ההחלטה של הפדרל ריזרב ביום רביעי להפחית את הריבית ברבע אחוז - ואולי יותר מאוחר יותר השנה - עשויה לא להספיק בכדי לקזז את ההשפעות השליליות של מיתון הרווחים ומלחמת הסחר הבלתי פתורה של ארה"ב וסין על מחירי המניות. חלק מהאסטרטגים השוריים חזו שרווחי S&P 500 יעלו ברבעון השני ובכך יימנעו מיתון רווחים, שמוגדר בדרך כלל כשני רבעונים רצופים של ירידות משנה לשנה ב- EPS עבור S&P 500. אך אופטימיות זו עשויה להיות מופרכת. נכון ליום שלישי, הרווחים ברבעון המקביל נפלו ב -1.9%, על פי דיווחים של 59% מחברות S&P 500, אומר MarketWatch. זה יהיה מעבר לירידה של 0.3% ברווחים ברבעון הראשון של 2019.
האטה זו משקפת חולשה בצמיחה בארה"ב ובעולם. הבעיה של הכלכלה "איננה שהשיעורים גבוהים מדי", כפי שאמרה ליז אן סונדר, אסטרטגית השקעות ראשית ב- Charles Schwab Corp., לוול סטריט ג'ורנל. "מה שמאוד לנו הוא המיתון העולמי בייצור וביטחון עסקי שנמצאים בחומרה על ידי מלחמת סחר."
לפני תחילת עונת הדיווח ברבעון השני של שנת 2019, הערכת הקונצנזוס בקרב האנליסטים דרשה ירידה ברווח של 3.0%, מציין העיתון. אם המספרים הסופיים לשנת 2Q 2019 אכן מסתכמים בירידה ברווחים של השנה, זה יהיה מיתון הרווחים הראשון מאז 2Q 2016.
Takeaways מפתח
- הרווחים ב- S&P 500 ברבעון השני של שנת 2016 מתרחשים מתחת לרמה שלהם לפני השנה. מיתון הרווחים הוא שני רבעים רצופים של ירידות הרווחים. מיתון הרווחים האחרון היה בשנת 2016. חברות עם מכירות גדולות מעבר לים רואות ירידות רווח גדולות.
חשיבות למשקיעים
עד 30 ביולי 2019, 298 מחברות S&P 500, או 59%, דיווחו על רווחי הרבעון השני של שנת 2019, לפי נתונים שנאספו על ידי FactSet Research Systems והובאו על ידי MW. מבין 11 מגזרי S&P 500, 6 רושמים ירידות ב- YOY ב- EPS, כאשר הירידות הגדולות ביותר עד כה היו בחומרים, -18.9%, ותעשייה, -11.3%. עליות ה- EPS הגדולות ביותר עד כה הינן בתחום הבריאות, 7.2% + וכספים, על 5.0% +.
בהתחשב בעונת דיווח הרווחים, אומדן הצמיחה ב- EPS עבור ה- S&P 500 מבחינה היסטורית מסתכם ב -3.7 נקודות אחוז נמוך מדי, כך אומר ג'ון באטרס, אנליסט בכיר ב- FactSet. לפיכך, היו תקוות רחבות היקף, על סמך ההיסטוריה, כי ירידת ה- EPS של 3.0% שצפויה לרבעון השני של שנת 2019 תהפוך לגידול של כ -0.7%, ברגע שכל המספרים היו. עם זאת, בהתחשב בכך שלרוב חברות S&P 500 יש עד כה דווח על ירידה ברווחים מקבוצת השנה השנייה ב -2009 עד כה, התקוות הללו הולכות ופוחתות במהירות.
הגורם הגדול ביותר שמאחורי ירידת הרווחים בשנת 2Q 2019 הוא מכירות בינלאומיות חלשות של חברות S&P 500, בין השאר תוצאה של עימותים סחריים שיש לארה"ב עם סין וגם עם האיחוד האירופי (האיחוד האירופי), על פי באטרס. חברות S&P 500 המפיקות יותר ממחצית הכנסותיהן מארה"ב נהנות מעלייה קולקטיבית ב- YOY EPS בשיעור של 3.2%, ואילו אלו שרושמות רוב מהמכירות שלהן ברחבי העולם רושמות ירידה של 13.6%, לפי הניתוח שלו לדו"חות 2Q 2019 תוצאות עד כה.
בינתיים, פתרון סכסוכי הסחר הללו אינו נראה באופק. מייקל סטריץ ', מנהל ההשקעות הראשי במנהל עסקים BMO Wealth, אמר ל"וול סטריט ג'ורנל ", " יכולנו לראות מצב שמתעוררים תעריפים נוספים כאשר הנשיא טראמפ מנסה לחזור ולהגביר את הלחץ על סין.
"סין מצליחה מאוד, השנה הגרועה ביותר ב- 27 - הייתה אמורה להתחיל לקנות את המוצר החקלאי שלנו עכשיו - אין שום סימן לכך שהם עושים זאת. זו הבעיה עם סין, הם פשוט לא מגיעים", צייץ הנשיא טראמפ על 30 ביולי. "הצוות שלי מנהל משא ומתן איתם עכשיו, אבל הם תמיד משנים את העסקה בסוף לטובתם", הוסיף.
להסתכל קדימה
הערכת הקונצנזוס הנוכחית לשנת 3Q 2019 קוראת ל- S&P 500 EPS המצטבר לרדת ב -2.1% על בסיס YOY, כך מדווח MW. עם תחילת עונת הדיווח של הרבעון השני של שנת 2019, הירידה החזויה ברבעון השלישי של השנה הייתה 1.1%, מה שמצביע על כך שתוצאות 2Q מאכזבות מניעות פסימיות מוגברת לגבי העתיד.
עם זאת, המצב נותר מאוד בשטף. בסופו של יום ב- 29 ביולי, דווחו תוצאות של 225 חברות S&P 500, או 45%, על תוצאות הרבעון השני של שנת 2019, או שהרווחיות שלהן עלתה בממוצע ב 0.5% - ביחס לנתוני FactSet שהובאו בכתבה אחרת בכתב העת. בנוסף, 179 מתוך 225 חברות אלה, או 80%, סיפקו הפתעות רווחיות חיוביות, והכו את ההערכות. יממה לאחר מכן, כמפורט לעיל, דיווחים של 73 חברות נוספות הניפו את המצרף לשלילי. עד שלא יימצאו כל הדיווחים, ייתכן שיהיה מוקדם להחליט אם באמת הגיע מיתון הרווחים.
