תוכן העניינים
- הערכת מטבע
- 1. לשפר את היצוא
- 2. לכווץ ליקויי סחר
- 3. להפחתת נטל חובות ריבוניים
- בשורה התחתונה
עם התפרצות אפשרית של מלחמת סחר בין סין לארצות הברית, שיחות הסינים שמשמשות פיחות מטבע כאסטרטגיה רועמות. עם זאת, התנודתיות והסיכונים הכרוכים בכך עשויים שלא להפוך את זה לשווה את הפעם, מכיוון שסין עשתה מאמצים אחרונים לייצב ולייצב את היואן.
בעבר, הסינים הכחישו זאת, אך הכלכלה השנייה בגודלה בעולם הואשמה פעם אחר פעם כי פיחות את המטבע שלה כדי להועיל לכלכלה משלה, במיוחד על ידי דונלד טראמפ. הדבר האירוני הוא שבמשך שנים רבות ממשלת ארצות הברית לחצה על הסינים להפחית את היואן, בטענה שזה נותן להם יתרון לא הוגן בסחר הבינלאומי ושומר על מחירי הון ועבודה נמוכים באופן מלאכותי.
מאז שהמטבעות העולמיים נטשו את תקן הזהב ואיפשרו לשערי החליפין שלהם לצוף זה אל זה בחופשיות, אירעו אירועי פיחות מטבע רבים שפגעו לא רק באזרחי המדינה המעורבת אלא גם קרעו ברחבי העולם. אם הנפילה יכולה להיות כה רחבה, מדוע מדינות מפחות את מטבען?
Takeaways מפתח
- פיחות מטבע כולל נקיטת צעדים להפחתת אסטרטגית של כוח הקנייה של מטבע המדינה עצמו. מדינות עשויות לנקוט באסטרטגיה כזו כדי להשיג יתרון תחרותי בסחר העולמי ולהפחתת עומסי חובות ריבוניים. הערכה, אולם, יכולה להיות השלכות בלתי מכוונות שמביסות את עצמן..
הערכת מטבע
זה אולי נראה אינטואיטיבי נגד, אבל מטבע חזק אינו בהכרח לטובת האומה. מטבע מקומי חלש הופך את היצוא של האומה לתחרותי יותר בשווקים גלובליים ובמקביל מייקר את היבוא. היקפי יצוא גבוהים יותר מעודדים צמיחה כלכלית, ואילו לייבוא יקר יש השפעה דומה מכיוון שהצרכנים בוחרים בחלופות מקומיות למוצרים מיובאים. שיפור זה בתנאי הסחר בדרך כלל מתורגם לגירעון בחשבון השוטף הנמוך יותר (או לעודף החשבון השוטף הגדול יותר), לתעסוקה גבוהה יותר ולגידול מהיר בתוצר. המדיניות המוניטרית המגרה שמביאה בדרך כלל למטבע חלש משפיעה לטובה גם על שוק ההון והדיור של המדינה, מה שמגביר את הצריכה המקומית באמצעות השפעת העושר.
ראוי לציין כי פיחות מטבע אסטרטגי לא תמיד עובד, ויתרה מכך עשוי להוביל ל"מלחמת מטבעות "בין מדינות. פיחות תחרותי הוא תרחיש ספציפי בו מדינה אחת תואמת פיחות מטבע לאומי פתאומי עם פיחות מטבע אחר. במילים אחרות, אומה אחת מתאימה ל פיחות מטבע של מדינה אחרת. זה מתרחש בתדירות גבוהה יותר כאשר לשני המטבעות קיימים משטרי שער חליפין במקום שערי חליפין קבועים בשוק. גם אם לא תפרוץ מלחמת מטבע, מדינה צריכה להיזהר מפני השליליות של פיחות מטבע. פיחות מטבע עשוי להפחית את התפוקה, מכיוון שיבוא ציוד הון ומכונות עשוי להיות יקר מדי. סטייה היא גם מקטינה משמעותית את כוח הקנייה בחו"ל של אזרחי המדינה.
להלן, אנו מסתכלים על שלוש הסיבות העיקריות לכך שמדינה תקיים מדיניות של פיחות:
1. לשפר את היצוא
בשוק עולמי, סחורות ממדינה אחת חייבות להתחרות בסחורות מכל המדינות האחרות. יצרני מכוניות באמריקה חייבים להתחרות ביצרני מכוניות באירופה וביפן. אם שווי האירו יירד מול הדולר, מחיר המכוניות שנמכרו על ידי היצרנים האירופיים באמריקה, בדולרים, יהיה למעשה פחות יקר מבעבר. מצד שני, מטבע יקר יותר הופך את היצוא ליקר יחסית לרכישה בשווקים זרים.
במילים אחרות, היצואנים הופכים תחרותיים יותר בשוק עולמי. מעודדים יצוא תוך ייאוש יבוא. עם זאת, צריך להיות זהירות משתי סיבות. ראשית, ככל שהביקוש למוצרים מיוצאים של מדינה עולה בעולם, המחיר יתחיל לעלות, ונרמל את ההשפעה הראשונית של הפיחות. השנייה היא שכפי שמדינות אחרות רואות את ההשפעה הזו בעבודה, הן יתמרצו להפחית את מטבעותיהן בעינן במה שמכונה "מירוץ לתחתית". זה יכול להוביל לציציות למלחמות מטבעות tat ולהוביל לאינפלציה לא מסומנת.
2. לכווץ ליקויי סחר
היצוא יגדל והיבוא יקטן בגלל שהיצוא הופך להיות זול יותר והיבוא יקר יותר. זה מעדיף מאזן התשלומים המשופר ככל שהיצוא גדל והיבוא יורד, ומצטמצם הגירעון המסחרי. ליקויים מתמידים אינם נדירים כיום, כאשר ארצות הברית ומדינות רבות אחרות מנהלות חוסר איזון מתמשך שנה אחר שנה. עם זאת, התיאוריה הכלכלית קובעת כי גירעונות מתמשכים אינם בר-קיימא בטווח הרחוק ויכולים להוביל לרמות מסוכנות של חובות שעלולות לפגוע בכלכלה. פיחות מטבע הבית יכול לעזור לתקן את מאזן התשלומים ולהפחית גירעונות אלה.
עם זאת, ישנו חסרון פוטנציאלי לרציונל זה. פיחות מגדיל גם את נטל החוב של הלוואות נטולי חוץ כאשר מתומחר במטבע הבית. זו בעיה גדולה עבור מדינה מתפתחת כמו הודו או ארגנטינה שמחזיקה בהרבה חובות הנקובים בדולר וביורו. חובות חוץ אלה הופכים לקשים יותר לשירות, ומפחיתים את האמון בקרב האנשים במטבע המקומי שלהם.
3. להפחתת נטל חובות ריבוניים
ממשלה עשויה להתמרץ לעודד מדיניות מטבע חלשה אם יש לה הרבה חובות ריבוניים שהונפקו על ידי הממשלה על בסיס קבוע. אם תשלומי החוב קבועים, מטבע חלש יותר הופך את התשלומים לאפקטיבית פחות לאורך זמן.
קח לדוגמה ממשלה שצריכה לשלם מיליון דולר כל חודש בתשלומי ריבית על חובותיה החובים. אבל אם אותם מיליון דולר של תשלומים רעיוניים הופכים פחות חשובים, יהיה קל יותר לכסות את אותו ריבית. בדוגמא שלנו, אם המטבע המקומי יוערך למחצית מערכו ההתחלתי, תשלום החוב של מיליון דולר יהיה שווה כעת 500, 000 $.
שוב, יש להשתמש בטקטיקה זו בזהירות. מכיוון שמרבית המדינות ברחבי העולם כוללות חוב שחוברת בצורה כזו או אחרת, ניתן יהיה להתחיל במירוץ למלחמת המטבעות התחתונה. טקטיקה זו תיכשל גם אם המדינה המדוברת מחזיקה במספר גדול של אגרות חוב זרות מכיוון שהיא תגרום לתשלומי הריבית הללו להיות יקרים יחסית.
בשורה התחתונה
פיחות מטבע יכול לשמש את המדינות בכדי להשיג מדיניות כלכלית. קיום מטבע חלש יותר ביחס לשאר העולם יכול לסייע בהגברת היצוא, בצמצום הגירעונות המסחריים והפחתת עלות תשלומי הריבית על חובות הממשלה המצטיינים. עם זאת, ישנן כמה השפעות שליליות של פיחות. הם יוצרים אי וודאות בשווקים העולמיים העלולים לגרום לנפילות בשווקי הנכסים או לעודד מיתון. מדינות עשויות להתפתות להיכנס לציצי מלחמה למלחמת מטבעות, ופיחות של מטבע משלהן קדימה ואחורה במירוץ לתחתית. זה יכול להיות מחזור מסוכן מאוד אכזרי שמוביל לפגיעה הרבה יותר מתועלת.
הערכת מטבע אינה מביאה תמיד ליתרונות המיועדים לו. ברזיל היא דוגמא לכך. הריאל הברזילאי צלל משמעותית מאז 2011, אך פיחות המטבעות התלול לא הצליח לקזז בעיות אחרות כמו צלילת נפט גולמי ומחירי הסחורות, ושערוריית השחיתות שהתרחבה. כתוצאה מכך, הכלכלה הברזילאית חוותה צמיחה איטית.
