מהי תורת העדפות נזילות?
תיאוריית העדפות הנזילות היא מודל שמציע כי המשקיע צריך לדרוש ריבית גבוהה יותר או פרמיה גבוהה יותר על ניירות ערך עם פרקי זמן ארוכי טווח הנושאים סיכון רב יותר מכיוון, שכל שאר הגורמים האחרים שווים, משקיעים מעדיפים מזומנים או אחזקות נזילות אחרות.
על פי תיאוריה זו, אשר פותחה על ידי ג'ון מיינרד קיינס, כתמיכה ברעיון שלו כי הביקוש לנזילות מחזיק בכוח ספקולטיבי, קל יותר להשקיע בהשקעות שהן נזילות יותר תמורת ערך מלא. בדרך כלל מקובל למזומן כנכס הנזיל ביותר. על פי תורת העדפות הנזילות, הריבית על ניירות ערך לטווח קצר נמוכה מכיוון שהמשקיעים לא מקריבים נזילות למסגרות זמן גדולות יותר מאשר ניירות ערך לטווח בינוני או ארוך יותר.
תורת העדפות נזילות
כיצד פועלת תורת העדפות הנזילות?
תיאוריית העדפות הנזילות מציעה כי המשקיעים דורשים פרמיות גבוהות בהדרגה על ניירות ערך לטווח בינוני וארוך לעומת ניירות ערך לטווח הקצר.
קחו למשל את הדוגמא: שטרי אוצר לשלוש שנים עשויים לשלם ריבית של 2%, שטרי אוצר ל -10 שנים עשויים לשלם ריבית של 4% ואגרת חוב לאוצר של 30 שנה עשויה לשלם ריבית של 6%. על מנת שהמשקיע יקריב נזילות, עליהם לקבל שיעור תשואה גבוה יותר בתמורה להסכמה לקשר את המזומנים למשך זמן ארוך יותר.
Takeaways מפתח
- תיאוריית העדפות הנזילות מתייחסת לביקוש הכסף שנמדד באמצעות נזילות. ג'ון מיינרד קיינס הזכיר את המושג בספרו The Theory The Working, Employment and Money (1936), שדן בקשר בין ריביות להיצע / ביקוש. בעולם האמיתי תנאים, ככל שניתן להמיר נכס למטבע במהירות רבה יותר, כך הוא הופך להיות נזיל יותר.
הבנת תורת העדפות הנזילות
הכלכלן בעל שם העולמי ג'ון מיינרד קיינס הציג בספרו את תיאוריית העדפות הנזילות בספרו התיאוריה הכללית של תעסוקה, ריבית וכסף . קיינס מתאר את תורת העדפות הנזילות במונחים של שלושה מניעים שקובעים את הביקוש לנזילות.
ראשית, מניע העסקאות קובע כי לאנשים יש עדיפות לנזילות על מנת להבטיח שיהיה להם מספיק מזומנים לצרכים בסיסיים יומיומיים. במילים אחרות, לבעלי העניין יש דרישה גבוהה לנזילות בכדי לכסות את התחייבויותיהם לטווח הקצר, כמו קניית מצרכים, תשלום שכר דירה ו / או המשכנתא. עלויות מחיה גבוהות יותר פירושו דרישה גבוהה יותר למזומן / נזילות כדי לענות על אותם צרכים יום-יומיים.
שנית, המניע הזהיר נוגע להעדפת הפרט לנזילות נוספת במקרה שמתעוררת בעיה או עלות בלתי צפויים הדורשים הוצאה משמעותית של מזומנים. אירועים אלה כוללים עלויות בלתי צפויות כמו תיקוני בתים או רכבים.
שלישית, לבעלי העניין עשוי להיות גם מניע ספקולטיבי. כאשר שיעורי הריבית נמוכים, הביקוש למזומן הוא גבוה והם עשויים להעדיף להחזיק נכסים עד לעליית הריבית. המניע הספקולטיבי מתייחס לרתיעה של המשקיע לקשור הון השקעה מחשש להחמיץ הזדמנות טובה יותר בעתיד.
כאשר מוצעים ריביות גבוהות יותר, המשקיעים מוותרים על נזילות בתמורה לשיעורים גבוהים יותר. כדוגמא, אם הריבית עולה ומחירי האג"ח יורדים, משקיע עשוי למכור את האג"ח שלהם בתשלום נמוך ולקנות אג"ח שמשלמים גבוה יותר או להחזיק במזומן ולהמתין לשיעור תשואה טוב עוד יותר.
