מהו מתקן מסחר רב-צדדי?
מתקן מסחר רב-צדדי (MTF) הוא מונח אירופי למערכת מסחר המאפשרת החלפת מכשירים פיננסיים בין מספר גורמים. מתקני מסחר רב-צדדיים מאפשרים למשתתפי חוזים זכאים לאסוף ולהעביר מגוון ניירות ערך, במיוחד מכשירים שאולי אין להם שוק רשמי. מתקנים אלו הם לרוב מערכות אלקטרוניות הנשלטות על ידי מפעילי שוק מאושרים או על ידי בנקים גדולים יותר להשקעות. סוחרים בדרך כלל מגישים הזמנות באופן אלקטרוני, כאשר מנוע תוכנה תואם מזדווג קונים עם מוכרים.
יסודות מתקן מסחר רב-צדדי (MTF)
מתקני מסחר רב-צדדיים (MTF) מספקים למשקיעים קמעונאיים וחברות השקעות אלטרנטיבה לבורסות מסורתיות. לפני הצגתם, המשקיעים נאלצו להסתמך על בורסות ניירות ערך לאומיות כמו יורונקסט או הבורסה בלונדון (LSE). מהירויות עסקיות מהירות יותר, עלויות נמוכות יותר ותמריצי מסחר עזרו ל- MTFs להיות פופולריים יותר ויותר באירופה, למרות ש- NASDAQ OMX אירופה נסגר בשנת 2010 מכיוון שה- MTF מתמודדים עם תחרות אינטנסיבית זה עם זה וחילופין הוקמו. MTFs פועלים תחת סביבת הרגולציה MiFID II של האיחוד האירופי (האיחוד האירופי) - מסגרת חקיקה מתוקנת להגנה על המשקיעים ולהנחלת אמון בענף הפיננסי.
מוצרים הנסחרים במתקני מסחר רב-צדדיים
ל- MTF יש פחות מגבלות סביב הכניסה של מכשירים פיננסיים למסחר, ומאפשרים למשתתפים להחליף נכסים אקזוטיים יותר ומוצרים ללא מרשם (OTC). לדוגמא, בורסת LMAX מציעה סחר בבורסה זרה ובמתכות יקרות. כניסת MTF הובילה לפיצול גדול יותר בשווקים הפיננסיים מכיוון שעכשיו ניירות ערך יחידים עשויים לרשום על פני מספר רב של מקומות. מתווכים הגיבו על ידי הצעת ניתוב הזמנות חכם ואסטרטגיות אחרות כדי להבטיח את המחיר הטוב ביותר בין מקומות רבים אלה.
מתקני מסחר רב-צדדיים בארצות הברית
בארצות הברית מערכות מסחר אלטרנטיביות (ATS) פועלות באופן דומה ל- MTF. ATSs מוסדרים כסוחרי מתווכים ולא כמחליפים ברוב המקרים, אך עדיין עליהם להיות מאושרים על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) ולעמוד במגבלות מסוימות. בשנים האחרונות ה- SEC חיזק את פעילויות האכיפה סביב ATSs במהלך שיכול להוביל להחמרת תקנות MTF באירופה. זה נכון במיוחד לבריכות חשוכות ושאר ATS שהם סתומים יחסית וקשים לסחר וערך. ה- ATSs הידועים ביותר בארצות הברית הם רשתות תקשורת אלקטרונית - או ECNs - שמקלות על הזמנות.
Takeaways מפתח
- MTF מספק למשקיעים קמעונאיים פלטפורמה אלטרנטיבית לסחר בניירות ערך פיננסיים. מפעילי שוק ובנקים להשקעה בדרך כלל מפעילים מטפחי MTF. MTF פועלים תחת מסגרת החקיקה של MiFID II של האיחוד האירופי. MTF מציעים בדרך כלל מכשירי מסחר אקזוטיים יותר ומוצרי OTC. MTF מכונים מסחר אלטרנטיבי. מערכות בארצות הברית.
דוגמא לחיים האמיתיים של מתקני מסחר רב-צדדיים
בנקים להשקעות וחברות נתונים פיננסיים יכולים למנף יתרונות היקף לגודל כדי להתחרות בבורסות ניירות ערך מסורתיות ולממש פוטנציאל סינרגיה עם פעולות המסחר הקיימות שלהם.
חלק מבנקי ההשקעות - שכבר ניהלו מערכות מעבר פנימיות - הסבו את המערכות הפנימיות שלהן גם למערכי MTF. לדוגמה, UBS Group AG (UBS) הקימה MTF משלה הפועל בשילוב עם מערכות המעבר הפנימיות שלה, בעוד שבנקים השקעה בינלאומיים אחרים מתכננים להשיק גם MTFs משלהם. לאחרונה, נתונים פיננסיים וחברת המדיה בלומברג הודיעה כי קיבלה אישור מהרשות ההולנדית לשווקים פיננסיים (AFM) להפעלת MTF אמסטרדם ברחבי האיחוד האירופי. ה- MTF של בלומברג מתכוון לספק פונקציונליות של הצעות מחיר ומסחר למשתתפים זכאים במוצרים, כמו אג"ח במזומן, ריפים חוזרים, החלפות אשראי (CDS), ניירות ערך בריבית (מס הכנסה), קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל), נגזרי מניות ופורקס (FX) נגזרים.
