפיות עבור חברה. במקרה של מיתון, ניתן לרכוש את רכישות המניות בקלות רבה יותר מאשר דיבידנדים, עם השפעה שלילית הרבה פחות על מחיר המניה.
המניה מוערכת
מניע עיקרי נוסף לעסקים לבצע רכישות: הם באמת מרגישים שמניותיהם אינן מוערכות. הערכת-הערכה מתרחשת מכמה סיבות, לעיתים קרובות בגלל חוסר יכולתם של המשקיעים לראות ביצועים לטווח הקצר של עסק, פריטי חדשות סנסציוניסטיות או סנטימנט דובי כללי. גל רכישות מניות סחף את ארצות הברית בשנת 2010 ו -2011, כאשר המשק עבר התאוששות מתפתחת מהמיתון הגדול. חברות רבות החלו לערוך תחזיות אופטימיות לשנים הבאות, אך מחירי המניות של החברה עדיין שיקפו את התהפוכות הכלכליות שפקדו אותן בשנים שקדמו לה. חברות אלה השקיעו בעצמן על ידי רכישה חוזרת של מניות, בתקווה להוון כאשר מחירי המניות סוף סוף החלו לשקף מציאויות כלכליות חדשות ומשופרות.
אם הערכה של מניות אינה מוערכת באופן דרמטי, החברה המנפיקה יכולה לרכוש מחדש חלק ממניותיה במחיר מוזל זה ואז להנפיק אותן מחדש לאחר שהשוק יתוקן, ובכך להגדיל את ההון העצמי שלה מבלי להנפיק מניות נוספות. למרות שזה יכול להיות מהלך מסוכן במקרה שהמחירים נשארים נמוכים, יכול התמרון הזה לאפשר לעסקים שעדיין יש להם צורך ארוך טווח במימון הון להגדיל את ההון העצמי שלהם מבלי לדלל עוד יותר את הבעלות על החברה.
לדוגמא, נניח שחברה מנפיקה 100, 000 מניות במחיר של 25 דולר למניה, ומגייסת הון עצמי של 2.5 מיליון דולר. ידיעה לא מתוזמנת המטילה ספק באתיקה המנהיגותית של החברה גורמת לבעלי מניות נבהלים להתחיל למכור, ומורידה את המחיר ל -15 דולר למניה. החברה מחליטה לרכוש 50, 000 מניות תמורת 15 דולר למניה עבור הוצאה כוללת של 750, 000 דולר ולהמתין לטירוף. העסק נותר רווחי ומשיק קו מוצרים חדש ומרתק ברבעון שלאחר מכן, ומעלה את המחיר מעל מחיר ההנפקה המקורי ל -35 דולר למניה. לאחר שחזרה לפופולריות שלה, החברה מוציאה מחדש את 50, 000 המניות במחיר השוק החדש תמורת זרם הון כולל של 1.75 מיליון דולר. בגלל הערכת הערכה הקצרה של המניות שלה, החברה הצליחה להפוך הון עצמי של 2.5 מיליון דולר ל -3.5 מיליון דולר בלי לדלל עוד יותר את הבעלות על ידי הנפקת מניות נוספות.
זהו תיקון מהיר לדוח הכספי
קניית מניות בחזרה יכולה להיות גם דרך קלה לגרום לעסק להראות אטרקטיבי יותר למשקיעים. על ידי צמצום מספר המניות המצטיינות, יחס הרווח למניה (EPS) מוגדל אוטומטית - מכיוון שרווחיה השנתיים מחולקים כעת במספר נמוך יותר של מניות מצטיינות. לדוגמה, לחברה שמרוויחה 10 מיליון דולר בשנה עם 100, 000 מניות מצטיינות יש מכ"מ בהיקף של 100 דולר. אם היא רכישה חוזרת של 10, 000 מניות אלה, תוך צמצום סך המניות המצטיינות שלה ל -90, 000, ה- EPS שלה עולה ל- 111.11 דולר ללא עלייה בפועל ברווחים.
כמו כן, לעתים קרובות נראה שמשקיעים לטווח קצר להרוויח כסף מהיר על ידי השקעה בחברה שמובילה לרכישה מתוזמנת. הזרימה המהירה של המשקיעים מנפחת באופן מלאכותי את הערכת המניה ומגדילה את יחס החברה לרווחיות (P / E). יחס החזר ההון (ROE) הוא מדד פיננסי חשוב נוסף שמקבל דחיפה אוטומטית.
פרשנות אחת לרכישה היא שהחברה בריאה כלכלית ואינה זקוקה עוד למימון יתר. על ידי השוק ניתן לראות כי להנהלה יש מספיק אמון בחברה כדי להשקיע מחדש בעצמה. רכישת מניות בדרך כלל נתפסת כמסוכנת פחות מאשר השקעה במחקר ופיתוח עבור טכנולוגיה חדשה או רכישת מתחרה; זו פעולה רווחית, כל עוד החברה ממשיכה לצמוח. המשקיעים רואים בדרך כלל קנייה של מניות כסימן חיובי להערכה בעתיד. כתוצאה מכך, קנייה של מניות עלולה להוביל למהר של משקיעים שקונים את המניה.
החיסרון של Buybacks
רכישה של מניות משפיעה על דירוג האשראי של החברה אם היא צריכה ללוות כסף כדי לרכוש את המניות מחדש. חברות רבות מממנות רכישות של מניות מכיוון שריבית ההלוואה ניתנת לניכוי מס. עם זאת, התחייבויות חוב מנקזות את יתרות המזומנים, הנדרשות לעתים קרובות כאשר רוחות כלכליות נעות כלפי חברה. מסיבה זו סוכנויות דיווח אשראי רוכשות רכישת מניות במימון כזה באור שלילי: הן אינן רואות שהחזקת ה- EPS או היוון של מניות לא מוערכות הן הצדקה טובה לקחת על עצמם חובות. ירידה בדרוג האשראי לעיתים קרובות נובעת מתמרון כזה.
השפעה על הכלכלה
למרות האמור לעיל, רכישות חוזרות יכולות להיות טובות לכלכלה של החברה. מה דעתך על הכלכלה כולה? קנייה של מניות יכולה להשפיע לטובה על המשק באופן כללי. הם נוטים להשפיע הרבה יותר ישירה וחיובית על הכלכלה הפיננסית, מכיוון שהם מביאים לעליית מחירי המניות. אך במובנים רבים, הכלכלה הפיננסית ניזונה מהמשק הריאלי ולהפך. מחקרים הראו כי לעלייה בשוק המניות השפעה משופרת על אמון הצרכנים, הצריכה והרכישות הגדולות, תופעה המכונה "אפקט העושר".
דרך נוספת ששיפורים בכלכלה הפיננסית משפיעים על הכלכלה הריאלית היא באמצעות עלויות הלוואה נמוכות יותר לתאגידים. בתורו, סביר יותר שתאגידים אלה ירחיבו את הפעילות או יבזבזו על מחקר ופיתוח. פעילויות אלה מביאות להגדלת שכירות והכנסה. עבור אנשים פרטיים, שיפורים במאזן משק הבית משפרים את הסיכויים שהם ממנפים ללוות בכדי לקנות בית או להקים עסק.
