הגדרת אפשרות סל

מהי אפשרות לסל?

אופציית סל היא סוג של נגזר פיננסי בו הנכס הבסיסי הוא קבוצה, או סל, של סחורות, ניירות ערך או מטבעות. בדומה לאופציות אחרות, אופציית סל נותנת למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור את הסל במחיר ספציפי, בתאריך מסוים או לפניו.

לאופציה אקזוטית זו יש את כל המאפיינים של אופציה סטנדרטית, אך עם בסיס מחיר השביתה על הערך המשוקלל של רכיביה. סלי מטבעות הם הסוג הפופולרי ביותר של אופציית סל, והם יתיישבו במטבע הבית של המחזיק.

מכיוון שמדובר בעסקה אחת בלבד, לעתים קרובות אופציית סל עולה פחות ממספר אופציות בודדות שכן היא חוסכת בעמלות ועמלות.

Takeaways מפתח

• אופציית סל היא אופציה שהבסיס הוא סל או קבוצה של נכס כלשהו הרצוי. אופציות סחר נסחרות OTC, ולכן הן מותאמות בהתבסס על צרכי הקונה והמוכר. אפשרויות הסל מצמצמות את דמי המסחר, מכיוון שמדובר בעסקה אחת במקום לבצע לבצע עסקאות בודדות בכל מיקום בסל. החיסרון של אופציית הסל הוא שיש נזילות מוגבלת לאופציות כאלה, כך שהיציאה לפני פקיעת התוקף עשויה לדרוש עסקאות קיזוז נוספות.

הבנת אפשרות סל

אפשרות לסל מטבעות מספקת שיטה חסכונית יותר לתאגידים רב-לאומיים (MNC) לניהול חשיפות רב מטבעות על בסיס מאוחד. לדוגמה, תאגיד עולמי כמו מקדונלד'ס (MCD) עשוי לרכוש אופציית סל הכוללת רופי הודי, פאונד בריטי, יורו ודולרים קנדיים תמורת דולר אמריקאי.

מבחינה טכנית אופציה של מדד מניות היא אופציה לסל מכיוון שהנכס הבסיסי הוא סל משוקלל של מניות רכיבים. עם זאת, מכיוון שהמדד הוא סל סטנדרטי בו צד שלישי מחשב ומתחזק אותו, אופציות על מדד נסחרות בדומה לאופציות בודדות ואינן נחשבות לאופציות אקזוטיות.

לפיכך, אופציית סל מתייחסת בדרך כלל לאופציה שעליה נוצר סל על ידי מוכר האופציה, לרוב לבקשה ובהתאם לדרישות הקונה. זה אפשרי מכיוון שאופציות סל נסחרות לרוב ללא מרשם (OTC), ולכן ניתן להתאמה אישית על פי צרכי הקונה והמוכר.

מאפייני אפשרויות סל

התכונה החשובה ביותר באופציית סל היא יכולתה לגדר סיכון ביעילות על נכסים מרובים בו זמנית. במקום לגדר כל נכס בודד, המשקיע יכול לנהל את הסיכון לסל או לתיק בעסקה אחת. היתרונות של עסקה יחידה יכולים להיות גדולים, במיוחד כאשר נמנעים מהעלויות הכרוכות בגידור כל רכיב בסל או בתיק.

מכיוון שכל סל הוא ייחודי, אפשרויות אלה כוללות שני צדדים נגדיים וסחר ללא מרשם. סוג זה של מסחר מגביל את הנזילות, ואין דרך מובטחת לסגור את סחר האופציות לפני תפוגה. אם סוחר אכן רצה לצאת מהתפקיד, והם לא יכלו למצוא גורם אחר שקיזוז את עמדתו איתם, הם יוכלו לפתוח עסקה אחרת אשר קוזזת באופן מלא או חלקי את העסקה הנוכחית שלהם.

לדוגמה, אם הם מחזיקים בבקשה על סל מטבעות, אך כבר לא רוצים לקנות מטבעות אלה, הם יוכלו לקנות אופציית מכר בסל מטבעות דומה כדי למחוק (או לרוב נטו) את ההשפעות של האופציה הראשונה. אופציה במדד סחורות עשויה לקזז באופן חלקי אופציה בסל הסחורות הספציפי של המשקיע. אפשרות מדד S&P 500 עשויה לקזז באופן חלקי אופציה המבוססת על תיק מניות של שבבים כחולים. ואופציה במדד הדולר האמריקאי עשויה לקזז באופן חלקי אופציה על סל מטבעות גלובליים.

בעיה בתמחור אופציות לסל היא שסל או תיק אינם מגיבים באותה צורה שמרכיביהם נפרדים. זה הגיוני מכיוון שלעתים קרובות משקיעים מבנים תיקים מגוונים כך שנכסי רכיבים אינם מתואמים. לפיכך, סל לא בהכרח יגיב לשינויים בתנודתיות, בזמן וברמת המחירים באותו אופן כמו שמרכיביו עושים באופן פרטני.

אופציית קשת היא סוג נגזר דומה עם סל נכסים בסיסי. עם זאת, בניגוד לאופציית סל, כל הנכסים העומדים בבסיס אופציית קשת חייבים לנוע בכיוון המיועד. שם נוסף לאופציית הקשת הוא אפשרות מתאם.

דוגמה לאפשרות סל מטבעות

נניח שחברה בינלאומית מבוססת ארה"ב רוצה לקנות אופציית סל על הדולר הקנדי והאוסטרלי לעומת הדולר האמריקני. אם הדולר הקנדי והאוסטרלי יירדו מול הדולר האמריקני הם רוצים להיות מסוגלים למכור אותם במחיר מוגדר כדי למנוע הידרדרות נוספת. במקרה זה, הם יקנו מכר עם סל המכיל CAD / USD ו- AUD / USD.

נניח שהחברה יודעת שיש להם יותר חשיפה ל- CAD ול- AUD, ולכן הם בוחרים במשקל של 60/40. בהתבסס על שיעורים שוטפים, בזמן העסקה, ניתן ליצור ערך אינדקס.

נניח ששער CAD / USD הוא 0.76, ושער AUD / USD הוא 0.69.

ערך המדד הוא: (0.76 x 0.6) + (0.69 x 0.4) = 0.456 + 0.276 = 0.732

נניח שקונה המכר רוצה מחיר שביתה בסך 0.72 עבור הסל, והאופציה תפוג בעוד שנה. הקונה והמוכר יקבעו את סכום החוזה - לכמה מטבע האופציה - וכן יסכימו על פרמיה.

נניח את עליית ה- CAD וה- AUD, ובשנה הבאה המדד דוחף ל 0.75. במקרה זה האופציה פגה חסרת ערך מכיוון שערך מדד הסל הוא מעל מחיר השביתה 0.72. הקונה של אופציית סל הכניסה מאבד את הפרמיה שלו, והמוכר שומר על הפרמיה כרווח.

כעת, נניח ש- CAD ו / או AUD יגיעו ל 0.73 ו- 0.65. ערך המדד החדש הוא 0.698 ((0.73 x 0.6) + (0.65 x 0.4)). במקרה זה, הקונה יממש את אופציית המכר כדי להיות מסוגל למכור את הסל במחיר של 0.72, מכיוון שהערך המשוקלל של המטבעות הוא 0.698 בלבד. ההבדל בין מחיר השביתה לערך המשוקלל פחות הפרמיה הוא הרווח של הקונה. ההפסד של המוכר הוא הערך המשוקלל פחות מחיר השביתה, בתוספת הפרמיה שהתקבלה.