חברת ביטוח מונולינה היא חברת ביטוח המספקת ערבויות למנפיקים, לרוב בצורה של גלישת אשראי, המשפרים את אשראי המנפיק. חברות ביטוח אלה החלו לראשונה לספק אריזות להנפקות אג"ח עירוניות, אך כעת מספקות שיפור אשראי לסוגים אחרים של אג"ח, כמו ניירות ערך מגובים במשכנתא והתחייבויות חוב בטוחות.
פירוק חברת ביטוח מונולינה
המנפיקים ילכו לרוב לחברות ביטוח מונולינות כדי לשפר את הדירוג של אחת מנושאי החוב שלהן או להבטיח שהנפקת חוב לא תורדרדרג. הדירוגים של הנפקות חוב המאוגדות באמצעות גלישת אשראי משקפים לעתים קרובות את דירוג האשראי של ספק האריזה. לצד מתן גלישת אשראי, חברות ביטוח מונולין מספקות גם איגרות חוב המגנות מפני ברירת מחדל בעסקאות העוסקות בסחורות פיזיות.
היסטוריה של חברות ביטוח מונולינה
חברות הביטוח מונולין היו מעורבות עמוקות במשבר הכלכלי של 2008, בעיקר בגלל ארבע פעולות אסטרטגיות.
מבטחי מונולינה כתבו ביטוח אג"ח במטרה לשפר את איכות התחייבויות החוב הבוטחות, ובמיוחד אלו המגובות במשכנתא למגורים. כמו כן, חלק מבטחים אלה השתתפו כצדדים שכנגד בביצועי החלפת אשראי, ומכרו הבטחת תשלום לקונה של החלפה אם איכות האשראי של התחייבות חוב לביטוח תידרדר. בנוסף, חברות ביטוח מונולינות אלה מכרו חוזי השקעה מובטחים לאג"ח העירונית או למנפיקי אבטחה פיננסיים מובנים במקרים בהם המנפיק לא נדרש בתחילה את כל התמורה. חברות ביטוח מונולינה השקיעו גם באג"ח עירוניות וגם במימון מובנה. חלקם השקיעו רבות באגרות חוב שהבטיחו, כולל התחייבויות חוב בטחונות המגובות במשכנתא למגורים.
בכל אחת מההחלטות הללו, הבחירה השלילית והמפגע המוסרי החמירו מאוד את הסיכונים למבטחים אלה. בנוסף, התקנות לא היו מספיקות כדי לפקח על פעילות תעשיית המונולינה, הלימות ההון והסיכון.
מבטחי מונולינה פעלו באנונימיות יחסית עד למשבר הכלכלי של 2008 והיו בין הקורבנות הקדומים ביותר. הרגולטורים והמשקיעים העריכו את הסיכון המוגבר שלמבטחי מונולין נטלו על ידי הרחבתם לקווי מוצרים מתואמים. הם גם העריכו את ההשפעה ואת מידת התלות שלהם בדירוג האשראי.
המשבר הפיננסי של 2008 כמעט הכניס את כל ענף ביטוח המונולינה להכחדה. באותה תקופה היו 9 חברות מונולין ראשוניות: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (המצוטט כ- XL Capital Assurance), אחריות מובטחת, Radian Asset Assurance, ACA Corporation אחריות פיננסית ו- CIFG. מרבית החברות היו מבוססות ונגמרו מדינות ניו יורק או ויסקונסין, עם חברות בנות בכמה מדינות אירופאיות. חמישית מהעסקים שדווחו במאזן חברות אלו היו בינלאומית, וניירות ערך בערבות ערב פיננסית הוחזקו בתיקים ברחבי העולם.
