מה המשמעות של נעילה?
נעילה, המכונה גם נעילה, היא פרק זמן בו מוגבלים בעלי מניות החברה למכור את מניותיהם.
בדרך כלל קיימות מגבלות נעילה בציפייה להצעה ציבורית ראשונה של החברה (IPO). בדרך כלל הם משפיעים על פנימיות החברה כמו מייסדים, מנהלים ומשקיעים מוקדמים.
Takeaways מפתח
- נעילה היא פרק זמן בו מוגבלים בעלי מניות החברה למכור את מניותיהם. תקופות נעילה נמשכות בדרך כלל 90 או 180 יום. אמנם הם אינם חובה, אך לעתים קרובות הם מתבקשים על ידי חתמי ההנפקה. נקבעו תקופות נעילה כדי להגן על חברות מפני לחץ מכירה מוגזם בעקבות הנפקתן. התקופה שלאחר תום הנעילה יכולה להיות תנודתית, מכיוון שמשקיעים ותיקים מוכרים מניות וחדש המשקיעים תופסים את מקומם.
איך נעילות עובדות
תקופות נעילה הן חלק חשוב מתהליך ההנפקה. מבקרי חברות לעיתים קרובות להוטים למכור את מניותיהם בעקבות הנפקה להנפקה מהשקעתם. עם זאת, לחץ מכירות גדול מדי עלול להפחיד משקיעים חדשים שעשויים לפרש אותו כחוסר אמון בסיכויי העתיד של החברה.
תקופות נעילה הן פיתרון פשרה המחייב מבפנים להמתין, בדרך כלל למשך 90 או 180 יום, לפני שמכרים את מניותיהם. אף על פי שתקופות נעילה אינן נדרשות על פי חוק, הן מתבקשות לעיתים קרובות על ידי החתמים שרוצים להבטיח הנפקה מוצלחת.
מכיוון שלעתים קרובות החתמים מתעקשים להקפיד על תקופת נעילה, על המשקיעים להבין כי היעדר מכירתם של מבפנים במהלך תקופת הנעילה אינו בהכרח מעיד כי הם בטוחים בעתיד החברה. יתכן שהם ירצו למכור אך הם מנועים באופן זמני לעשות זאת.
סוף תקופת הנעילה יכולה להיות תקופה סוערת עבור המשקיעים, מכיוון שלעתים קרובות היא קשורה להגדלת נפח המסחר. מבפנים שסוף סוף חופשיים למכור את מניותיהם עשויים לעשות זאת, ולהפעיל לחץ כלפי מטה על מחיר המניה.
במקביל, משקיעים חדשים שחשים ביטחון בסיכויי החברה עשויים לנצל הזדמנות זו לרכוש מניות במחירים נמוכים יחסית. עבור חלק מהמשקיעים, כמו קרנות פנסיה ורוכשים מוסדיים אחרים, עלייה זו בנזילות עשויה להפוך את החברה לאטרקטיבית יותר.
דוגמה עולמית אמיתית לנעילה
דוגמא בולטת לתקופת הנעילה היא זו של פייסבוק (FB), שסיימה את הנפקתה במאי 2012 במחיר של 38 דולר למניה. ההנפקה של פייסבוק כללה תקופת נעילה של 180 יום שהסתיימה בנובמבר 2012.
מניות החברה ירדו מתחת ל 20- דולר למניה זמן קצר לאחר הנפקתה, אך עלו מעל מחיר הצעה של 38 דולר בחודשים שלאחר תום תקופת הנעילה שלה. מחיר המניה עלה אז בהתמדה לאורך השנים שלאחר מכן והגיע לספטמבר 2019 ל -190 דולר למניה.
למרות שרבים מבפנים מכרו מניות בפייסבוק לאחר תום תקופת הנעילה, משקיעים קמעונאיים ומוסדיים חדשים תפסו את מקומם במהירות. בדצמבר 2013 הודיעה Standard & Poor's (S&P) כי פייסבוק תיכלל במדד S&P 500. הכרזה זו תמכה בהמשך עליית מחיר המניה שלה על ידי הנגשת המניות לקרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) ורכבי השקעה אחרים הקשורים למדד S&P 500.
