תוכן העניינים
- הון פרטי - 101
- שותפים מוגבלים
- שותפים כלליים
- חזרה מועדפת, ריבית מובאת
- הון מחויב, משיכה
- התפלגות מצטברת
- ערך מופחת
- יחסי הון פרטי
- ריבוי השקעות
- מימוש מרובה
- RVPI מרובה
- PIC מרובה
- בשורה התחתונה
הון פרטי הוא הון או מניות בעלות שאינן נסחרות בציבור או רשומות בבורסה. הון פרטי הוא לרוב השקעה או רכישה של חברה ציבורית גדולה שנלקחת אז לפרטית. המשקיעים מגייסים הון להשקעה בחברות פרטיות למיזוגים ורכישות, להזרמת כספים לייצוב המאזן, או לרדיפה אחר פרויקטים חדשים או פיתוחים. כמו כן, בעוד שההון הפרטי היה פעם תחום שרק משקיעים מתוחכמים יכלו לגשת אליו, כעת משקיעים המיינסטרים מסתדרים בתחום ההשקעות.
סכום ההון שהושקע הוא לרוב משמעותי ומסופק על ידי משקיעים מוסמכים או מוסדיים. בגלל אופיו הלא-ציבורי של הון פרטי, זה יכול להיות קשה להבין את הלינגו שמשמשים את פנימיותם.
למד את הלינגו של השקעות בהון פרטי
הון פרטי - 101
לפני שנוכל לדון ביחס החשוב המשמש בהון הפרטי, עלינו להסביר תחילה כמה מהתנאים הבסיסיים. חלק ממונחים אלה משמשים בקפידה בהון פרטי, בעוד שאחרים עשויים להיות מוכרים בהתאם לחשיפה שלך לסוגי נכסים חלופיים, כגון קרנות גידור.
שותפים מוגבלים
שותפים מוגבלים הם בדרך כלל משקיעים מוסדיים או בעלי ערך נטו גבוה המעוניינים לקבל את הרווחים וההון הנלווים להשקעה בקרן פרטית. שותפים מוגבלים אינם לוקחים חלק בניהול הפעיל של הקרן. הם מוגנים מפני הפסדים מעבר להשקעה המקורית שלהם, כמו גם מפני כל צעדים משפטיים שננקטו נגד הקרן.
שותפים כלליים
שותפים כלליים אחראים לניהול ההשקעות בתוך קרן ההון הפרטי. הם יכולים להיות אחראיים כחוק למעשי הקרן. עבור השירותים שלהם, הם מרוויחים דמי ניהול, בדרך כלל 2% מההתחייבויות שמשולמות מדי שנה, למרות שיש חריגים כשהשיעור נמוך יותר. בנוסף, השותפים הכלליים מרוויחים אחוז מרווחי הקרן, הנקרא ריבית נשאית. ריבית נישא היא חלקו של השותף הכללי ברווחי ההשקעות הנעשות בקרן הון פרטי. המניה יכולה לנוע בין 5% ל 30% מהרווחים.
חזרה מועדפת, ריבית מובאת
כמו רוב ההשקעות האלטרנטיביות האחרות, מבני תגמולים פרטיים יכולים להיות מסובכים ולרוב כוללים סעיפים. שני הסוגים העיקריים של סעיפים הם הפרשת ההחזר המועדפת והוראת הקלאבקים. התשואה המועדפת, או שיעור המשוכות, היא בעצם תשואה שנתית מינימלית שהשותפים המוגבלים זכאים לה לפני שהשותפים הכלליים עשויים להתחיל לקבל ריבית שנשאה.
אם יש מכשול, השיעור הוא בדרך כלל סביב 8%. הוראת הקלבבק מעניקה לשותפים המוגבלים את הזכות להחזיר חלק מהריבית הנישאת של השותף הכללי למקרה שהפסדים מהשקעות מאוחרות יגרמו לשותף הכללי לעכב ערך גבוה מדי של ריבית סחובה.
הון מחויב, משיכה
בעולם ההון הפרטי, כסף שמחויב על ידי שותפים מוגבלים לקרן הון פרטי, המכונה גם הון מחויב, בדרך כלל לא מושקע מייד. זה מושך ומושקע לאורך זמן ככל שמזהים השקעות.
משיכות או שיחות הון מונפקות לשותפים מוגבלים כאשר השותף הכללי זיהה השקעה חדשה וחלק מההון המחויב של השותף המוגבל נדרש לשלם עבור אותה השקעה.
השנה הראשונה בה קרן ההון הפרטי מושכת או מכנה הון מחויב ידועה כשנת הבציר של הקרן. הון ששולם הוא הסכום המצטבר של ההון שהוטל. סכום ההון המשולם שהושקע בפועל בחברות הפורטפוליו של הקרן מכונה פשוט הון מושקע.
התפלגות מצטברת
כאשר משקיעים במניות פרטיות שוקלים את רישום ההשקעה של הקרן, הם צריכים לדעת את הסכום והתזמון של התפלגות המצטבר של הקרן, שהם הסכום הכולל של המזומנים והמניות ששולמו לשותפים המוגבלים.
ערך מופחת
ערך שיורי הוא שווי השוק של יתרת ההון שיש לשותפים המוגבלים בקרן. מקובל לראות את שווי הנכסים הנקי של השקעה פרטית בהשקעה פרטית, או NAV, המכונה שווי השייר, מכיוון שהוא מייצג את שווי כל ההשקעות שנותרו בתיק הקרנות. משקיעים בהון פרטי משווים את שווים ההוגן לשווי הנותר של מחיר הרכישה של ההשקעה; הפרש כלשהו מייצג את הרווח וההפסד הפוטנציאליים או הלא ממומשים ממכירת המניות.
הגדרה נפוצה של ערך שיורי להשקעה במניות פרטיות היא שווי ההשקעות שאינן יוצאות על ידי קרנות. קרנות בחסות הון פרטי נוטות לדווח על נתון זה על בסיס רבעוני. ערך שיורי חשוב יותר לשותפים מוגבלים מאשר לשותפים כלליים מכיוון שהוא מדגים את השוק הנוכחי או את השווי ההוגן של יתרת ההון שבבעלות שותפים מוגבלים בלבד.
יחסי הון פרטי
כעת, לאחר שתיארנו כמה מהמונחים החשובים, נסביר כמה מהיחס בהם נעשה שימוש בהשקעה פרטית. תקני ביצוע ההשקעות העולמיים (GIPS) דורשים כי היחס הבא יהיה קיים כאשר חברות אקוויטי פרטיות מציגות את ביצועיהן בפני משקיעים פוטנציאליים.
ריבוי השקעות
מכפיל ההשקעה ידוע גם כערך הכולל למכפיל התשלום (TVPI). זה מחושב על ידי חלוקת החלוקות המצטברות של הקופה ושווי השייר בהון המשולם. היא מספקת תובנה לגבי ביצועי הקרן על ידי הצגת הערך הכולל של הקרן כמכפיל של בסיס העלות שלה. זה לא לוקח בחשבון את ערך הזמן של הכסף.
Deen השקעה מרובה = בתשלום Capital Capital + RV איפה: CD = חלוקות מצטברות RV = ערך שיורי
מימוש מרובה
מכפיל המימוש ידוע גם כהפצה לכפולה בתשלום (DPI). זה מחושב על ידי חלוקת החלוקות המצטברות בהון בתשלום. מכפיל המימוש, בשילוב עם מכפיל ההשקעות, נותן למשקיע פוטנציאלי של הון פרטי תובנות לגבי כמה מהתשואה של הקרן "מומשה" או שולם למשקיעים.
Deen מימוש מרובה = חלוקות הון-כסף שנצברו בתשלום
RVPI מרובה
ההגדרה הטכנית של RVPI היא שווי השוק הנוכחי של השקעות שלא מומשו כאחוז מההון הנקרא. מכפיל ה- RVPI מחושב על ידי לקיחת שווי הנכסים הנקי, או הערך השאורי, של אחזקות הקרן וחלוקתו על ידי תזרימי המזומנים ששולמו לקרן. תזרים המזומנים מייצג את ההון שהושקע, העמלות ששולמו והוצאות אחרות שנגרמו על ידי השותפים המוגבלים לקרן.
שותפים מוגבלים רוצים לראות יחסי RVPI גבוהים יותר, המדגימים את סך הערכים הכפולים של עלויות ההון הקדמיות שלהם. היא מספקת מדידה, בשילוב עם מכפיל ההשקעות, של כמה מהתשואה של הקרן אינה ממומשת ותלויה בערך השוק של השקעותיה.
Deen RVPI Multiple = ערך בתשלום הון עצמי משולם
PIC מרובה
מכפיל ה- PIC מחושב על ידי חלוקת הון בתשלום בהון מחויב. יחס זה מראה למשקיע פוטנציאלי את אחוז ההון המחויב של הקרן שהוצא בפועל.
Deen PIC Multiple = התחייבות CapitalPaid-in
בנוסף ליחסים שצוינו לעיל, שיעור התשואה הפנימי של הקרן (IRR) מאז הקמתה, או SI-IRR, הוא נוסחה נפוצה שעליהם צריכים משקיעים פוטנציאליים במניות פרטיות להכיר. זה פשוט שיעור התשואה הפנימי של הקרן מאז השקעתה הראשונה.
בשורה התחתונה
ענף ההון הפרטי תפס את תשומת ליבם של משקיעים מנוסים. ככל שתגדל השפעת הענף על השוק הפיננסי שלנו, הוא יהפוך לחשוב יותר ויותר למשקיעים להכיר את הלינגו המשמשת בתעשיית ההון הפרטי. היכרות והבנת התנאים והיחסים המשמשים בהון פרטי תסייע למשקיעים לקבל החלטות פיננסיות חכמות יותר.
