תוכן העניינים
- מהו אג"ח פרימיום?
- אג"ח פרימיום הוסבר
- פרמיות אגרות חוב ושיעורי ריבית
- פרמיות ואגרות חוב
- תשואה אפקטיבית על אגרות חוב פרימיום
- דוגמה לעולם האמיתי
מהו אג"ח פרימיום?
איגרת חוב פרמיה היא אג"ח הנסחרת מעל לערך הנקוב שלה או במילים אחרות; זה עולה יותר מסכום הנקוב של האג"ח. אגרות חוב עשויות לסחור בפרמיה מכיוון שהריבית שלה גבוהה מהשיעורים הנוכחיים בשוק.
אג"ח פרימיום
אג"ח פרימיום הוסבר
איגרת חוב הנסחרת בפרמיה פירושה שהמחיר שלה נסחר בפרמיה או גבוהה יותר מערך הנקוב של האג"ח. לדוגמה, אג"ח שהונפקה לפי שווי נקוב של 1, 000 דולר עשויה לסחור במחיר של 1, 050 דולר או פרמיה של 50 דולר. למרות שהאיגרות חוב טרם הגיעו לפדיון, היא יכולה לסחור בשוק המשני. במילים אחרות, המשקיעים יכולים לקנות ולמכור איגרות חוב של 10 שנים לפני שהאג"ח יבשיל בעוד עשר שנים. אם האג"ח מוחזקת עד לפירעון, המשקיע מקבל את הסכום הנקוב או 1, 000 דולר כמו בדוגמא שלנו למעלה.
אג"ח פרמיום הוא גם סוג ספציפי של איגרות חוב שהונפקו בבריטניה. בבריטניה מכנים אג"ח פרמיה אג"ח לוטו שהונפקה על ידי תוכנית החיסכון וההשקעות הלאומית של הממשלה הבריטית.
Takeaways מפתח
- איגרת חוב פרמיה היא אג"ח הנסחרת מעל ערך הנקוב שלה או עולה יותר מסכום הנקוב של האג"ח. אגרות חוב עשויות לסחור בפרמיה מכיוון שרמת הריבית שלה גבוהה משיעורי הריבית הנוכחיים. דירוג האשראי של החברה ודירוג האשראי של האג"ח יכול גם לדחוף את מחיר האג"ח גבוה יותר. המשקיעים מוכנים לשלם יותר עבור אגרות חוב בעלות אשראי מהכספים הכלכליים. מנפיק בר-קיימא.
פרמיות אגרות חוב ושיעורי ריבית
כדי שהמשקיעים יבינו כיצד פרמיית האג"ח עובדת, עלינו לבדוק תחילה כיצד מחירי האג"ח ושיעורי הריבית קשורים זה לזה. עם ירידת הריבית, מחירי האג"ח עולים, לעומת זאת, עליית הריבית מביאה לירידה במחירי האג"ח.
מרבית האג"ח הן מכשירים בריבית קבועה, כלומר הריבית ששולמה לעולם לא תשתנה לאורך חיי האג"ח. לא משנה לאן שיעורי הריבית נעים או עד כמה הם עוברים, מחזיקי האג"ח מקבלים את הריבית - שיעור הקופון - של האג"ח. כתוצאה מכך, אגרות חוב מציעות אבטחה בתשלומי ריבית יציבים.
אגרות חוב בריבית קבועה אטרקטיביות כאשר ריבית השוק יורדת מכיוון שאג"ח קיים זה משלם שיעור גבוה יותר ממה שהמשקיעים יכולים להשיג עבור אג"ח שהונפקה לאחרונה בשיעור נמוך יותר.
לדוגמה, נניח שמשקיע קנה אג"ח בסך 10, 000% בסך 10, 000%, שמתבגר בעוד עשר שנים. במהלך השנים הבאות, שיעורי הריבית בשוק נופלים כך שאגרות חוב חדשות של 10, 000 $ ל -10 שנים משלמות רק ריבית קופון של 2%. למשקיע המחזיק את הערך המנחה 4% יש מוצר אטרקטיבי יותר - פרמיום. כתוצאה מכך, במידה והמשקיע ירצה למכור את האג"ח של 4%, הוא ימכור בפרמיה גבוהה יותר מערך הנקוב של 10, 000 דולר בשוק המשני.
כך שכאשר הריבית יורדת, מחירי האג"ח עולים ככל שהמשקיעים ממהרים לקנות אגרות חוב ישנות עם תשואה גבוהה יותר וכתוצאה מכך, אגרות חוב אלה יכולות למכור בפרמיה.
לעומת זאת, עם עליית הריבית, אגרות חוב חדשות המגיעות לשוק מונפקות בשיעורים החדשים והגבוהים יותר, מה שמעלה את תשואות האג"ח.
כמו כן, ככל שעולים הריבית, המשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר מהאיגרות החוב שהם שוקלים לקנות. אם הם מצפים כי שיעורים ימשיכו לעלות בעתיד, הם לא רוצים אג"ח בריבית קבועה בתשואות שוטפות. כתוצאה מכך, מחיר השוק המשני של אגרות חוב ישנות בעלות תשואה נמוכה יותר יורד. אז, אגרות החוב הללו נמכרות בהנחה.
פרמיות ואגרות חוב
דירוג האשראי של החברה ובסופו של דבר גם דירוג האשראי של האג"ח משפיע על מחיר האג"ח ועל שער הקופון המוצע שלה. דירוג אשראי הוא הערכה של אמינות האשראי של לווה במונחים כלליים או ביחס לחוב או התחייבות פיננסית מסוימת.
אם חברה מציגה ביצועים טובים, אג"ח שלה ימשכו בדרך כלל ריבית קנייה ממשקיעים. בתהליך, מחיר האג"ח עולה מכיוון שהמשקיעים מוכנים לשלם יותר עבור האג"ח בעלת האשראי מהמנפיק החיובי מבחינה פיננסית. אגרות חוב המונפקות על ידי חברות מנוהלות עם דירוג אשראי מצוין בדרך כלל נמכרות בפרמיה לערכי הפנים שלהן. מכיוון שמשקיעים רבים באג"ח שוחרי סיכון, דירוג האשראי של איגרות חוב הוא מדד חשוב.
סוכנויות לדירוג אשראי מודדות את ערך האשראי של אגרות חוב ארגוניות וממשלתיות בכדי לספק למשקיעים סקירה כללית של הסיכונים הכרוכים בהשקעה באג"ח. סוכנויות דירוג אשראי בדרך כלל מקצות ציוני אותיות כדי לציין דירוגים. Standard & Poor's, למשל, יש סולם דירוג אשראי שנע בין AAA (מצוין) ל- C ו- D. מכשיר חוב עם דירוג מתחת ל BB נחשב לדרגה ספקולטיבית או אג"ח זבל, מה שאומר שהוא סביר יותר ברירת מחדל להלוואות.
תשואה אפקטיבית על אגרות חוב פרימיום
לאג"ח פרמיה בדרך כלל יהיה שיעור קופון הגבוה משיעור הריבית בשוק. עם זאת, עם עלות הפרמיה הנוספת מעל לערך הנקוב של האג"ח, יתכן שהתשואה האפקטיבית על אג"ח פרמיום אינה מועילה עבור המשקיע.
התשואה האפקטיבית מניחה שהכספים המתקבלים מתשלום קופון מושקעים מחדש באותו שיעור ששילם האג"ח. בעולם של ירידת ריביות יתכן וזה לא אפשרי.
שוק האג"ח יעיל ומתאים למחיר הנוכחי של האג"ח בכדי לשקף אם שיעורי הריבית הנוכחיים גבוהים או נמוכים משיעור הקופון של האג"ח. חשוב למשקיעים לדעת מדוע אגרות חוב נסחרות בפרמיה - בין אם זה בגלל ריביות השוק או דירוג האשראי של החברה. במילים אחרות, אם הפרמיה כה גבוהה, ייתכן ששווה את התשואה הנוספת בהשוואה לשוק הכולל. עם זאת, אם המשקיעים קונים אג"ח פרמיום ושיעורי השוק עולים משמעותית, הם היו בסיכון לשלם יותר מדי עבור הפרמיה הנוספת.
מקצוענים
-
אגרות חוב פרימיום משלמות בדרך כלל ריבית גבוהה יותר מהשוק הכולל.
-
אגרות חוב פרימיום מונפקות בדרך כלל על ידי חברות מנוהלות בעלות דירוג אשראי סולידי.
חסרונות
-
המחיר הגבוה של אג"ח פרמיום מקזז בחלקם את שיעורי הקופון הגבוהים שלהם.
-
מחזיקי האג"ח מסתכנים בתשלום יותר מדי עבור אג"ח פרמיום אם הוא מוערך יתר על המידה.
-
בעלי אגרות חוב פרימיום מסתכנים בתשלום יתר אם שיעורי השוק יעלו משמעותית.
דוגמה לעולם האמיתי
כדוגמא בואו נגיד שאפל בע"מ (AAPL) הנפיקה אג"ח בשווי ערך נקוב של 1, 000 דולר עם פירעון של 10 שנים. הריבית על האג"ח היא 5% ואילו לאג"ח דירוג אשראי של AAA מסוכנויות הדירוג האשראי.
כתוצאה מכך אג"ח אפל משלמת ריבית גבוהה יותר מתשואת האוצר ל -10 שנים. כמו כן, עם התשואה הנוספת, האג"ח נסחרת בפרמיה בשוק המשני במחיר של 1, 100 דולר לאג"ח. בתמורה, ישולמו לבעלי אגרות החוב 5% לשנה עבור השקעתם. הפרמיה היא המחיר שהמשקיעים מוכנים לשלם עבור התשואה הנוספת על האג"ח של אפל.
