מהן זכויות תג-יחד?
זכויות הצטרפות המכונות גם "זכויות משותפות למכירה", הן חובות חוזיות המשמשות להגנה על בעל מניות מיעוט, בדרך כלל בעסקת הון סיכון. אם בעל מניות רוב מוכר את חלקו, זה נותן לבעל מניות המיעוט את הזכות להצטרף לעסקה ולמכור את חלקם המיעוט בחברה. איחוד תגיות מחייב למעשה את בעל מניות הרוב לכלול את האחזקות של בעל המיעוט במשא ומתן כך שתופעל זכות התיוג.
Takeaways מפתח
- זכויות הצטרפות הינן התחייבויות חוזיות להגנה על משקיע מיעוט בהקמה או חברה. זכויות תפיסה משמשות בעיקר כדי להבטיח כי חלקם של בעלי מניות המיעוט נחשב במהלך מכירת חברה. הם מבטיחים נזילות רבה יותר לבעלי מניות המיעוט. המשקיעים זכאים לאותם מחיר ותנאים כמו המשקיע ברוב בעת מכירת המניות.
הבנת זכויות לאורך התג
זכויות הצטרפות הן זכויות שניהלו משא ומתן מראש שכלל בעל מניות מיעוט בהנפקתן הראשונית של מניות החברה. זכויות אלה מאפשרות לבעל מניות מיעוט למכור את חלקו אם בעל מניות רוב מנהל משא ומתן על מכירה על חלקו. זכויות התגברות נפוצות בחברות הזנק ובחברות פרטיות אחרות בעלות פוטנציאל עלייה ניכר.
זכויות התיוג מעניקות לבעלי מניות המיעוט את היכולת לנצל עסקה שבעל מניות גדול יותר - לרוב מוסד פיננסי עם משיכה ניכרת - מרכיב. לבעלי מניות גדולים, כמו חברות הון סיכון, יש לעתים קרובות יכולת גדולה יותר למקם קונים ולנהל משא ומתן על תנאי תשלום. אם כן, זכויות התיוג מספקות לבעלי מניות המיעוט נזילות רבה יותר. קשה למכור מניות בהון פרטי, אך בעלי מניות הרוב יכולים לעתים קרובות להקל על רכישות ומכירות בשוק המשני.
דוגמה לזכויות על תגיות
מייסדים משותפים, משקיעים במלאכים וחברות הון סיכון לרוב מסתמכים על זכויות תגיות. לדוגמא, נניח ששלושה מייסדים משותפים משיקים חברת טק. העסק מתנהל כשורה והמייסדים המשותפים מאמינים כי הם הוכיחו את הרעיון די בכדי להגדיל אותו. המייסדים המשותפים מחפשים אחר כך השקעה חיצונית בצורה של סבב זרעים. משקיע מלאך אקוויטי פרטי רואה את שווי החברה ומציע לרכוש 60% ממנה, הדורש הון עצמי גדול כדי לפצות על הסיכון בהשקעה בחברה הקטנה. המייסדים המשותפים מקבלים את ההשקעה, מה שהופך את משקיע המלאכים לבעל המניות הגדול ביותר.
המשקיע ממוקד טק ומקיים קשרים משמעותיים עם כמה מחברות הטכנולוגיה הגדולות והציבוריות. המייסדים המשותפים של ההתחלה יודעים זאת, ולפיכך, מנהלים משא ומתן על זכויות תיוג בהסכם ההשקעה שלהם. העסק צומח בעקביות בשלוש השנים הבאות, ומשקיע המלאכים, שמח עם ההחזר על ההשקעה שלהם על הנייר, מחפש רוכש של הון עצמי בקרב חברות הטכנולוגיה הגדולות.
המשקיע מוצא קונה שרוצה לרכוש את כל אחזקת 60% תמורת 30 דולר למניה. זכויות התיוג שניהלו שלושת המייסדים המשותפים נותנות להם את היכולת לכלול את מניות ההון שלהן במכירה. משקיעי המיעוט זכאים לאותם מחיר ותנאים כמו משקיע הרוב. כך, שלושת המייסדים המשותפים, המשתמשים בזכויותיהם, מוכרים למעשה את מניותיהם תמורת 30 דולר כל אחד.
