מהי תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)?
תזרים מזומנים מפעילות שוטפת (CFO) מציין את סכום הכסף שחברה מכניסה מפעילות עסקית שוטפת וסדירה שלה, כגון ייצור ומכירה של סחורות או מתן שירות ללקוחות. זהו החלק הראשון המתואר בתצהיר תזרים המזומנים של החברה.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת אינו כולל הוצאות הון לטווח ארוך או הכנסות והוצאות השקעה. סמנכ"ל כספים מתמקד רק בעסקי הליבה, ומכונה גם תזרים מזומנים תפעולי (OCF) או מזומנים נטו מפעילות תפעולית.
Takeaways מפתח
- תזרים מזומנים מפעילות שוטפת הוא אמת מידה חשובה לקביעת ההצלחה הכספית של פעילויות הליבה של החברה. תזרים מזומנים מפעילות שוטפת הוא החלק הראשון המתואר בתצהיר תזרים מזומנים, הכולל גם מזומנים מפעילות השקעה ומימון. קיימות שתי שיטות לתארת מזומנים מפעילות תפעולית על דוח תזרים מזומנים: השיטה העקיפה והשיטה הישירה. השיטה העקיפה מתחילה ברווח הנקי מדוח רווח והפסד ואז מוסיפה פריטים שאינם קשורים למשאית כדי להגיע לנתון בסיס מזומן. השיטה עוקבת אחר כל העסקאות בתקופה על בסיס מזומנים ומשתמשת בתזרים ותזרימי מזומנים בפועל בדוח תזרים המזומנים.
תזרים מזומנים מפעילות שוטפת
הבנת תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)
תזרים המזומנים מהווה את אחד החלקים החשובים ביותר בפעילות העסקית ומחשב לסכום הכסף הכולל המועבר לעסק ומחוצה לו. מכיוון שהוא משפיע על נזילות החברה, יש לה חשיבות מכמה סיבות. היא מאפשרת לבעלי עסקים ומפעילים לבדוק לאן הכסף מגיע ומגיע אליו, זה עוזר להם לנקוט צעדים לייצור ולשמור על מספיק מזומנים הדרושים ליעילות תפעולית ולצרכים הכרחיים האחרים, וזה עוזר בקבלת החלטות מימון מרכזיות ויעילות.
הפרטים על תזרים המזומנים של חברה זמינים בדוח התזרים המזומנים שלה, המהווה חלק מהדוחות הרבעוניים והשנתיים של החברה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת מתאר את יכולות הפקת המזומנים של פעילויות הליבה של החברה. בדרך כלל זה כולל רווח נקי מדוח הרווח והתאמות לשינוי הרווח הנקי מבסיס חשבונאות צבירה לבסיס חשבונאות במזומן.
זמינות במזומן מאפשרת לעסק אפשרות להרחיב, לבנות ולהשיק מוצרים חדשים, לקנות בחזרה מניות כדי לאשר את מצבם הכלכלי החזק, לשלם דיבידנדים כדי לתגמל ולחזק את אמון בעלי המניות, או להפחית את החוב כדי לחסוך בתשלומי ריבית. המשקיעים מנסים לחפש חברות שמחירי המניות שלהם נמוכים יותר ותזרים המזומנים מפעילות מציג מגמת עלייה ברבעונים האחרונים. הפער מצביע על כך שיש לחברה רמות הולכות וגוברות של תזרים מזומנים, שאם מנוצלים טוב יותר, יכול להוביל למחירי מניות בעתיד הקרוב.
תזרים מזומנים חיובי (ומגדיל) מפעילות שוטפת מצביע על כך שפעילות הליבה העסקית של החברה משגשגת. זה מספק מדד / אינדיקטור נוסף לפוטנציאל הרווחיות של חברה, בנוסף לאלו המסורתיים כמו הכנסה נטו או EBITDA.
תזרים מזומנים
דוח תזרים המזומנים הוא אחד משלושת הדוחות הכספיים העיקריים הנדרשים בדיווח הכספי הרגיל - בנוסף לדוח רווח והמאזן. דוח תזרים המזומנים מחולק לשלושה סעיפים - תזרים מזומנים מפעילות שוטפת, תזרים מזומנים מפעילות השקעה ותזרים מזומנים מפעילות מימון. באופן קולקטיבי, כל שלושת הסעיפים מציגים תמונה מאיפה מקור המזומנים של החברה, איך מוציאים אותה ושינוי נטו במזומן הנובע מפעילות המשרד בתקופת חשבונאות נתונה.
סעיף תזרים המזומנים מהשקעה מציג את המזומנים המשמשים לרכישת נכסים קבועים וארוכי טווח, כגון מפעל, רכוש וציוד (PPE), וכן את כל התמורה ממכירת נכסים אלה. תזרים המזומנים ממימון המימון מציג את מקור המימון וההון של החברה וכן את שירותה ותשלומי ההלוואות. לדוגמא, הכנסות מהנפקת מניות ואגרות חוב, תשלומי דיבידנד ותשלומי ריבית ייכללו במסגרת פעילויות המימון.
המשקיעים בוחנים את תזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת, במסגרת הצהרת תזרים המזומנים, כדי לקבוע מאיפה חברה משיגה את כספה. בניגוד לפעולות השקעה ומימון העשויות להיות הכנסות חד פעמיות או ספורדיות, הפעילות התפעולית היא הליבה של העסק וחוזרת על עצמה.
סוגי תזרים מזומנים מפעילות שוטפת
ניתן להציג את תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בדוח תזרים המזומנים באחת משתי דרכים.
שיטה עקיפה
האפשרות הראשונה היא השיטה העקיפה, בה החברה מתחילה ברווח הנקי על בסיס חשבונאות צבירה ועובדת לאחור להשגת נתון בסיס מזומן לתקופה. בשיטת הצבירה של חשבונאות, הכנסות מוכרות כאשר הרווחים, ולאו דווקא כאשר מתקבלים מזומנים.
לדוגמה, אם לקוח קונה ווידג'ט בסך 500 דולר באשראי, המכירה בוצעה אך המזומן טרם התקבל. ההכנסה עדיין מוכרת על ידי החברה בחודש המכירה והיא מופיעה ברווח הנקי על דוח רווחיה.
לפיכך, מוגזמת הכנסה נטו בסכום זה על בסיס מזומן. קיזוז ההכנסה בסך 500 $ יופיע בסעיף השורה בחייבים במאזן. על דוח תזרים המזומנים, יהיה צורך להיות צמצום מהרווח הנקי בגובה העלייה של 500 דולר לחשבונות חייבים כתוצאה ממכירה זו. זה יוצג בדוח תזרים המזומנים כ"גידול בחשבונות חייבים - 500 דולר ".
שיטה ישירה
האפשרות השנייה היא השיטה הישירה, בה חברה רושמת את כל העסקאות על בסיס מזומן ומציגה את המידע בדוח תזרים המזומנים באמצעות תזרים מזומנים ויציאות מזומנים בפועל בתקופת החשבונאות.
דוגמאות לשיטה הישירה של תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת כוללות:
- משכורות ששולמו לעובדים קאש ששולם לספקים וספקים קאש שנגבה מלקוחות הכנסות ריבית ודיבידנדים שהתקבלו מס הכנסה ששולם וריבית ששולמה
שיטה עקיפה לעומת שיטה ישירה
רואי חשבון רבים מעדיפים את השיטה העקיפה מכיוון שפשוט להכין את דוח תזרימי המזומנים בעזרת מידע מדוח רווח והמאזן. מרבית החברות משתמשות בשיטת הצבירה של החשבונאות, כך שלדוח רווח והמאזן יהיו נתונים העולים בקנה אחד עם שיטה זו.
מועצת החשבונאות הפיננסית (FASB) ממליצה לחברות להשתמש בשיטה הישירה מכיוון שהיא מציעה תמונה ברורה יותר של תזרימי המזומנים בתוך ומחוץ לעסק. עם זאת, כמורכבות נוספת של השיטה הישירה, FASB דורש גם עסק המשתמש בשיטה הישירה כדי לחשוף את ההתאמה בין הרווח הנקי לתזרים המזומנים מפעילות שוטפת שהיה מדווח אם נעשה שימוש בשיטה העקיפה לצורך הכנת הצהרה.
דוח הפיוס משמש לבדיקת דיוק המזומנים מפעילות שוטפת, והוא דומה לשיטה העקיפה. דוח הפיוס מתחיל ברישום הרווח הנקי והתאמתו לעסקאות שאינן קשורות במשאית ושינויים בחשבונות המאזניים. משימה נוספת זו הופכת את השיטה הישירה לא פופולרית בקרב חברות.
נוסחאות שיטה עקיפות לחישוב תזרים מזומנים מפעילות שוטפת
אחרי תקני דיווח שונים עוקבים חברות כמו גם גופי דיווח שונים העלולים להוביל לחישובים שונים בשיטה העקיפה. בהתאם לנתונים הזמינים, ניתן לחשב את ערך הכספים על ידי אחת מהנוסחאות הבאות, מכיוון ששניהם מניבים את אותה התוצאה:
תזרים מזומנים מפעילות שוטפת = כספים מפעולות + שינויים בהון החוזר
איפה, קופות מפעילות = (הכנסה נטו + פחת, גירוש והפחתות + מיסים נדחים והפחתת מיסוי השקעה + קופות אחרות)
פורמט זה משמש לדיווח על פרטי תזרים מזומנים על ידי פורטלים פיננסיים כמו MarketWatch.
או
תזרים מזומנים מפעילות שוטפת = רווח נקי + פחת, גירוש והפחתות + התאמות לרווח הנקי + שינויים בחשבונות חייבים + שינויים בהתחייבויות + שינויים במלאי + שינויים בפעילות שוטפת אחרת
פורמט זה משמש לדיווח על פרטי תזרים מזומנים על ידי פורטלים פיננסיים כמו Yahoo! כספים.
כל הנתונים המפורטים לעיל הכלולים לעיל זמינים כפריטים רגילים בדוחות תזרים המזומנים של חברות שונות.
נתון הרווח הנקי מגיע מדוח ההכנסה. מכיוון שהוא מוכן על בסיס צבירה, ההוצאות שאינן קשויות במאגר הרשומות בדוח רווח והפסד, כגון פחת והפחתות, מתווספות לרווח הנקי. בנוסף, כל שינויים בחשבונות המאזניים מתווספים לרווח הנקי או מופרעים מהם כדי לחשב את תזרים המזומנים הכולל.
מלאי, נכסי מס, חשבונות חייבים והכנסות שנצברו הם פריטי נכסים נפוצים אשר שינוי בערך יבוא לידי ביטוי בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת. חשבונות חייבים, התחייבויות מיסים, הכנסות נדחות והוצאות שנצברו הינן דוגמאות נפוצות להתחייבויות אשר שינוי בערך בא לידי ביטוי בתזרים המזומנים מפעילות.
מתקופת דיווח לתקופה, כל שינוי חיובי בנכסים מגובה מתוך נתון הרווח הנקי לחישובי תזרים מזומנים, ואילו שינוי חיובי בהתחייבויות מתווסף לרווח הנקי לחישובי תזרים מזומנים. בעיקרו של דבר, גידול בחשבון נכסים, כגון חשבונות חייבים, פירושו כי נרשמו הכנסות שלא התקבלו בפועל במזומן. לעומת זאת, הגדלת חשבון התחייבות, כגון חשבונות לתשלום, פירושה שנרשמה הוצאה שטרם שולמה מזומן.
דוגמה לתזרים מזומנים מפעילות שוטפת
בואו נסתכל על פרטי תזרים המזומנים של חברת הטכנולוגיה המובילה Apple Inc. (AAPL) לשנת הכספים שהסתיימה בספטמבר 2018. ליצרנית האייפון הייתה הכנסה נטו של 59.53 מיליארד דולר, פחת, ירידה והפחתה של 10.9 מיליארד דולר, מיסים נדחים & זיכוי מס השקעות בסך - 32.59 מיליארד דולר, וקרנות אחרות בסך 4.9 מיליארד דולר.
בעקבות הנוסחה הראשונה, סיכום המספרים הללו מביא את הערך עבור קרן מפעילות ל 42.74 מיליארד דולר. השינוי הנקי בהון החוזר באותה תקופה היה 34.69 מיליארד דולר. הוספתו לקרן מפעילות נותנת את תזרים המזומנים מפעילות תפעולית עבור אפל 77.43 מיליארד דולר.
בשיטה השנייה, סיכום הערכים הזמינים מ- Yahoo! פורטל האוצר המדווח על הרווח הנקי של אפל משנת 2018 59.531 מיליארד דולר, פחת 10.903 מיליארד דולר, התאמות לרווח הנקי - 27.694 מיליארד דולר, שינויים בחשבונות חייבים - 5.322 מיליארד דולר, שינויים בהתחייבויות 9.131 מיליארד דולר, שינויים במלאי.828 מיליארד דולר, ושינויים אחרים פעילות תפעולית 30.057 מיליארד דולר מעניקה את ערך הכספים הכספיים נטו 77.434 מיליארד דולר.
שתי השיטות מניבות ערך זהה.
שיקולים מיוחדים
יש לציין כי הון חוזר הוא מרכיב חשוב בתזרים המזומנים מפעילות, וחברות יכולות לתפעל הון חוזר על ידי עיכוב תשלומי החשבונות לספקים, האצת גביית החשבונות מלקוחות ועיכוב רכישת המלאי. כל האמצעים הללו מאפשרים לחברה להחזיק מזומנים. לחברות יש גם חירות לקבוע את סף ההיוון שלהן, המאפשרות להן לקבוע את סכום הדולר בו רכישה נחשבת כהוצאת הון.
על המשקיעים להיות ערים לשיקולים אלה כאשר משווים בין תזרים המזומנים של חברות שונות. בשל גמישות כזו בה מנהלים מסוגלים לתמרן נתונים אלה במידה מסוימת, תזרים המזומנים מפעילות משמש לרוב לבחינת ביצועי חברה אחת במהלך שתי תקופות דיווח, במקום להשוות חברה אחת לאחרת, גם אם השתיים שייכות. באותה ענף.
