כיצד סיכון שוק משפיע על עלות ההון?

עלות ההון היא התשואה הנחוצה לחברה להשקיע בפרויקט מרכזי כמו בניית מפעל או מפעל. כדי לייעל את הרווחיות, חברה תשקיע או תרחיב פעולות רק כאשר התשואות הצפויות מפרויקט גדולות מעלות ההון, שכוללת גם חוב וגם הון עצמי. הון חובות מגויס באמצעות שאילת כספים בערוצים שונים, כגון רכישת הלוואות או מימון כרטיסי אשראי. מצד שני, מימון הון עצמי הוא פעולת מכירת מניות של מניות משותפות או מועדפות. הדרך העיקרית בה סיכון שוק משפיע על עלות ההון היא באמצעות השפעתה על עלות ההון.

הבנת עלות ההון

עלות ההון הכוללת של חברה כוללת הן את הכספים הנדרשים לשלם ריבית על מימון החובות ואת הדיבידנדים על מימון ההון. עלות מימון המניות נקבעת על ידי הערכת התשואה הממוצעת להשקעה שניתן היה לצפות בה על סמך תשואות שנוצרו על ידי השוק הרחב. לכן, מכיוון שסיכון שוק משפיע ישירות על עלות מימון המניות, הוא משפיע ישירות גם על עלות ההון הכוללת.

Takeaways מפתח

• עלות ההון מתייחסת לתשואה הנדרשת בכדי להפוך את פרויקט השקעת ההון של החברה לכדאי. עלות ההון כוללת מימון חוב ומימון הון. סיכון שוק משפיע על עלות ההון דרך עלויות מימון ההון. עלות ההון בדרך כלל נראית דרך עדשת CAPM. הערכת עלות ההון עשויה לעזור לחברות למזער את עלות ההון הכוללת, תוך מתן אפשרות למשקיעים להבין אם די בתשואות צפויות או לא כדי לפצות על הסיכון.

עלות מימון ההון נקבעת בדרך כלל באמצעות מודל תמחור נכסי ההון, או CAPM. נוסחה זו מנצלת את תשואת השוק הממוצע הממוצעת ואת ערך הבטא של המניה המדוברת כדי לקבוע את שיעור התשואה שאליו סבירים בעלי מניות באופן סביר על סמך סיכון ההשקעה הנתפס. התשואה הממוצעת בשוק נאמדת בשיעור התשואה שנוצר על ידי מדד שוק עיקרי, כמו S&P 500 או הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס. תשואת השוק מחולקת עוד יותר לפרמיית סיכון השוק ולשיעור ללא הסיכון.

בדרך כלל אומדנים את שיעור התשואה נטול הסיכון תוך שימוש בשיעור התשואה של שטרות האוצר לטווח הקצר מכיוון שלניירות ערך אלה יש ערכים יציבים עם תשואה מובטחת המגובה על ידי ממשלת ארה"ב. פרמיית סיכון השוק שווה לתשואת השוק בניכוי שיעור ללא סיכון ומשקפת את אחוז התשואה להשקעה שניתן לייחס לתנודתיות בשוק המניות.

לדוגמה, אם שיעור התשואה הנוכחי הממוצע להשקעות ב- S&P 500 הוא 12% ושיעור התשואה המובטחת על אגרות חוב לאוצר לטווח קצר הוא 4%, אז פרמיית סיכון השוק היא 12% - 4%, או 8%.

חישוב עלות ההון עם CAPM

עלות ההון העצמי, כפי שנקבעה בשיטת CAPM, שווה לשיעור ללא סיכון בתוספת פרמיית הסיכון בשוק כפול ערך הבטא של המניה המדוברת. בטא של מניה הוא מדד המשקף את התנודתיות של מניה נתונה ביחס לתנודתיות בשוק הגדול יותר.

ערך בטא של 1 מעיד כי המניה המדוברת תנודתית באותה מידה כמו השוק הגדול יותר. אם S&P 500 קופץ 15%, למשל, המניה צפויה להציג עלייה דומה של 15%. ערכי בטא בין 0 ל -1 מצביעים על המניה פחות תנודתית מהשוק, ואילו ערכים מעל 1 מצביעים על תנודתיות רבה יותר.

נניח שמניה יש ערך בטא של 1.2, הנאסד"ק מניב תשואות ממוצעות של 10%, ושיעור התשואה המובטח על אגרות חוב לאוצר לטווח קצר הוא 5.5%. ניתן לחשב את שיעור התשואה שיכולים להיות סבירים על ידי המשקיעים באמצעות מודל CAPM:

Deen תשואה = 5.5% + 1.2 × (10% -5.5%) = 10.9%

שימוש בשיטה זו להערכת עלות ההון העצמי מאפשר לעסקים לקבוע את האמצעים העלילתיים ביותר לגיוס כספים, ובכך למזער את עלות ההון הכוללת. מנקודת המבט של המשקיע, התוצאות יכולות לעזור להחליט אם התשואה הצפויה מצדיקה השקעה בהינתן הסיכון הפוטנציאלי.