מהו ביטוח ברירת מחדל אשראי
ביטוח ברירת מחדל אשראי הוא הסכם ממון - בדרך כלל נגזרת אשראי כגון החלפת אשראי, החלפת החזר סה"כ או שטר צמוד אשראי - כדי להקטין את הסיכון להפסד מחדל של לווה או מנפיק אגרות חוב.
פריצת ביטוח ברירת מחדל אשראי
ביטוח ברירת מחדל אשראי מאפשר העברת סיכון אשראי ללא העברת נכס בסיס. הסוג הנפוץ ביותר של ביטוח ברירת מחדל אשראי הוא החלפת ברירת מחדל אשראי. החלפות ברירת מחדל באשראי מעבירות סיכון אשראי בלבד; הם לא מעבירים סיכון ריבית. החלפות החזר הכוללות מעבירות סיכון אשראי והן ריבית.
החלפת אשראי להחלפת אשראי
החלפת ברירת מחדל אשראי (CDS) היא למעשה ביטוח כנגד אי-תשלום. באמצעות CDS, קונה יכול להפחית את הסיכון להשקעה שלו על ידי העברת הסיכון כולו או חלקו לחברת ביטוח, או מוכר CDS אחר, תמורת אגרה תקופתית. באופן זה, קונה החלפת אשראי מקבל הגנה על אשראי, ואילו מוכר החלופה מבטיח את אמינות האשראי של נייר הערך. לדוגמא, קונה החלפת אשראי יהיה זכאי לערך הנקוב של החוזה על ידי מוכר החלופה, במידה והמנפיק יחדל בתשלומים.
אם מנפיק החוב לא מחדל והכל יתנהל כשורה, רוכש ה- CDS בסופו של דבר יפסיד קצת כסף, אך הקונה עומד להפסיד חלק גדול בהרבה מההשקעה שלו אם המנפיק מחליף ברירת מחדל, והם לא קנו CDS. כיוון שכך, ככל שמחזיק נייר הערך חושב שהמנפיק שלו עשוי להחליף, CDS רצוי יותר וכדאי שפרמיה תהיה שווה יותר.
החלפות ברירת מחדל באשראי קיימות מאז 1994. תקליטורי CDS אינם נסחרים באופן ציבורי והם אינם נדרשים לדווח לסוכנות ממשלתית. נתוני CDS יכולים לשמש אנשי מקצוע פיננסיים, רגולטורים ואמצעי התקשורת כדי לפקח על האופן בו השוק רואה את סיכון האשראי של כל גורם שעומד לרשותו CDS, וניתן להשוות אותו לזה שמספק סוכנויות הדירוג, כולל שירות המשקיעים של Moody's ו- Standard & עניים.
מרבית תקליטורי ה- CDS מתועדים באמצעות טפסים סטנדרטיים שנוסחו על ידי האיגוד הבינלאומי להחלפים ונגזרים (ISDA), אם כי ישנם גרסאות רבות. בנוסף להחלפות הבסיסיות בעלות השם היחיד, ישנם החלפות ברירת מחדל לסל (BDS), CDS למדד, CDS תקציבי מימון (המכונים גם שטרות צמודים לאשראי), וכן החלפות ברירת מחדל אשראי בלבד (LCDS). בנוסף לתאגידים וממשלות, ישות התייחסות יכולה לכלול רכב ייעודי המנפיק ניירות ערך מגובים בנכס.
