בין לונדון

תוכן העניינים

• מה זה ליבור?
• הבנת ליבור
• כיצד מחושבים LIBOR?
• שימושים ב- LIBOR
• היסטוריה קצרה של ליבור
• שווי הליבר
• שערוריית ריבור תעריף של ליבור
• דוגמאות לליבר

מהו שיעור המוצעים הבינבנקאיים בלונדון (LIBOR)?

הריבית המוצעת הבין-בנקאית בלונדון (LIBOR) היא ריבית מדד בה הבנקים העולמיים הגדולים מלווים זה לזה בשוק הבינבנקאי הבינלאומי להלוואות לזמן קצר.

LIBOR, העומד על שער ריבית מוצע של לונדון, משמש כריבית מקובלת על פי מידות המפתח המקובלות בעולם שמצביעה על עלויות הלוואה בין בנקים. השער מחושב ומפורסם בכל יום על ידי הבורסה הבין יבשתית (ICE).

ריבית מוצעת בנקאית בלונדון (LIBOR)

הבנת ליבור

LIBOR הוא הריבית הממוצעת בה לווים בנקים עולמיים גדולים זה מזה. הוא מבוסס על חמישה מטבעות הכוללים את הדולר האמריקני, האירו, הלירה הבריטית, הין היפני והפרנק השוויצרי, ומגיש שבעה פרקי זמן שונים - לילה / מקום הבא, שבוע, ואחד, שניים, שלושה, שש, ו 12 חודשים.

השילוב של חמישה מטבעות ושבעה פירעונות מוביל לסך הכל 35 שיעורי LIBOR שחושבים ומדווחים בכל יום עסקים. השער המצוטט ביותר הוא שער הדולר האמריקאי לשלושה חודשים, המכונה בדרך כלל שער ה- LIBOR הנוכחי.

כל יום, ICE שואל בנקים עולמיים גדולים כמה הם יגבו מהבנקים האחרים הלוואות לזמן קצר. העמותה מוציאה את הנתונים הגבוהים והנמוכים ביותר ואז מחשבת את הממוצע מבין המספרים שנותרו. זה מכונה הממוצע הגזום. שיעור זה מוצג כל בוקר בתור התעריף היומי, כך שהוא אינו נתון סטטי. לאחר חישוב ושיעור התעריפים של כל פירעון ומטבע, הם מוכרזים / מתפרסמים פעם ביום בסביבות השעה 11:55 בלונדון על ידי רשות השידור.

LIBOR הוא גם הבסיס להלוואות צרכניות במדינות ברחבי העולם, כך שהוא משפיע על צרכנים בדיוק כמו על מוסדות פיננסיים. שיעורי הריבית על מוצרי אשראי שונים כגון כרטיסי אשראי, הלוואות רכב ומשכנתא בריבית מתכווננת משתנים בהתבסס על שער הבינבנקאית. שינוי שער זה מסייע לקבוע את קלות ההלוואות בין בנקים לצרכנים.

אבל יש חסרון בשימוש בשיעור הליבור. למרות שעלויות ההלוואות הנמוכות עשויות להיות אטרקטיביות עבור הצרכנים, זה משפיע גם על התשואות על ניירות ערך מסוימים. כמה קרנות נאמנות עשויות להיות מחוברות ל- LIBOR, כך שתשואתן עשויה לרדת ככל ש- LIBOR משתנה.

Takeaways מפתח

• LIBOR הוא ריבית המידה בהלוואות עולמיות עיקריות זו לזו. ליבור מנוהלת על ידי הבורסה הבין יבשתית ששואלת בנקים עולמיים גדולים כמה הם יגבו מהבנקים האחרים הלוואות לזמן קצר. השיעור מחושב באמצעות מתודולוגיית מפלים, שיטה סטנדרטית, מבוססת עסקאות, מונעת נתונים, שכבתית.

כיצד מחושבים LIBOR?

מנהל ICE Benchmark (רשות השידור) הקים פאנל ייעודי של בנקים גלובליים לכל צמד מטבעות וטנור. לדוגמה, 16 בנקים מרכזיים, בהם בנק אוף אמריקה, ברקליס, סיטיבנק, דויטשה בנק, ג'יי.פי מורגן צ'ייס ו- UBS מהווים את הפאנל של ליבור דולר אמריקאי. רק הבנקים שיש להם תפקיד משמעותי בשוק לונדוני נחשבים כשירים להצטרפות בפאנל ה- ICE LIBOR, והליך הבחירה מתקיים מדי שנה.

החל מאפריל 2018 הגישה רשות השידור הצעה חדשה לחיזוק מתודולוגיית החישוב של LIBOR. הוא הציע להשתמש בשיטה סטנדרטית, מבוססת עסקאות, מונעת נתונים, שכבתית בשם "מתודת המפל" לצורך קביעת LIBOR.

• הרמה מבוססת העסקה הראשונה כוללת נטילת מחיר ממוצע משוקלל נפח (VWAP) של כל העסקאות הזכאות שבנק פאנל אולי הקצה שקלול גבוה יותר לעסקאות שהוזמנו קרוב יותר לשעה 11:00 בלונדון. הרמה השנייה הנגזרת מהעסקה הייתה כרוכה בביצוע הגשות המבוססות על נתונים הנגזרים מעסקה מבנק פאנל אם אין לו מספר מספיק של עסקאות כשירות כדי להגיש הגשה ברמה 1. הרמה השלישית - שיפוט מומחה - נכנסת לפעולה כאשר בנק פאנלים לא מצליח לבצע רמה 1 או הגשה ברמה 2. היא מגישה את התעריף בו תוכל לממן את עצמה בשעה 11:00 בבוקר בלונדון בהתייחס לשוק המימון הסיטונאי הלא מאובטח.

מתודולוגיית המפל שומרת על החישוב הממוצע הקצוץ.

רשות השידור מחשבת את שיעור ה- LIBOR באמצעות גישה ממוצעת גזומה המיושמת על כל התגובות שהתקבלו. ממוצע גזוז הוא שיטת ממוצע המבטלת אחוז מוגדר קטן מהערכים הגדולים והקטנים ביותר לפני חישוב הממוצע. עבור LIBOR, דמויות ברבעון הגבוה והנמוך ביותר נזרקות החוצה ומבוצעות ממוצע על המספרים שנותרו.

שימושים ב- LIBOR

LIBOR משמש ברחבי העולם במגוון רחב של מוצרים פיננסיים. הם כוללים את הדברים הבאים:

• מוצרים בין-בנקאיים סטנדרטיים כמו הסכמי ריבית קדימה (FRA), החלפות ריבית, חוזים עתידיים / אופציות לריבית ומצבי החלפהמוצרים מסחריים כמו תעודת ריבית משתנה של פיקדונות ושטרות, הלוואות סינדיקציות ומשכנתא בריבית משתנה. מוצרים היברידיים כמו התחייבויות חוב בטחונות (CDO), התחייבויות משכנתא בטוחות (CMO), ומגוון רחב של שטרי צבירה, שטרות ניתנים להחלפה, ושטרות תמידיות מוצרים הקשורים להלוואות לצרכן כמו משכנתא בודדת והלוואות סטודנטים

LIBOR משמש גם כמדד רגיל של ציפיות השוק לריבית שנקבעו על ידי הבנקים המרכזיים. הוא מהווה את פרמיות הנזילות עבור מכשירים שונים הנסחרים בשווקי הכסף, וכן מדד לבריאות מערכת הבנקאות הכוללת. הרבה מוצרים נגזרים נוצרים, מושקים ונסחרים בהתייחס ל- LIBOR. LIBOR משמש גם כשיעור התייחסות לתהליכים סטנדרטיים אחרים כמו סליקה, גילוי מחירים והערכת מוצרים.

היסטוריה קצרה של ליבור

הצורך במדידה אחידה של שיעורי הריבית על פני מוסדות פיננסיים הפך הכרחי כאשר השוק של מוצרים מבוססי ריביות החל להתפתח במהלך שנות השמונים. איגוד הבנקאים הבריטי (BBA) - שייצג את ענף השירותים הבנקאיים והשירותים הפיננסיים - קבע את שיעורי הסדר הריבית של BBA בשנת 1984. התייעלות נוספת הביאה להתפתחות BBA LIBOR בשנת 1986, שהפכה לשיעור הריבית הרגיל של ברירת המחדל לביצוע עסקאות ב. עסקאות פיננסיות מבוססות ריבית ומטבע בין מוסדות פיננסיים ברמה המקומית והבינלאומית.

מאז, LIBOR עברה שינויים רבים. העיקרי שבהם הוא כאשר BBA LIBOR החליפה ל- ICE LIBOR בפברואר 2014 לאחר שהבורסה הבין יבשתית השתלטה על הממשל.

מטבעות המעורבים בחישוב הליבור השתנו גם הם. אמנם נוספו שערי מטבעות חדשים, אך רבים מהם הוסרו או שולבו לאחר הכנסת שערי האירו. במשבר הפיננסי ב -2008 נרשמה ירידה משמעותית במספר הטנורים שעבורם חושבה LIBOR.

שווי הליבר

למרות ש- LIBOR מקובל בכל העולם, ישנם שיעורי ריבית אזוריים אחרים הדומים לעוקבים ברחבי העולם.

לדוגמה, באירופה יש את השיעור המוצע האירופי הבינבנקאית (EURIBOR), ליפן יש את השיעור המוצע הבינבנקאית הבין-בנקאית בטוקיו, לסין יש את השיעור המוצע בין בנקאות הבינלאומית בשנגחאי (SHIBOR), ובהודו יש את התעריף המוצע הבינבנקאי הבינלאומי במומבאי (MIBOR).

שערוריית ריבור תעריף של ליבור

בעוד ש- LIBOR היה תקן בינלאומי עולמי מבוסס לריבית, היה לה חלק מההמחלוקות ביניהן, כולל שערוריה גדולה של יישום הריבית. על פי החשד, בנקים גדולים הושפעו כדי לתפעל את שיעורי הליבור. הם לקחו בחשבון את בקשות הסוחרים והגישו שיעורי LIBOR נמוכים באופן מלאכותי כדי לשמור עליהם ברמות המועדפות עליהם. הכוונה מאחורי הרשלנות הנטענת הייתה לפגוע ברווחי הסוחרים המחזיקים בעמדות בניירות ערך פיננסיים מבוססי LIBOR.

לאחר הדיווח של וול סטריט ג'ורנל בשנת 2008, בנקים עולמיים גדולים שהיו בפאנלים ותרמו לתהליך קביעת LIBOR עמדו בבחינת הרגולציה. זה כלל חקירות של משרד המשפטים האמריקני. חקירות דומות הושקו באזורים אחרים בעולם כולל בבריטניה ובאירופה. בנקים ומוסדות פיננסיים גדולים בהם ברקליס, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS ו- Deutsche Bank עמדו בפני קנסות כבדים. פעולות ענישה נעשו גם על עובדיהם שנמצאו מעורבים ברשלנות.

השערוריה הייתה גם אחת הסיבות העיקריות לכך שליבור עבר מממשל BBA ל- ICE.

דוגמאות למוצרים ועסקאות מבוססי LIBOR

הדוגמה הפשוטה ביותר לעסקה מבוססת LIBOR היא אגרות חוב בריבית משתנה שמשלמת ריבית שנתית על בסיס LIBOR, אומר ב- LIBOR + 0.5%. עם שינוי ערכו של LIBOR, תשלום הריבית ישתנה.

LIBOR חל גם על החלפות ריבית - הסכמים חוזיים בין שני צדדים להחלפת תשלומי ריבית בזמן מוגדר. נניח שפול מחזיק בהשקעה של מיליון דולר שמשלמים לו ריבית משתנה מבוססת LIBOR השווה ל- LIBOR + 1% בכל רבעון. מכיוון שרווחיו כפופים לערכי LIBOR והם משתנים באופיים, הוא מעוניין לעבור לתשלומי ריבית קבועים. ויש את פיטר, שיש לו השקעה דומה של מיליון דולר שמשלמת לו ריבית קבועה של 1.5% לרבעון. הוא מעוניין לקבל השתכרות משתנה, מכיוון שהוא עשוי להעניק לו מדי פעם תשלומים גבוהים יותר.

גם פול וגם פיטר יכולים להתקשר בהסכם החלפה, ומחליפים את תקבולי הריבית שלהם. פול יקבל ריבית קבועה של 1.5% על השקעתו של מיליון דולר מפיטר השווה ל- 15, 000 דולר, ואילו פיטר מקבל ריב של LIBOR + 1% מפול.

אם ליבור הוא 1%, פיטר יקבל פול 2% או 20, 000 $. מכיוון שנתון זה גבוה ממה שהוא חייב לפול, במונחים נטו יקבל פיטר 5, 000 $ (20, 000 - 15, 000 $) דולר מפול. עד הרבעון הבא, אם ליבור יורד ל 0.25%, פיטר יהיה זכאי לקבל 1.25% או 12, 500 דולר מפול. במונחים נטו, פול יקבל פיטר 2, 500 $ (15, 000 $ - 12, 500 $).

החלפות מסוג זה ממלאות למעשה את הדרישה של שני הצדדים הפעילים שרצו לשנות את סוג תקבולי הריבית (קבועים וצפים).