מהי שידול להסכמה?
שידול להסכמה הוא התהליך שבאמצעותו מציע מנפיק נייר ערך שינויים בתנאים המהותיים של הסכם האבטחה. שינויים אלה מיועדים למשקיעים, המחזיקים בנתח בניירות ערך. בהתחשב בכך שבדרך כלל נדרשת הסכמה הדדית לשינויים קריטיים כאלה, שידול ההסכמה הוא בדרך כלל בקשה לאישור לבצע שינוי מטעם בעל העניין.
בדרך כלל יש להגיש בקשות הסכמה למועצה לניירות ערך האמריקאית (SEC). אמנם גם ה- SEC וגם המדינות מסדירות בקשות להסכמה, אך לרוב יש למדינות תפקיד חשוב יותר.
הבנת שידול להסכמה
שידול להסכמה מציין בדרך כלל תאריך ספציפי שבו על בעלי העניין להיענות לבקשת המנפיק לבצע שינוי מהותי בהסכם האבטחה. מנפיק האבטחה רשאי לחוקק שינויים אם המספר או האחוז הנדרשים של בעלי העניין יסכימו לשינויים. אם פחות מהאחוז הנדרש של בעלי העניין מסכים לשינויים, האמצעי נכשל ולא ניתן לבצע את השינויים.
דוגמה לשידול בהסכמה
דוגמה נפוצה לשידול בהסכמה מתרחשת בשוק האג"ח. אם תנאי ההסתפקות המקוריים אינם עוד לטובתם של המנפיק ומחזיקי האג"ח (המשפיעים על הכדאיות של הנפקת האג"ח), המנפיק רשאי לפנות לבעלי האג"ח באמצעות הצהרת שידול להסכמה. בעלי אגרות חוב, אשר מסכימים לשינויים, עשויים לקבל תשלום הסכמה.
הסכמת שידול ומשקיעים אקטיביסטים
בעוד שרוב השינויים התאגידיים העיקריים מתרחשים בישיבות בעלי מניות שנתיים; לעיתים משקיעים אקטיביסטים עשויים לבצע שינויים גדולים באופן פרטי, בנקודה נפרדת. לאחר שידול להסכמה בכתב מטעם משקיע אחד, או קבוצת משקיעים, לשאר בעלי המניות, הפעילים יודיעו להנהלת החברה על ההחלטה לבצע את השינוי. ברוב המקרים, מדובר בשינוי בדירקטוריונים או במנהלי החברה למרות שהם יכולים להתרחש מסיבות שונות ומגוונות. למרות שרוב החברות האמריקאיות אוסרות ביקוש הסכמה באמצעות תעודת ההתאגדות שלהם (CoI) או חוקי עזר, מיעוט עדיין מקבל שינויים בצורה זו. הנתון הנוכחי הוא כ 70% מהחברות הציבוריות בארה"ב המגבילות או אוסרות בקשות הסכמה.
כפי שצוין לעיל אף כי גם ה- SEC וגם המדינות יכולות להסדיר בקשות להסכמה, למדינות יכולות להיות יותר כוח במצבים אלה. כאן מדינות מסוגלות לקבוע אם וכיצד בעלי מניות של חברה יכולים לבקש הסכמה בכתב. במקביל, ה- SEC מפקח ומווסת את התהליך הספציפי של שידול.
