מהן עסקאות מימון בטחונות כלליות?
עסקאות מימון בטחונות כלליות (GCF) הינן סוג של הסכם רכישה חוזרת (ריפו) אשר מבוצע ללא ייעוד ניירות ערך ספציפיים כבטוחה עד סוף יום המסחר. עסקאות GCF משתמשות בכמה מתווכים בין סוחרים, הפועלים כמתווכים לעסקי GCF. עסקאות GCF מאפשרות ללווים וגם למלווים בשוק הריפו להפחית את עלויותיהם ולצמצם את המורכבות של הטיפול בניירות ערך והעברות קרנות להסכמי ריפו.
Takeaways מפתח
- עסקאות GCF הינן הסכמי רכישה חוזרת בטחונות שבהם לא נקבעו הנכסים המשמשים לביטחונות עד סוף היום. סוגים אלה של עסקאות מבוצעים בדרך כלל בין בנקים או מוסדות שיש להם מלאי משמעותי של נכסים באיכות גבוהה כמו אג"ח ממשלתיות. במקרה שניתן לפתוח ולסגור את הסחר תוך יום אחד, סחר מסוג זה הופך את העסקה ליעילה בהרבה מהסכמי רכישה חוזרת רגילים.
הבנת עסקאות מימון כללי לביטחונות (GCF)
הסכמי רכישה חוזרת, או עסקאות ריפו, הם למעשה הלוואות לזמן קצר בדרך כלל נעשות בין בנקים או בין בנקים ותאגידים אחרים המחזיקים בכמות גדולה של אג"ח ארגוניות, אג"ח ממשלתיות, מזומנים או שניהם. הרעיון העומד מאחורי עסקאות אלה הוא די פשוט, אם כי ביצועם יכול להיות מורכב.
במהותם, לבנק או למוסד מלווה אחר יש סכום גדול של מזומנים והוא מעוניין להלוות אותו בכל תעריף שהוא יכול להשיג. מכיוון שבנקים מסוגלים להלוות יתרות, הם יכולים להפוך ריבית מינימלית למשהו טוב יותר באופן משמעותי אם הם יכולים להלוואות לטווח קצר לנכסים באיכות גבוהה. תאגידים או בנקים המחזיקים כמות ניכרת של איגרות חוב באיכות גבוהה עשויים להיות במצב רווח משמעותי, אם רק הם יכולים לגייס מזומנים לטווח הקצר.
הסכמי רכישה חוזרת מאפשרים לשני הצדדים הללו ליהנות. מחזיקי האג"ח משתמשים באגרות החוב כבטוחה בכדי לקבל מזומנים באמצעות הסכם רכישה חוזרת. זה פועל כמו הלוואה מכיוון שההסכם קובע כי בעלי האג"ח ישלמו יותר כדי לרכוש מחדש את הנכסים ממה שמכרו להם. לצד הנגדי (בדרך כלל בנק) מובטח רווח כל עוד לא ברירת המחדל של העסקה. סחר GCF הוא גרסה זו שמייעלת את התהליך.
מכיוון שלעיתים קרובות עסקאות GCF נעשות בין בנקים או מוסדות בנקאיים, הצד היוזם יכול להניח שלצד הנגדי יש כמות משמעותית של נכסים איכותיים בהישג יד, ויכול לעסוק בעסקה בדאגה מועטה לפרטי הנכסים המשמשים לבטחונות. זה שימושי במיוחד אם העסקה פתוחה וסגורה לפני סוף היום.
בטחונות כללית (GC) כוללים נכסים נזילים באיכות גבוהה שהם תחליפים קרובים זה לזה - ומכאן שהם גושים יחד כבטוחות "כלליות". שטרות האוצר האמריקניים, שטרות ואגרות חוב מתקבלות כ- GC, כמו גם ניירות ערך מוגנים לאינפלציה בארה"ב (TIPS), ניירות ערך מגובים במשכנתא וניירות ערך אחרים המונפקים על ידי מפעלים בחסות ממשלתית.
מכיוון שצורות בטחונות אלה הן למעשה מזומנים, קיימת נזילות שוק גדולה יותר וניתן להקל על עסקאות ריפו ללא צורך במשא ומתן על הסכמי בטחונות פרטניים בין הלוואות וסוחרי הלוואה. יתר על כן, המשתתפים נהנים מעלויות נמוכות יותר, שכן עסקאות GCF מבוססות על שיעורים הקרובים לשיעורי שוק הכסף כמו LIBOR ו- EURIBOR.
העיכוב שניתן בציון הביטחונות המדויקים עבור הריפו הוא יתרון עבור הלווים, אשר אז מסוגלים לנצל את ניירות הערך העומדים לרשותם בכדי לסלק עסקאות אחרות, שאינן קשורות, בהתאם לצורך לאורך היום. זה מונע את התהליך של החלפת בטחונות הגוזל זמן אם הדבר נדרש על ידי הלווה. עסקאות GCF מועילות גם בכך שהשימוש במתווך בין סוחר מאפשר ללווים ומלווים לנטרל את כל התחייבויות ריפו GCF שלהם בסוף כל יום מסחר, מה שמקטין מאוד את מספר ניירות הערך והעברות הכספים החייבות להתקיים..
