מהו אג"ח בתשואה גבוהה?
איגרת חוב בתשואה גבוהה הינה אגרות חוב בתשלום גבוה עם דירוג אשראי נמוך בהשוואה לאג"ח קונצרניות, אג"ח אוגרות חוב עירוניות. בגלל הסיכון הגבוה יותר לברירת מחדל, אגרות חוב אלה משלמות תשואה גבוהה יותר מאשר אגרות חוב בדרגת השקעה. המנפיקים של חוב בעל תשואה גבוהה נוטים להיות חברות הזנק או חברות עתירות הון עם יחסי חוב גבוהים.
בונד תשואה גבוהה
הבנת אג"ח בעלות תשואה גבוהה
איגרות חוב אלה מכונות גם "אג"ח זבל".
בהתבסס על שתי סוכנויות הדירוג העיקריות, אגרות החוב בתשואות הגבוהות נושאות דירוג מתחת ל- "BBB" של S&P, ומתחת ל"בא "של מודי'ס. אגרות חוב עם דירוגים ברמה או גבוהה ממנה נחשבות לדרגת השקעה. דירוג האשראי יכול להיות נמוך כמו "D" (כרגע בברירת מחדל), ורוב איגרות החוב עם דירוג "C" או נמוכות יותר מהווים סיכון גבוה לברירת מחדל; כדי לפצות על סיכון זה, התשואות בדרך כלל יהיו גבוהות מאוד.
Takeaways מפתח
- לאג"ח עם תשואה גבוהה יש דירוג אשראי נמוך יותר מאשר אגרות חוב קונצרניות בדרגה השקעה או סוגים אחרים של אגרות חוב. הסיכון הגבוה יותר לברירת מחדל פירושו שאג"ח בעלות תשואה גבוהה משלמת תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב אחרות. המכונה גם "אגרות חוב זבל", לאגרות חוב בתשואה יש דירוג נמוך מ- BBB מ- S&P, או מתחת לבא של מודי'ס.
כל הקונוטציות ה"זבל "בצד, אג"ח בעלות תשואה גבוהה מוחזקות באופן נרחב על ידי משקיעים ברחבי העולם, אם כי מרביתן משתתפות באמצעות קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה. התפוצה בין התשואה בין ציון השקעה לתשואה גבוהה תשתנה לאורך זמן, תלוי במצב הכלכלה, כמו גם באירועים ספציפיים של החברה והסקטור.
באופן כללי, משקיעים באג"ח בעלות תשואה גבוהה יכולים לצפות לתשואה גבוהה יותר לפחות מ- 150 עד 300 נקודות בסיס בהשוואה לאג"ח בדרגה השקעה בכל זמן נתון. קרנות נאמנות מספקות דרך טובה לקבל חשיפה ללא סיכון מופרז של השקעה באג"ח זבל של מנפיק אחד בלבד.
ביצועי שוק אגרות חוב עם תשואה גבוהה
בנקים מרכזיים ברחבי העולם, כמו הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי האירופי (ECB) ובנק יפן, נקטו צעדים בכדי להזרים נזילות בכלכלותיהם ולשמור על אשראי זמין, ובכך להפחית את עלויות ההשאלה והאכילה לתשואות של המלווים. נכון לינואר 2018, שיעורי הכספים הפדרליים עמדו על 1.5%, ו 7.3 טריליון דולר באגרות חוב ריבוניות, או חוב ממשלתי, הציעו תשואה שלילית, לאחר שהביאו לאינפלציה צפויה.
בדרך כלל זה היה גורם למשקיעים להתבונן בשווקים אחרים כדי לייצר שיעור תשואה גבוה יותר, אך שוקי האג"ח בתשואות הגבוהות היו תנודתיות. בדצמבר 2017, סבלו האג"ח בעלות התשואות הגבוהות מהתפוקה השנייה בגודלה של כספים כלשהם, בעיקר בגלל חוק קיצוץ המס והמשרות, המגביל את סכום הוצאות הריבית הניתנות לניכוי מס. בערך 2.5 מיליארד דולר זרמו מכספי האג"ח בדצמבר. התפוקות סימנו שינוי פתאומי משנת 2016, אז 8.34 מיליארד דולר שפכו לקטגוריות הקרנות הפעילות בעלות התשואות הגבוהות.
