מה מכריזים (TBA)?
יוכרז, או TBA, הוא מונח המתאר את עסקאות ניירות הערך המגובות המשכנתאות (MBS) המנעות קדימה. ניירות ערך עוברים שהונפקו על ידי פרדי מאק, פאני מיי וג'יני מיי סוחרים בשוק ה- TBA, והמונח TBA נגזר מהעובדה כי לא מוגדר האבטחה המגובה במשכנתא שתועבר למלא סחר ב- TBA הזמן בו מתבצע הסחר. ניירות הערך מוכרזים 48 שעות לפני מועד הסדר המסחר שנקבע.
Takeaways מפתח
- TBA הוא מונח שנלקח ממכירת ניירות ערך מגובים במשכנתא, שם הפרטים לא היו ידועים עד מאוחר יותר. TBA הוא מדריך ראשוני טוב לסחר, אך מכיוון שהוא לא כולל את כל פרטי הסחר, הוא הטוב ביותר הושאר לאנשי מקצוע שמבינים את הדקויות של עסקאות TBA.באופיים, TBAs יכולים לפעמים להוביל לסיכון שקול.
הבנת TBA
TBA משמש כחוזה לרכישה או מכירה של MBS בתאריך ספציפי, אך הוא אינו כולל מידע לגבי מספר הבריכה, מספר הבריכות או הסכום המדויק שייכלל בעסקה. MBS הוא איגרת חוב המובטחת, או מגובה, על ידי הלוואות משכנתא. הלוואות עם תכונות דומות מקובצות זו לזו ליצירת בריכה, ובאותה עת נמכרת הבריכה כדי לעמוד כבטוחה עבור ה- MBS הנלווה לה.
תשלומי ריבית וקרן מונפקים למשקיעים בשיעור המבוסס על תשלומי הקרן והריבית שביצעו הלווים של המשכנתא המשויכת. המשקיעים מקבלים תשלומי ריבית על בסיס חודשי במקום באופן שנתי.
נהלי הפשרה של עסקאות MBS-TBA נקבעים על ידי איגוד שוק האג"ח.
הסיבה לכך היא ששוק ה- TBA מניח כי בריכות ה- MBS יהיו ניתנות להחלפה יחסית. תהליך ה- TBA מגדיל את הנזילות הכוללת של שוק ה- MBS על ידי לקיחת אלפי MBSs שונים עם מאפיינים שונים ומסחר אותם באמצעות קומץ חוזים. הקונים והמוכרים של עסקאות TBA מסכימים על פרמטרים אלה: מנפיק, פירעון, קופון, מחיר, סכום נקוב ותאריך הפירעון.
לכל סוג של אבטחת מעבר של סוכנות ניתן תאריך הסדר סחר לכל חודש. צדדים נגדים לסחר נדרשים להחליף מידע על מאגר עד השעה 15:00 (EST), 48 שעות לפני מועד הפשרה שנקבע. עסקאות מוקצות במיליון מיליון מגרשים.
שיקולים מיוחדים: סיכוני סחר ב- TBA
בשל אופי ההתיישבות החזקה של ההשקעה, קיים הסיכון לברירת מחדל של הצד שכנגד במהלך פרק הזמן שבין ביצוע הסחר וההסדר בפועל. הסיכון הקשור לסוג זה של ברירת מחדל הוא שבמיוחד בשווקים תנודתיים מאוד, הצד שאינו ברירת המחדל לא יצליח להשיג עסקה עם תנאים דומים לאחר שידוע כוונות הצד המחליף. ניתן להקל על הסיכון באמצעות הקצאת בטחונות לעסקה, אך לא לכל החברות יש גישה מיידית לשירותי ניהול בטחונות.
בינואר 2014, כאשר היקפי המסחר היומיים הממוצעים בשוק ה- TBA הגיעו ליותר מ -186 מיליארד דולר, הציבה הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) דרישות מרווח שנועדו לסייע בהפחתת הסיכונים בעסקאות TBA עם מועדי הסדר ארוכים יותר. כלל זה חל רק על אנשים או מוסדות ספציפיים ואינו נחשב הכרחי לעסקאות עם תקופות הסדר קצרות.
