תזרים מזומנים חופשי להון - הגדרת fcfe

מהי תזרים מזומנים חופשי להון - FCFE?

תזרים מזומנים חופשי להון הוא מדד לכמות המזומנים העומדים לרשות בעלי המניות בחברה לאחר ששולמו כל ההוצאות, השקעה מחדש וחובות. FCFE הוא מדד לשימוש בהון עצמי.

הנוסחה ל FCFE היא

Deen $\text{FCFE}=\text{מזומנים מפעילות}-\text{קייפקס}+\text{חוב נטו שהונפק}$ FCFE = מזומנים מפעילות - Capex + חוב נטו שהונפק

כיצד לחשב FCFE

תזרים מזומנים חופשי להון מורכב מהכנסות נטו, הוצאות הון, הון חוזר וחובות. הרווח הנקי נמצא בדוח הכנסות החברה. ניתן למצוא הוצאות הון בתוך תזרימי המזומנים שנמצאים בסעיף השקעות בדוח תזרים המזומנים.

הון חוזר נמצא גם בדוח תזרים המזומנים; עם זאת, זה נמצא בתזרימי המזומנים שבסעיף הפעילות. באופן כללי, הון חוזר מייצג את ההבדל בין הנכסים וההתחייבויות השוטפים ביותר של החברה.

אלה דרישות הון לטווח קצר הקשורות לפעילות מיידית. הלוואות נטו ניתן למצוא גם בדוח תזרים המזומנים בסעיף תזרימי המזומנים. חשוב לזכור כי הוצאות ריבית כבר כלולות בהכנסה נטו כך שלא תצטרכו להוסיף הוצאות ריבית.

מה FCFE אומר לך?

מדדים של FCFE משמשים לרוב על ידי אנליסטים בניסיון לקבוע את שווי החברה. שיטת הערכה זו זכתה לפופולריות כאלטרנטיבה למודל ההיוון של דיבידנד (DDM), במיוחד אם חברה אינה משלמת דיבידנד. למרות ש- FCFE רשאית לחשב את הסכום העומד לרשות בעלי המניות, זה לא בהכרח שווה לסכום ששולם לבעלי המניות.

אנליסטים משתמשים גם ב- FCFE כדי לקבוע אם משלמים דמי דיבידנד ורכישה חוזרת של מניות באמצעות תזרים מזומנים חופשי להון או צורת מימון אחרת. המשקיעים רוצים לראות תשלום דיבידנד ורכישה חוזרת של מניות שמשולמת במלואה על ידי FCFE.

אם FCFE פחות מתשלום הדיבידנד והעלות לרכישת מניות, החברה מממנת עם חוב או הון קיים או מנפיקה ניירות ערך חדשים. ההון הקיים כולל רווחים שנשארו בתקופות קודמות.

זה לא מה שהמשקיעים רוצים לראות בהשקעה שוטפת או פוטנציאלית, גם אם הריביות נמוכות. יש אנליסטים הטוענים כי הלוואה לתשלום עבור רכישות חוזרות של מניות כאשר מניות נסחרות בהנחה, ושיעורים נמוכים מבחינה היסטורית זו השקעה טובה. עם זאת, זה רק המקרה אם מחיר המניה של החברה יעלה בעתיד.

אם קרנות תשלום הדיבידנד של החברה פחותות משמעותית מ- FCFE, אז החברה משתמשת בכמות העודפת כדי להגדיל את רמת המזומנים שלה או להשקיע בניירות ערך סחירים. לבסוף, אם הכספים שהוצאו לרכישת מניות או לשלם דיבידנדים שווים בערך ל- FCFE, אז החברה משלמת את הכל למשקיעים בה.

דוגמה לשימוש ב- FCFE

בעזרת מודל צמיחת גורדון, ה- FCFE משמש לחישוב שווי ההון באמצעות נוסחה זו:

Deen $V_{\text{הון עצמי}}=\frac{\text{FCFE}}{(r-ז)}$ Vequity = (r − g) FCFE

• _{הון עצמי} V = שווי המניה היום FCFE = FCFE צפוי לשנה הבאה r = עלות ההון של החברה g = שיעור צמיחה ב- FCFE עבור המשרד

מודל זה משמש למציאת שווי תביעת ההון של חברה ומתאים לשימוש רק אם הוצאות ההון אינן גדולות באופן משמעותי מפיחות ואם הביטא של מניות החברה קרוב ל -1 או מתחת ל -1.