הגדרת מכשיר הנחה טהור

מהו מכשיר דיסקונט טהור?

מכשיר הנחה טהור הוא סוג של נייר ערך שאינו משלם הכנסה עד לפדיון. עם תפוגה מקבל המחזיק את ערך הנקוב של המכשיר. הכלי נמכר במקור בפחות מערכו הנקבי - בהנחה - וממועד במחיר נקוב.

Takeaways מפתח

• מכשירים מוזלים טהורים אינם משלמים שום קופון, במקום זאת הם משלמים ערך נקוב לפדיון. מכשירים אלה מתומחרים בהנחה לערך. התשואה על מכשירי הנחה טהורים, המכונה גם ריבית נקודה, היא התשואה השנתית שמתקבלת כאשר המרת האג"ח לערך הנקוב. מכשירי הנחה טהורים פופולריים הם אגרות חוב עם קופון ואגרות חוב.

כיצד עובד מכשיר דיסקונט טהור

מכשירי חוב מסוימים מחייבים את המנפיק להחזיר למלווה את הסכום שהושאל בתוספת ריבית. זה כרוך בביצוע תשלומי ריבית תקופתיים למלווה עד לבגרות הערך, ובשלב זה פירעון המלווה את ערך הנקוב של הערך. במקרים אחרים, ניירות הערך אינם מבצעים תשלומי ריבית מתוזמנים. במקום זאת, המשקיעים יכולים לרכוש את ניירות הערך בערך הנמוך מנקוב ולקבל את הערך הנקוב בפדיון. ניירות ערך אלה מכונים מכשירי הנחה טהורים.

מכשירים להנחה טהורה יכולים להיעשות בצורה של אג"ח קופון אפס או שטרות אוצר. ההנחה על ניירות ערך אלה, כלומר ההפרש בין מחיר הרכישה לערך הפדיון בפדיון, מייצגת את הריבית המצטברת על מכשירי חוב אלה. אם מכשיר הנחה טהור מוחזק לפדיון, בעל האג"ח ירוויח תשואה דולר שווה להנחה.

ההבדל בין מחיר הרכישה לערך הנקוב של מכשירי הנחה טהורים מייצג את הריבית שמשקיע מרוויח.

דוגמה למכשיר דיסקונט טהור

לדוגמה, נניח שלשטר האוצר בשווי הנקוב של 1, 000 דולר יש זמן לפדיון של 270 יום והיא נמכרת כעת תמורת 950 דולר. אם המשקיע מחזיק בשטר ה- T עד שהוא יבשיל, הם ירוויחו תשואה חיובית של:

r = (הנחה / ערך נקוב) x (360 / t)

איפה,

• r = תשואה שנתית הנחה = ערך נקוב - מחיר רכישה 360 = אמנת בנק על מספר הימים בשנה = זמן לפדיון

לפי הדוגמא שלנו לעיל, ניתן לחשב את התשואה באופן הבא:

r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665, או 6.65%.

הנוסחה המשמשת לעיל מכונה תשואת ההיוון בבנק. התשואה על מכשירי הנחה טהורים היא התשואה השנתית שמתקבלת כאשר המרת האג"ח לערך הנקוב. תשואה זו מכונה גם ריבית ספוט. ניתן לראות באג"ח נושאת ריבית עם תזרימי מזומנים צפויים או תשלומי ריבית כתיק של אג"ח ניכיון טהור.

אגרות חוב נושאות קופון מתומחרות בשערי ספוט על ידי הקצאת התשואה של מכשיר הנחה טהור שמתבגר בחצי שנה לתשלום הקופון בעוד כחצי שנה, התשואה של מכשיר הנחה טהור לשנה לתשלומי הקופון בשנה אחת מהיום, וכן הלאה, עד שהוקצו תשואות לכל תזרימי המזומנים של האג"ח.

הנוסחה לחישוב זה היא כדלקמן:

מחיר = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n

איפה,

• C = תזרים המזומנים לתקופה מספר = ריבית נקודה של ריבית לתקופה nF = ערך נקוב לפדיון

כל עוד קיימים מכשירי הנחה טהורים בכל תנאי הפדיון, שיעורי הספוט ישקפו במדויק את מבנה הטווח של שיעורי הריבית.