גששים וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) שרודפים אסטרטגיה פאסיבית של פשוט לעקוב אחר שוק או מדד מוגדרים הפכו פופולריים מאוד בשנים האחרונות, מכיוון שהפך ידוע כי בחירת מניות קלאסית לא תמיד עובדת.
לעוקב טהור שכרוך ב"קניית שוק ", כמו S&P 500 או FTSE בבריטניה, יש חסרונותיו. למרות השקיפות ביותר, המשקיעים חשופים לחלוטין לשוק המדובר ולכל תהפוכותיו. אין זה מפתיע, אפוא, כי צצו דגמים היברידיים שהם עדיין תעודות סל, אך הם מוטים במכוון מבחינה אחת או יותר. לרוב מכונים אלה "תעודות סל מקדם גורמים".
עבודתם של תעודות סל גורמים
התפיסה העומדת מאחורי תעודת סל מקדם היא כי על ידי התרחקות מעקבי "וניל" רגילים, ניתן לשפר את שיעור התשואה ו / או רמת הסיכון מבלי להיכנס למבחר מניות יקר וגוזל זמן. משמרת מכונה "הטיה" או "הטיה". במילים אחרות, מוצרים אלה אינם עוקבים טהורים; הם חורגים במידה מסוימת פשוט מעלה ומטה עם השוק שצוין.
תעודות הסל המקדם הבאות שהוצגו באפריל 2013 מדגימות את אופן פעולתן של כלי רכב אלה:
- iShares MSCI ארה"ב גורם גודל ETF (NYSE: SIZE)
- תעודת סל iCIares MSCI USA Momentum Factor (NYSE: MTUM))
- תעודת סל iCIares MSCI USA Factor ETF (NYSE: VLUE)
לכל תעודת סל iShares יש נטייה מסוימת, האחת מוטה כלפי חברות קטנות, אחרת כלפי חברות שערכן המניות שלהן מואץ במחיר או צובר תאוצה, ושלישית כלפי מניות שעשויות להיות מוערכות על ידי השוק.
גורם הגודל ETF מ- iShares מתמקד במניות הון גדולות ובינוניות בארה"ב "עם שווי שוק יחסית קטן", מתוך מחשבה לפיה חברות קטנות נוטות להתעלם מהן. מקדם התנופה ETF משקיע במניות עם מחיר ונפח מואצים, ואילו גורם הערך ETF משקלל ניירות ערך על פי ארבעה משתנים חשבונאיים ומשווה אותם למדד האם. שלוש הגישות הללו "מטות" את הקרן הרחק מחשיפה למדד שבחרת. צורות אלה של הטיה כולן הגיוניות כלכליות, ואם הן מכוונות כראוי, אמורות לספק מכשיר מעין טוב, אך כזה שיכול להעלות על ביצועים טובים מכלי רכישת שוק טהור.
כמה אפקטיבי זה יכול להיות כל זה?
תעודות הסל הללו חדשות למדי, כך שאין הרבה רקורד. עם זאת, ההיגיון נשמע מספיק כדי שהשקעה נבונה עשויה להשתלם. וודא שאתה מבין בדיוק כיצד המוצרים עובדים. ככל שתעודת תעודה סוטה מהמדד הטהור (סיכון מדד), כך הוא עשוי להיות מתאים יותר למשקיעים מתוחכמים ופעילים.
ישנן דרכים שונות לשימוש במושגים אלה בפועל. אטלס קפיטל, למשל, הציעה גרסה של המושג "אינדקס משופר" מאז שהוקמה החברה לפני שבע שנים על ידי ג'ונתן טוני, CFA, בסן פרנסיסקו. בחשבונות מנוהלים בנפרד עבור סכומי דולר גדולים, הוא משתמש בערך, בגודל ובמומנטום, כמו גם בהיפוך לטווח הקצר. מונח אחרון זה מתייחס לחזרה בחודש הקודם, הנוטה להציג מתאם סדרתי שלילי, ואילו תנופה לטווח בינוני מציגה מתאם סדרתי חיובי.
תיקי האטלס משתמשים בערך, בגודל, במומנטום ובמהפך לטווח הקצר כגורמים שלהם לאינדקס משופר, שהם משלבים לאסטרטגיה אחידה. במילים אחרות, אטלס לא משתמשת בפועל בתעודות הסל שתוארו לעיל בצורתם הטהורה, אלא במקום זאת התאימה את הרעיון לתיק המניות שלה עצמה, תוך שימוש במערכת דירוג בכל הנוגע לערך, מומנטום, גודל והיפוך לטווח הקצר.
מייסנת אטלס, טוני, טוענת כי תהליך מודל הגורמים של החברה מאפשר לה "לספק ללקוחות תיקים שהם נזילים, שקופים, בעליות נמוכה ומגובים על ידי שנים של מחקר אקדמי." תעודות סל גורמות מקטינות את עלויות הכספים המסורתיים המנוהלים באופן פעיל על ידי מתן נמוך- מוצר בעלות שעדיין נחקר היטב ויכול לספק תשואות גבוהות מהשוק, הוא אומר.
מוצרים אלה מומלצים בדרך כלל, על ידי האנשים המציעים להם, עבור משקיעים המחפשים חשיפה לגורמי סיכון אחרים ושונים ו"בטא חלופית ". עם זאת, עד שהם מקבלים את הסכמתם, תעודות הסל המקדמות מתמודדות עם סוגיות נזילות.
כמה הצעות שוק אחרות
קיימים בשוק תעודות סל רבות אחרות, שכן הן כוללות כל נהגים נפוצים להחזרת אבטחה בשוק. מלבד ההצעות של אטלס ו- iShares, שוואב מחזיק בתעודות סל "אינדקס יסודי", תוך שימוש בשלושה מדדים בסיסיים של חברה, כלומר מכירות מותאמות, שמרו על תזרים מזומנים ודיבידנדים בתוספת רכישות. שלושת מוצריה הם FNDB, FNDX ו- FNDA.
FlexShares, יחידת תעודות הסל של Northern Trust, השיקה בשנה שעברה שני מוצרי קרן חדשים. הם מבוססים על גישה מודל רב-פקטורי שנועד לתת דגש כבד יותר על כובעים קטנים ומניות בינלאומיות. המוצרים הם FlexShares Morningstar מפותחים שווקים לשעבר אמריקנית Factor Tilt Fund Fund (TLTD) ו- FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Fund Fund (TLTE).
קו הבתום
תעודות סל ועוקבים נמצאים כאן כדי להישאר, בהתחשב בכך שמאוד מקובל ששלם למישהו פשוט "לנצח מדד" יכול להיות פרודוקטיבי. לעוקבים טהורים יש חסרונות, אולם אין הגנה מפני תנועות בשוק. תעודות סל חדשות גורם יש פשרות עם קצת "הטיה" מהמדד. אם אתה מנוסה או הרפתקן יותר, תעודות סל מקורות עשויות להיות הגיוניות כסוג של גיוון ואמצעים פוטנציאליים להעשיר את תיק העבודות שלך.
