לשוק ההנפקה בשנת 2019 יש מקבילות מעורערות בבועת הדוטקום של סוף שנות התשעים. בפרט, בהתבסס על הנפקות בשווי של 100 מיליון דולר לפחות כל אחת, חברות לא רווחיות גייסו יחד יותר מזומנים בשנת 2019 מאשר בכל שנה אחרת מאז לפחות 2000, לפי דוח מפורט בבלומברג.
רט וואלאס, מנכ"ל חברת Triton Research Inc, המתמחה ברישומים חדשים, אמר לבלומברג "" זה היה פעם מאמר של אמונה שאתה לא יכול לפרסם את הציבור עד שתפנה רווח ". "לא נתיב לרווחיות, לא לרווח", הוסיף. בהתרסקות הדוטקום בין השנים 2000-2002 צנח מדד נאסד"ק (IXIC) בשיעור של 77% ומדד S&P 500 (SPX) צנח ב -45%.
חשיבות למשקיעים
"מה שאתה רואה זה עקומות J עמוקות הרבה יותר, " אמר וואלאס. כלומר, המשקיעים מסתפקים בסבל הפסדים שלאחר ההנפקה לתקופות ארוכות יותר. "אתה מפסיד יותר כסף למשך זמן רב יותר והשטח בעיקול J גדול יותר. זה דורש יותר כסף מאשר הדור הקודם של השוואה שראית, כמו אמזון, "הוסיף.
הנפקות בעלות פרופיל גבוה של חברות לא רווחיות בשנת 2019 כוללות שירותי היילדה לרכב Uber Technologies Inc. (UBER) ו- Lyft Inc. (LYFT). מניותיהן יורדות ב -33% ו -43% בהתאמה ממחירי ההנפקה שלה. בניכוי עלייה חד פעמית הם הפסידו בשנת 2018 3.3 מיליארד דולר ו -900 מיליון דולר בהתאמה.
WeWork מושכת את ההנפקה שלה
בינתיים, 107 חברות נוספות הגישו לפרסום, ורבות מהן גם מפסידות כסף. WeWork, ששינתה את שמה רשמית לחברת We, הגישה לפרסום בפומבי לפי הערכת שווי של 50 מיליארד דולר. אך החברה והחתמים שלה משכו רשמית את ההנפקה ב- 30 בספטמבר 2019, לאחר שהמייסד המנכ"ל והמנכ"ל אדם נוימן התפטר בין ביקורת, והחברה לא הצליחה למשוך מספיק תמיכה מוסדית להצעתה הציבורית
עם זאת, מאז 1999 כמעט 50% מהנפקות ההנפקות לחברות לא רווחיות עלו על השוק הרחב יותר במהלך שנת המסחר הראשונה שלה. הנפקות חדשות שאינן רווחיות גם כן עלו על השוק בכל אחת מארבע השנים האחרונות, ועד כה בשנת 2019.
בהנפקות רבות כיום, כמו בעידן הדוטקום, המשקיעים מתבקשים "להמר על טכנולוגיה לא מוכחת ומודלים של הכנסות שלא נבדקו", שכן בלומברג מסכם את המצב. "אתה צריך לצאת לפרק זמן ממושך מאוד ולהניח גודל שוק כלשהו ואז בדרך כלל נתח שוק מגונה ביותר עבור החברה היחידה שיוצאת", כפי שג'פרי אוסבורן, אנליסט ב- Cowen, אמר לבלומברג.
הנפקות טכנולוגיות שלטו בעידן הדוטקום, אולם כיום משווקים תוספי מזון על בסיס תרכובת CBD שמקורם בקנאביס הם גם בין החברות החדשות החמות. "כמו חלק גדול משאר הקנאביס, גם דעת הקהל עברה הרבה יותר מהר מאשר המדע והחוק כאחד", כפי שג'ון קגיה, קצין הידע הראשי בחברת המחקר הקנאביס New Frontier Data, אמר לבלומברג.
להסתכל קדימה
כדבריו של יצרנית המכוניות החשמליות טסלה בע"מ (TSLA) כדוגמה, העיר אוסבורן, "למזלו של אלון מאסק, הוא נמצא בשוק שור כבר שש או שבע שנים." למרות ירידה של 36% מהשיא הגבוה שהתקיים ביום האחרון ב- 7 בדצמבר 2018, טסלה נסחרת פי 14 ממחיר ההנפקה של 17 דולר בשנת 2010. "סוגים אלה של שמות יוצאים לגמרי לטובתם בסביבה מיתולוגית, " הוסיף., בהערה זהירה.
מצד שני, יתכנו כמה חיוביות כיום. ג'יי ריטר, פרופסור למימון באוניברסיטת פלורידה שהתמחה בלימוד שוק ההנפקה מאז תחילת שנות השמונים, אמר לוול סטריט ג'ורנל: "אז הרבה חברות התפרסמו בשלבים מוקדמים מאוד כשלא היה זה ברור מה יהיה הטלטלה בגומחה מסוימת. עכשיו יש פחות אי וודאות."
