שוק המט"ח העולמי מהווה נפח מסחר יומי ממוצע של למעלה מחמישה טריליון דולר אמריקאי, מה שהופך אותו לשוק הגדול ביותר בעולם. בשוק זה קיימת מעמד גדל והולך של ניירות ערך נגזרים: חוזים עתידיים על מט"ח. מאמר זה יגדיר ויתאר את חוזי החוזים העתידיים ואת היישומים הפופולאריים שלהם, וכן יציג כמה כלים אנליטיים הנחוצים כדי לנהל משא ומתן על חוזה בהיקף החוזים העתידיים על פורקס ב -112 מיליארד דולר ליום.
מה הם עתידיים במט"ח?
חוזים עתידיים על מט"ח הם חוזים עתידיים על תקן קנייה או מכירה של מטבע בתאריך, שעה וגודל חוזה מוגדרים. חוזים אלה נסחרים באחת ממסחר החוזים העתידיים ברחבי העולם. בשונה מחלקי הנגד שלהם, חוזי העתיד נסחרים בפומבי, אינם ניתנים להתאמה אישית (סטנדרטיים בגודל חוזהם ונהלי הסדר שלהם) ומובטחים כנגד הפסדי אשראי על ידי מתווך המכונה מסלקה. (נגזרים קשורים : חוזים עתידיים מול פורוורדים) המסלקה מספקת ערבות זו בתהליך בו רווחים והפסדים שנצברו על בסיס יומי מומרים להפסדי מזומנים בפועל וזוכים או מחויבים לבעל החשבון. תהליך זה, המכונה סימון לשוק, משתמש בממוצע המסחר האחרון של היום כדי לחשב מחיר הסדר. לאחר מכן משתמשים במחיר הפשרה כדי לקבוע אם נוצר רווח או הפסד בחשבון עתיד. בפרק הזמן שבין הסדר היום הקודם לסכום הנוכחי, הרווחים וההפסדים מבוססים על ערך הסילוק האחרון.
שולי עתידיים
מסלקות עתידיות דורשות הפקדה ממשתתפים הידועים כמרווח. בשונה מהמרווח בשוק המניות, המהווה הלוואה מתווך ללקוח על בסיס שווי התיק הנוכחי שלו, הריווח במובן העתיד מתייחס לסכום הכסף הראשוני שהופקד כדי לעמוד בדרישת מינימום. אין כרוך בהלוואות, והמרווח הראשוני הזה משמש כסוג של תום לב כדי להבטיח ששני הצדדים המעורבים בסחר ימלאו את הצד שלהם בהתחייבות. יתר על כן, בדרך כלל דרישת השוליים הראשוניים לחוזים עתידיים נמוכה מהמרווח הנדרש בשוק המניות. למעשה, שולי החוזים העתידיים נוטים להיות פחות מעשרה אחוזים ממחיר העתיד.
אם חשבון לוקח הפסדים לאחר סימון שוק יומי, על מחזיקות בעמדות העתיד לוודא שהם שומרים על רמות המרווח שלהם מעל לסכום שנקבע מראש הנקרא מרווח התחזוקה. אם הפסדים שנצברו מורידים את יתרת החשבון אל מתחת לדרישת מרווח התחזוקה, יינתן לסוחר שיחת מרווח (אין קשר לסרט) ועליו להפקיד את הכספים כדי להחזיר את המרווח לסכום הראשוני.
דוגמה לדרישות השוליים לכל סוג חוזה ניתן למצוא בבורסת Mercantile Exchange בשיקאגו, או באתר CME כאן (עוד על ה- CME, להלן).
החילופים
החוזים העתידיים על פורקס נסחרים בבורסות ברחבי העולם, כאשר הפופולרי ביותר הוא קבוצת שיקגו Mercantile Exchange (CME), הכוללת את הנפח הגבוה ביותר של חוזים עתידיים מצטיינים. פורקס, כמו רוב חוזי החוזים העתידיים, ניתן לסחור במערכת זעקה פתוחה באמצעות סוחרים חיים בקומת בור או לגמרי באמצעים אלקטרוניים עם מחשב וגישה לאינטרנט. נכון לעכשיו, זעקה פתוחה נשלחת באירופה ומוחלפת במסחר אלקטרוני. כאמור, מבחינת המספר העצום של חוזי נגזרים הנסחרים, קבוצת CME מובילה את החבילה עם 3.16 מיליארד חוזים בסך הכל לשנת 2013. הבורסה הבין יבשתית ו- Eurex עוקבות אחריה במקומות 2 ו -3, בהתאמה, במחיר של 2807.97 ו 2190.55 מיליארד חוזים נסחרו. עיקר חוזי החוזים העתידיים על FX נסחרים באמצעות קבוצת CME ומתווכים לה.
מפרט חוזים והתקתק
כל החוזים העתידיים עברו סטנדרטיזציה על ידי החליפין, ויש להם מאפיינים מסוימים שעשויים להבדיל אותו מחוזה אחר. לדוגמה, החוזים העתידיים על CAD / USD נמסרים פיזית בתאריך הסדר, מתוקננים לפי גודל ל 100, 000 דולר קנדי, ונסחרים במשך עשרים חודשים על בסיס המחזור הרבעוני של מרץ (כלומר, מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר). עם זאת, מעניינם הגדול ביותר של הסוחרים יהיה תנודת המחירים המינימלית, הידועה גם כקרצית. קרצייה ייחודית לכל חוזה וחובה שהסוחר יבין את תכונותיו. עבור חוזה CAD / USD, התיק או תנועת המחירים המינימלית למעלה או למטה הם.0001 $ לכל תוספות דולר קנדי. עם חוזה שנקבע ב 100, 000 דולר קנדי, זה מתרגם למהלך של 10 $ לכל כיוון. המשמעות היא שאם הדולר הקנדי מתעריך בין 0.78700 דולר ל- 0.78750 דולר, מוכר קצר היה מאבד 5 קרציות או 50 דולר לחוזה.
בניגוד לחוזים עתידיים על CAD / USD, לחוזה CHF / USD יש גודל חוזה של 125, 000 פרנק שוויצרי, והתיק במקרה זה הוא.0001 $ לכל תוספת פרנק שוויצרי או 12.50 $ לחוזה.
בשווקי החוזים העתידיים מופיעים גם מיני חוזים במחצית הסטנדרט של החוזה הרגיל ו- E-Minis, שהם 1/10 מגודל המקבילים הרגילים שלהם. מיני-אלקטרוני הם אידיאליים לסוחרים חדשים בזכות הנזילות והנגישות המוגברת שלהם בגלל דרישות השוליים הנמוכות. החוזים נסחרים 23 שעות ביממה, שני עד שישי, ברחבי העולם.
סוגי שימושים: גידור
חוזים עתידיים על מט"ח משמשים רבות הן לגידור והן לספקולציות. בואו נבחן בקצרה דוגמה לשימוש בחוזים עתידיים על מט"ח לצורך הפחתת סיכון מטבע.
- חברה אמריקאית העוסקת בעסק באירופה צפויה לקבל תשלום של 1, 000, 000 אירו עבור שירותים שניתנו, בעוד חמישה חודשים. לשם הדוגמה, דמיין כי שער ה- EUR / USD השולט כיום הוא 1.04 $. מחשש להידרדרות נוספת של האירו מול הדולר, החברה יכולה לגדר את התשלום הקרוב על ידי מכירת 8 חוזים עתידיים על אירו, שכל אחד מהם מכיל 125, 000 אירו, אשר יפוג תוך חמישה חודשים על 1.06 דולר ליורו. במהלך חמשת החודשים הקרובים, ככל שהיורו יורד עוד יותר מול הדולר, חשבון הזיכוי של החברה זוכה מדי יום על ידי המסלקה. לאחר שחלף הזמן והיורו ירד ל -1.03 דולר, מימשה הקרן רווחים של 3750 דולר לחוזה מקוצר, מחושב על ידי 300 טיקים (לפי מחיר מינימום לקליק על $ 0, 0001) ומכפיל של 12.50 דולר לחוזה. עם 8 חוזים שנמכרו, החברה מבצעת רווחים כוללים של 30, 000 דולר, לפני שהיא מחייבת עמלות סליקה ועמלות.
אם החברה האמריקאית בדוגמא לא הייתה נכנסת לסחר זה וקיבלה יורו בתעריף הספוט, הייתה להם הפסד של 10, 000 דולר: 1.04 דולר EUR / USD נקודה חמישה חודשים לפני פקיעת עתיד, ונקודה של 1.03 דולר בנקודת עתיד מתורגמת ל הפסד של 10, 000 $ לכל 1, 000, 000 €.
סוגי שימושים: מסחר וספקולציות
בדומה לשוק המניות, סוגי שיטות המסחר תלויות בהעדפות הייחודיות של האדם בכל הקשור לטכניקות וגם למסגרות זמן.
סוחרי יום בדרך כלל לעולם אינם ממלאים עמדות בין לילה ויכולים להיכנס ומחוצה לו תוך מספר דקות המבקשים לקפוץ על נדנדה תוך יומית. מו של סוחר יום מתרכז בפעולות מחיר ונפח עם דגש כבד על ניתוח טכני לעומת גורמים מהותיים. סוחר ליום עתיד פורקס מעסיק בעיקר את המדדים הטכניים העיקריים הרווחים בשווקי הספורט, כמו דפוסי פיבונאצ'י, להקות בולינגר, MACD, מתנדים, ממוצעים נעים, תבניות תרשים של קווי מגמה ואזורי תמיכה והתנגדות. (לצפייה בניתוח תבניות תרשים: אינטואדוקציה)
רבים, אם לא כל ההיבטים של ניתוח טכני למניות, ניתנים להחלפה עם שוק החוזים העתידיים, וכך, סחר בין שתי קבוצות הנכסים יכול להיות מעבר קל לסוחרי יום.
סוחרי הנדנדה הם סוחרים המחזיקים בתפקידים למשך הלילה, עד לחודש אורך. בדרך כלל הם משתמשים בניתוח טכני המתפרש על פני זמן ארוך יותר (לפי טבלאות יומיות) וכן גורמים מקרו-כלכליים לטווח הקצר.
לבסוף, ישנם סוחרי המשרות המחזיקים בתפקיד במשך מספר שבועות עד מספר שנים. עבור אנשים אלה, ניתוח טכני עשוי לתפוס מקום אחורי בגורמים מקרו-כלכליים. סוחרי תפקידים אינם מודאגים מהתנודות היומיומיות במחירי החוזים, אך מעוניינים בתמונה כולה. ככאלה, הם עשויים להפעיל הפסדי עצירה רחבים יותר ועקרונות ניהול סיכונים שונים מאשר הסוחר או היום.
עם זאת, שימו לב, מדובר בהגדרות כלליות והמאפיינים המבדילים של סוחרים אינם בשחור לבן. לעיתים, סוחרי יום עשויים להשתמש בניתוח בסיסי, כמו למשל פרסום נתונים של ועדת השוק הפדרלי הפתוח. באותה מידה, סוחרי עמדות עשויים להשתמש בכלי ניתוח טכניים לצורך הגדרת כניסות, יציאות והפסדי נגררים. יתר על כן, מסגרות הזמן בהן משתמשים הסוחרים הן גם סובייקטיביות למדי, וסוחר יום עשוי להחזיק משרה בין לילה, בעוד שסוחר הנדנדה עשוי להחזיק בתפקיד במשך חודשים רבים בכל פעם. בדומה לשווקי המניות, סוג סגנון המסחר הוא סובייקטיבי לחלוטין ומשתנה מאדם לאדם.
סוגי כלים אנליטיים
בדומה לשוק המניות, סוחרים על חוזים עתידיים על מטבע המניות משתמשים בניתוח טכני וגם בסיסי. ניתוח טכני מטבעו, בוחן את נתוני מחירים ונפח, ובהמשך, מתודולוגיות דומות נפוצות הן במניות והן בשווקי העתיד. עם זאת, הניגוד האנליטי הגדול ביותר בין סוחר ה- FX ואומר, סוחר מניות, יהיה באופן בו הם משתמשים בניתוח בסיסי. ניתוח בסיסי בשוק המניות עשוי להדגיש את הבדיקה בדוחות החשבונאיים של משרד, דיון וניתוח ניהולי, ניתוח יעילות, ניתוח יחסים וניתוח בענף. בהתאם למנתח, עקרונות מקרו-כלכליים רחבים יותר עשויים לקבל מושב אחורי למאפיינים הספציפיים של החברה. עם זאת, סוחרים על חוזים עתידיים על מטבע המניות (ו- FX בכלל) חייבים להכיר לחלוטין את העקרונות המקרו-כלכליים וטכניקות החיזוי.
סוחר החוזים העתידיים המתחולל הפורץ צריך להבין את שפע הגורמים שיכולים להשפיע על המטבע במדינה, כמו למשל, הגורמים וההשפעות של אינפלציה / דפלציה, כמו גם את אמצעי הנגד העומדים לרשות הבנק המרכזי במדינה, ואת הפרשי הריבית. על הסוחר להבין את הגורמים העיקריים של מחזורי העסקים במדינה, ולהיות מסוגל לנתח אינדיקטורים כלכליים, כולל (אם כי לא מוגבלים), עקומות תשואה, תוצר, מדד המחירים לצרכן, דיור, תעסוקה ונתוני אמון צרכנים. יתרה מזאת, על הסוחר להיות מסוגל לנתח את העקרונות החשבונאיים המקרו-כלכליים, כמו רמת המילואים של הבנק המרכזי, עודפים וחסרונות שוטפים / הוניים, וכן ללמוד את הגורמים והתוצאות של התקפות ספקולטיביות על מטבע, למשל, בנק בנק ניסיונות מטבע באנגליה, מקסיקו ותאילנדי מייצרים מחקרי מקרה מעניינים.
לבסוף, על הסוחר להכיר גם את ההשפעות של המהומה הגיאו-פוליטית על מטבע המדינה, כמו הסכסוך בקרים והסנקציות שלאחר מכן שודדו נגד רוסיה, כמו גם את השפעות מחירי הסחורות על מה שמכונה דולרי סחורות. לדוגמה, גם הדולר הקנדי וגם האוסטרלי רגישים לתנועות במחירי הסחורות - כלומר אלה הקשורים לאנרגיה. אם סוחר מרגיש כי הנפט יחווה ירידות נוספות, הוא עשוי לקצר את חוזי העתיד של CAD, או לבצע הימור ארוך בתקווה לריבאונד נפט. שוב, ניתוח מהותי עבור חוזים עתידיים על מטבע FX תמיד עוסק בעצמו בהשקפה הרחבה יותר של העולם וביחס הכללי של השווקים.
דוגמה קצרה
נניח שלאחר בדיקת הטכנאים והתנודתיות סביב עתידה של יוון בגוש האירו, סוחר נוקט עמדה דובית ביחס EUR / USD ומחליט לקצר את חוזה האירו ביוני 2015. הוא מקצר את חוזה יוני בסכום של 1.086 דולר, בתקווה שהאירו יוריד לפחות עד למצב בו התמיכה בטווח הקרוב נמצאת לפני תפוגתו (בסביבות 1.07260 דולר).
עם גודל חוזה של 125, 000 יורו, הוא עומד להשיג 134 טיקים, או 1675 דולר אם הסחר שלו יצליח ((1.0860 - 1.07260) x 125000). לפי דרישת מרווח תחזוקה של 3100 דולר x 1.10 דולר (כללי CME דורשים 110 אחוז מדרישת תחזוקת המסחר בסחר ספקולטיבי), המרווח הראשוני שלו יהיה 3410 דולר. נטילת הרווח שלו בסכום של 1675 דולר והחלוקה בשולי 3410 דולר, נותנת לו תשואה ממונפת של 49 אחוזים.
בשורה התחתונה
סחר בחוזים עתידיים במט"ח, כמו כל פעילות ספקולטיבית, מסוכן באופיו. על הסוחר לפחות להיות בעל ידע רב בניתוח טכני ומקרו כלכלי ולהבין את המאפיינים הייחודיים של החוזה ואת הכללים הקשורים לחליפין. שקיפות, נזילות וסיכון נמוך יותר לברירת מחדל הופכים את חוזי החוזים העתידיים על פורקס לאטרקטיביים. אולם על הסוחר לכבד את כוחו של המרווח בהגברת הפסדים (כמו גם רווחים), לבצע בדיקת נאותות נדרשת, ולבצע תוכנית ניהול סיכונים נאותה לפני ביצוע הסחר הראשון.
