דמיין שאתה נמצא על גלגל פריס: דקה אחת אתה בראש העולם, ברגע שאתה בתחתית - ושואף לחזור ולגבות. השקעה בחברות מחזוריות זהה במידה רבה, למעט הזמן שלוקח לעלות ולרדת, המכונה מחזור עסקים, יכול להימשך שנים.
מהם מניות מחזוריות?
זיהוי חברות אלה פשוט למדי. לעתים קרובות הם קיימים בתעשייה. הדוגמאות הטובות ביותר הן יצרני רכב, חברות תעופה, ריהוט, פלדה, נייר, מכונות כבדות, מלונות ומסעדות יקרות. רווחים ומחירי מניות של חברות מחזוריות נוטים לעקוב אחר העליות והירידות במשק; בגלל זה הם נקראים מחזוריים. כאשר הכלכלה גוברת, כמו בשנות ה 90-, מכירות של דברים כמו מכוניות, כרטיסי טיסה ויינות משובחים נוטים לשגשג. מצד שני, מחזוריות מועדות לסבול בירידות כלכליות.
בהתחשב באופי הכלכלי של מעלה ומטה ולפיכך זה של מניות מחזוריות, השקעה מחזורית מוצלחת דורשת תזמון קפדני. אפשר להרוויח הרבה כסף אם אתה מתעדכן במניות אלה בתחתית מחזור ירידה ממש לפני התהפכות. אבל המשקיעים יכולים גם להפסיד סכומים משמעותיים אם הם קונים בנקודה הלא נכונה של המחזור.
השוואת מחזוריות למלאי צמיחה
כל החברות מצליחות יותר כאשר הכלכלה צומחת, אך חברות צמיחה טובות, גם בתנאי המסחר הגרועים ביותר, עדיין מצליחות להפוך את הרווח למניה שנה אחר שנה. בירידה, הצמיחה עבור חברות אלה עשויה להיות איטית מהממוצע לטווח הארוך, אך היא עדיין תהיה תכונה מתמשכת.
מחזורי מחזור, לעומת זאת, מגיבים בצורה אלימה יותר ממניות הצמיחה לשינויים כלכליים. הם יכולים לסבול מאובדן ממותה בזמן מיתון קשה ויכולים להתקשות בחיים עד הבום הבא. אך כאשר הדברים מתחילים להשתנות לטובה, נדנדות דרמטיות מהפסדים לרווחים עשויות לעיתים קרובות לעלות על הציפיות. ביצועים יכולים אפילו לייחס את מניות הצמיחה בהפרש גדול.
השקעה במחזורי מחזור
אז, מתי משתלם לקנות אותם? חיזוי עלייה יכול להיות קשה להפליא, במיוחד מכיוון שמניות מחזוריות רבות מתחילות להצליח חודשים רבים לפני שהמשק יוצא ממיתון. קנייה דורשת מחקר ואומץ. נוסף על כך, המשקיעים חייבים לקבל את העיתוי המושלם.
גורו ההשקעות ג'ים סלייטר מציע למשקיעים קצת עזרה. הוא למד כיצד תעשיות מחזוריות הסתכמו במשתנים כלכליים מרכזיים במשך 15 שנים. נתונים הראו כי ירידת הריבית היא גורם מפתח מאחורי השנים המוצלחות ביותר של מחזוריות. מכיוון ששערים נופלים מגרים בדרך כלל את הכלכלה, המניות המחזוריות עולות בצורה הטובה ביותר כאשר הריבית יורדת. לעומת זאת, בתקופות של עליית ריביות, המניות המחזוריות עולות בצורה לא טובה. אבל סלייטר מזהיר אותנו להיזהר: השנה הראשונה של ירידת הריבית לא סבירה שגם היא הזמן הנכון לקנות. הוא ממליץ שעדיף לקנות בשנה האחרונה של ירידת הריבית, רגע לפני שהם יתחילו לעלות שוב. זה כאשר מחזוריות נוטות לעלות על מניות הצמיחה.
לפני שבוחרים מניה מחזורית, הגיוני לבחור בענף שצריך לצאת לניתור. בענף זה בחר חברות שנראות אטרקטיביות במיוחד. החברות הגדולות ביותר הן לרוב הבטוחות ביותר. חברות קטנות יותר נושאות סיכון רב יותר, אך הן גם יכולות לייצר את התשואות המרשימות ביותר.
משקיעים רבים מחפשים חברות עם מכפילי רווח נמוכים, אך להשקעה במניות מחזוריות אסטרטגיה זו עשויה לא לעבוד טוב. הרווחים של מניות מחזוריות משתנים יותר מדי בכדי להפוך את רווח הרווח למדד משמעותי; יתר על כן, מחזורי מחזור עם מכפילי P / E נמוכים יכולים לעיתים קרובות להתגלות כהשקעה מסוכנת. P / E גבוה מסמן בדרך כלל את החלק התחתון של המחזור, בעוד שמכפיל נמוך לעתים קרובות מסמן את סיומו של התהפכות.
להשקעה במחזורי מחזור, מכפילי מחיר לספר עדיפים לשימוש מאשר הרווח המקוון. מחירים בהנחה לערך הספרים מציעים סימן מעודד להתאוששות עתידית. אולם כאשר ההתאוששות כבר בעיצומה, מניות אלה בדרך כלל משיגות מספר פעמים את ערך הספר. לדוגמה, בשיא המחזור, יצרני המוליכים למחצה מוליכים לסחר בערך של פי שלושה או ארבעה.
תזמון השקעה נכון שונה בין המגזרים המחזוריים. פטרוכימיקלים, מלט, עיסת נייר וכדומה נוטים לזוז קודם. ברגע שההתאוששות נראית וודאית יותר, בדרך כלל מלאי מניות טכנולוגיות מחזוריות, כמו מוליכים למחצה. בדרך כלל מתייגים ליד סוף המחזור חברות צריכה כגון חנויות בגדים, יצרני רכב וחברות תעופה.
קניית מבני פנים מציעה, לכאורה, את האות החזק ביותר לרכישה. אם חברה נמצאת בתחתית המחזור שלה, דירקטורים והנהלה בכירה, ברכישת מניות, יפגינו את אמונם בחברה שתתאושש לחלוטין.
לבסוף, עיינו מקרוב אחר המאזן של החברה. עמדת מזומנים חזקה יכולה להיות חשובה מאוד, במיוחד עבור משקיעים הרוכשים מניות התאוששות בתחתיתם, כאשר התנאים הכלכליים עדיין ירודים. לחברה המון מזומנים נותנים למשקיעים אלה יותר זמן לאשר אם חכמת האסטרטגיה שלהם הייתה חכמה.
סיכום
אל תסתמך על מחזורי מחזור כדי להשיג רווחים לטווח הארוך. אם נראה שהתחזית הכלכלית עגומה, המשקיעים צריכים להיות מוכנים לפרוק מחזורי מחזור לפני שמניות אלה יתנפצו ויגמרו למקום בו התחילו. משקיעים שנתקעו במחזורי מחזור במהלך מיתון עשויים להיאלץ לחכות חמש, 10 או אפילו 15 שנים עד שמניות אלו יחזרו לערך שהיה להם פעם. מחזורי האופניים מבצעים השקעות מחוספסות קנייה והחזקה.
