לעתים קרובות אנו שומעים את המונחים אלפא ובטא כשמדברים על השקעות. שני המדדים הללו מודדים דברים קשורים אך שונים.
Takeaways מפתח
- אלפא היא התשואה העודפת על השקעה ביחס לתשואת מדד הייחוס. בטא היא מדד לתנודתיות יחסית. אלפה ובטא הן יחסי סיכון המחשבים, משווים ומנבאים תשואות.
הגדרת אלפא
אלפא, אחד האינדיקטורים המצוטטים הנפוצים ביותר לביצועי ההשקעה, מוגדר כתשואה עודפת על השקעה ביחס לתשואה של מדד מדד. לדוגמה, אם אתה משקיע במניה והיא מחזירה 20% בעוד שה- S&P 500 הרוויח 5%, האלפא הוא 15. אלפא של -15 מעיד על כך שההשקעה לא הצליחה להשיג 20%.
אלפא היא גם מדד לסיכון. בדוגמה לעיל, ה- 15 פירושו שההשקעה הייתה מסוכנת מדי בהתחשב בתשואה. אלפא של אפס מרמז על כך שהשקעה הרוויחה תשואה ביחס לסיכון. אלפא של יותר מאפס פירושו השקעה שהושגה ביצועים טובים יותר.
אלפא היא אחת מחמשת האינדיקטורים העיקריים לניהול סיכונים לקרנות נאמנות, מניות ואגרות חוב, ובמובן מסוים, מודיעה למשקיעים האם נכס הציג ביצועים טובים יותר או גרועים ממה שחזית הבטא שלו.
כשמנהלי קרנות גידור מדברים על אלפא גבוהה, הם בדרך כלל אומרים שהמנהלים שלהם מספיק טובים בכדי להעלות על השוק. אבל זה מעלה שאלה חשובה נוספת: כאשר אלפא היא התשואה ה"עודפת "על פני מדד, באיזה מדד אתה משתמש? לדוגמה, מנהל קרן יכול לומר שהיא או הוא הניבו תשואה של 20% כאשר ה- S&P החזיר 15%, אלפא של 5. אבל האם ה- S&P הוא אינדקס מתאים לשימוש? קחו בחשבון מנהל שהשקיע באפל בע"מ (AAPL) ב- 1 באוגוסט 2014. בהשוואה ל- S&P 500, האלפא תיראה טוב למדי: אפל החזירה 18.14%, ואילו S&P 500 החזירה 6.13%, עבור אלפא של בערך 12.
אך מעט מומחים רואים את ה- S&P כהשוואה ראויה עבור אפל, לאור רמות הסיכון השונות. אולי NASDAQ יהיה אמצעי מתאים יותר. נאסד"ק באותה תקופה אורך השנה החזיר 15.51%, מה שמוריד את האלפא של אותה השקעה של אפל בירידה של 2.63. לכן, אם לשפוט אם לתיק יש אלפא גבוה או לא, כדאי לשאול בדיוק מהו תיק הבסיס.
הגדרת בטא
שלא כמו אלפא, המודד תשואה יחסית, בטא הוא המדד לתנודתיות יחסית. הוא מודד את הסיכון השיטתי של נייר ערך או תיק בהשוואה לשוק בכללותו. למניה טקית כמו זו שהוזכרה בדוגמה לעיל תהיה בטא העולה על 1 (וכנראה גבוהה למדי), ואילו שטר מט"ח יהיה קרוב לאפס מכיוון שמחיריה כמעט ולא נעים יחסית לשוק בכללותו.
בטא הוא גורם מכפיל. מניה עם בטא של 2 ביחס ל- S&P 500 עולה או יורדת פי שניים מהמדד בפרק זמן נתון. אם הבטא הוא -2, אז המניה נעה בכיוון ההפוך של המדד בגודל של שניים. חלק מההשקעות עם בטא שליליות הן קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) או סוגים שונים של איגרות חוב.
מה שמאמר לך בטא הוא כאשר אי אפשר לגוון את הסיכון. אם אתה מסתכל על הביטא של קרן נאמנות טיפוסית, זה בעצם אומר לך כמה סיכון אתה מוסיף לתיק קרנות.
שוב, אזהרות דומות לאלפא חלות: חשוב לדעת מה אתה משתמש בתור אמת המידה לתנודתיות. Morningstar, Inc. (MORN), למשל, משתמשת באוצר אמריקני כתחנת המידה שלה לחישובי בטא. המשרד לוקח את ההחזר של קרן על גבי שטרות שטרות ומשווה את זה לתשואה על השווקים בכללותם ובשימוש בשני המספרים הללו עולה בטא. עם זאת, ישנם מספר מדדים אחרים שניתן להשתמש בהם.
בשורה התחתונה
אלפא ובטא הם שניהם יחסי סיכון שמשקיעים משתמשים בהם ככלי לחישוב, השוואה וניבוי תשואות. הם מספרים חשובים מאוד לדעת, אך יש לבדוק היטב כיצד הם מחושבים. (לקריאה קשורה ראו "מה ההבדל בין אלפא לבטא?")
