הגדרת החלפת צבירה
החלפת צבירה היא סוג של החלפת ריביות בה הריבית מצד אחד צוברת רק אם מתקיימים תנאים מסוימים. תשלום הריבית בביצוע החלף הצבירה מתרחש אם שיעור ההתייחסות, כגון שיעור המוצעים הבינבנקאיים בלונדון (LIBOR) או שער ההצעה האירופאית הבין בנקאית (EURIBOR), הוא מעל או מתחת לרמה מסוימת. צד אחד משלם את שיעור ההתייחסות הצף הרגיל, בתורו, מקבל את שיעור ההתייחסות בתוספת ממרח. תשלומי ריבית לצד שכנגד יצטברו רק לימים בהם שיעור ההתייחסות נשאר בטווח מסוים.
לרוב החלפות הצבירה משתמשים בחודש, חודשיים, שישה חודשים או 12 חודשים ב- LIBOR לשיעור ההתייחסות, אם כי ניתן לבצע החלפות צבירה באמצעות שיעורי אוצרות כמו 10 השנה. יש לקבוע את הטווח עצמו מראש והוא עשוי להיות קבוע למשך חיי ההחלפה. עם זאת, בהתאם לסוג ותנאי החלפת הצבירה, ניתן לאפס את טווח התעריפים לאחר פרקי זמן קבועים, בדרך כלל בתאריך הקופון. החלפות צבירה נקראות גם החלפות צבירה של מסדרון או החלפות צבירה של טווח.
שוברים למטה החלפת צבירה
החלפת צבירה מתוארת לפעמים כשילוב של החלפת ריבית וזוג אופציות בינאריות שקובעות רצפה ומכסה, מכיוון שאף ריבית לא תצטבר אם שיעור ההתייחסות הוא מעל הכובע או מתחת לרצפה. משקיעים וחברות שמשתמשים בביצוע החלפיות צבירה מהימורים בעיקרם ששיעור ההתייחסות יישאר בטווח מסוים. כל עוד שיעור ההתייחסות נשאר בטווח שהוגדר מראש, הריבית לא נצברת. ככל שהקומה התחתונה והכיפה העליונה רחבה יותר, כך גדל הסיכוי ששיעור ההתייחסות ייפול בטווח זה.
סוגי החלפות צבירה
החלפות צבירה מגיעות במגוון סוגים המותאמים לסוג ההגנה והחשיפה אותה מחפשים שני הצדדים. החלפת צבירה לטווח הניתן להחלפה, למשל, יכולה להתקשר בכל תאריך קופון על ידי הצד המשלם את קופון הצבירה לאחר שחלפה תקופת נעילה ראשונית. ב החלפת צבירה של קצב משתנה, טווח ההתייחסות צף בכך שהוא מוגדר מחדש בכל תקופת צבירה, נע למעלה או למטה עם שיעור ההתייחסות. יש אפילו החלפות צבירה במגע אחד - או החלפות צבירה בינאריות - כאשר כל תנועה מחוץ לטווח הקבוע מבטלת את כל הצבירה העתידית.
בנוסף למחליפי צבירה בריבית, ישנם נגזרים מגבילי טווח אחרים שיכולים להשתמש במדדי מניות, מחירי סחורות ושיעורי התייחסות אחרים בנוסף לריבית. מוצרי סחר אלה עם שיעורי התייחסות רחבים יותר או אפילו מכונים בדרך כלל צבירת טווח.
