הלשכה לניתוח כלכלי (BEA), חלק ממחלקת המסחר, פרסמה את האומדן השני של צמיחת התוצר המקומי הגולמי ברבעון הרביעי ב- 28 בפברואר. הסוכנות העריכה כי כלכלת ארה"ב התרחבה בשיעור של 2.5% במונחים ריאליים - כלומר מותאם לאינפלציה - בשלושת החודשים האחרונים של 2017. נתון זה מנוצר במונחים שנתיים ומותאם לשונות עונתית.
BEA תשחרר את האומדן השלישי והאחרון שלה בסוף מרץ, ולכן יש לראות בנתון זה ראשוני. עם זאת, הדבר משקף יותר נתונים מההערכה הראשונית של 2.6%.
ה- BEA מצא כי הוצאות הצרכנים - כ -70% מהמשק - היו סולידיות, מלווה בצמיחה בריאה בשכר. גם ההשקעות העסקיות התרחבו והוצאות הממשלה היו דוחף משמעותי לצמיחה. עלייה ביבוא, המופחתת מחישובי צמיחה והשקעות מלאי פרטי מצטמצמות, אמנם גררה תפוקה נטו. (ראו גם, מהו התמ"ג ומדוע זה כל כך חשוב? )
הרבעון הרביעי מציין את הרבעון ה -32 ברציפות של התפוקה נטו חיובית. לא רע, אבל קצב הצמיחה פחות ממעורר השראה. בשלהי אמצע המאה העשרים ועד סוף המאה העשרים נרשמו שיעורים גבוהים בהרבה, אף כי המיתון היה תכוף יותר. טראמפ פגע באטיות זו במהלך הקמפיין, והבטיח להחזיר את שיעורי הצמיחה ל -4%, 5%, או אפילו 6%. התחזיות הכלכליות של הממשל לא היו כל כך אופטימיות, אך הן היו גבוהות משמעותית מזו של הפד. (ראו גם מורשתו הכלכלית של אובמה בשמונה תרשימים. )
אמנם שוק המניות נקרע מאז בחירתו של טראמפ, אך הכלכלה עצמה עדיין לא הביעה את אותה התלהבות. אולם ישנם סימנים לכך שזה מתחיל להשתנות. כאשר האבטלה נותרה נמוכה, השכר החל לעלות, מה שמפעיל לחץ על האינפלציה החלשה באופן תמוה. הפחתת המסים של טראמפ, המעניקים דחיפה קבועה לעסקים וזמני זמני למשקי הבית, צפויים להשאיל צמיחה כלכלית לטווח קצר.
למרבה האירוניה, השווקים הובילו בדיוק את הממצאים הללו של צמיחה. אם הכלכלה תתחמם מדי, החשיבה עוברת, הפד ייאלץ להיכנס פנימה, לחטוף את קערת האגרוף ואולי אפילו לכפות מיתון. כל עוד המניעים היחידים להתאוששות כשנמנעו קובעי המדיניות הפיסקלית, קובעי המדיניות המוניטרית עשויים להרוס את הכיף בדיוק כמו שמדיניות פיסקלית - אולי מאוחר מדי - מרעידה את עצמה ערה. (ראו גם צער שוק המניות: ההתאוששות אוכלת את ילדיה. )
בנוסף לחוסר הוודאות, לפד יש יו"ר חדש, ג'רום פאוול, לא-כלכלן נדיר שטראמפ מינה במקום להתכופף למסורת ולמינוי מחדש של היונה המכהנת ג'נט ילן. פאוול הסגיר מעט נץ ב- 27 בפברואר, כאשר אמר לקונגרס כי האינפלציה "עוברת ליעד" והפיל 1.3% מה- S&P 500. כאשר הכלכלה בתעסוקה מלאה ושיעורים נמוכים בסטנדרטים היסטוריים, זה יכול רק אומר עליות נוספות - אלא אם כן המשקיעים מקפיצים צללים משלהם - דחייה למשק שרק רק מחזיר את גומתו.
