בהתחשב בכך שחברות גדולות בוול סטריט שורטות כמעט תמיד על מניות, מורגן סטנלי מרימה גבות בימינו בכך שהיא מייעצת למשקיעים לצאת ליציאות - ולעשות זאת עכשיו. "אנו נאבקים לראות את החלק הפנימי של התלייה רק כדי לראות כמה זמן אנו יכולים. אנו חושבים שעדיף לקפוץ עכשיו ולנוח לרודו הבא", אומר מייקל ווילסון, אסטרטג ההון הראשי במורגן סטנלי. "אולי הרכיבה על השו מאז ה -24 בדצמבר לא עברה "8 שניות" מלאות, אך בכל מקרה, אנו מסתכלים על הפרק - אנחנו מספיק קרובים ושוורים יכולים להיות בעלי חיים מסוכנים. " 8 שניות.
וילסון, שהעיר את הערותיו בפתקאה ללקוחות שציטטו על ידי MarketWatch, ציין שתי סיבות עיקריות לפסימיות שלו, כמפורט בטבלה שלהלן.
2 סיבות לצאת מהמניות
חשיבות למשקיעים
ווילסון מציין כי עליות הרווח הדו-ספרדיות בשנה-על (YOY) שפרסמו תאגידים אמריקאים רבים בשנת 2018 היו תוצאה של שיעורי מס נמוכים יותר בשנת 2018 לעומת 2017. תרחיש זה לא ישוכפל כאשר ישוו את הרווחים ב -2019 לשנת 2018.
עם זאת, ווילסון הוא בין הצופים הדוביים ביותר. השקפת הקונצנזוס בקרב האנליסטים קוראת לצמיחת הרווחים של 6.4% בשנה 2019 מלאה עבור מדד S&P 500 (SPX), לפי מחקר על השקעות זקס. הנתון הוא 5.8%, על סמך נתוני I / B / E / S שצוטטו על ידי מחקר ירדני. לעומת זאת, וילסון רואה את הצמיחה ב- EPS נמוכה כמו 1.3% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה.
ווילסון מודאג גם מההפסקה החלקית של חמישה שבועות של הממשלה הפדרלית בארה"ב. משרד התקציבים לקונגרס (CBO) מעריך כי עלותו של הכלכלה האמריקאית 11 מיליארד דולר, אך בסופו של דבר 8 מיליארד דולר יתאוששו לאחר שהעובדים הפדרליים יקבלו את התשלום חזרה, כך מדווח רויטרס. השבוע נפתחה הממשלה מחדש על פי הצעת חוק לבזבוז הפוגה שמממנת אותה במשך שלושה שבועות.
"אנו בספק אם פתיחה מחודשת של שלושה שבועות בממשלה תביא לריבוי מלא של פעילות כלכלית שאבדה או דוכאה. יש דברים שסביר להניח שלא ניתן 'להמציא' גם אם הפתיחה המחודשת הזמנית תהיינה קבועה", אומר וילסון. ה- CBO מעריך כי הכיבוי הפחית את קצב הצמיחה של המשק ברבעון הרביעי של 2018 ב -0.1 נקודת אחוז, וכי ההשפעה השלילית על צמיחת שנת 2019 מלאה תהיה רק 0.02 אחוז אחוז. עם זאת, רויטרס מציינת כי השפעות משמעותיות ימשיכו להיות מורגשות על ידי אנשים ועסקים שלא שולמו במהלך הכיבוי.
היסטורית מניות רשמו עליות חזקות ב- 12 החודשים לאחר סיום כיבוי, לפי מחקר של LPL Financial. אבל במקרה זה, ההיסטוריה עשויה להוות לא מדריך מאז שהכיבוי האחרון בן 35 הימים האחרון היה ללא ספק הארוך ביותר אי פעם, והכפיל את השיא הקודם, סגירת 21 יום שהסתיימה בינואר 1996. S&P 500 התקדם ב -21.3% ב -12 החודשים שלאחר הכיבוי ההוא.
למעשה, דניאל פינטו, נשיא משותף של ג'יי.פי מורגן צ'ייס, הוא אסטרטג אחד שאומר שמניות יכולות לצלול במקום לעלות. הוא מצפה ליותר התמזגות בשוק בטווח של 10% עד 20%, לפי הדיווחים של CNBC. הסיבה העיקרית שהובאו על ידי צופי השוק הללו היא האטת הצמיחה הכלכלית בארצות הברית, אסיה ובעולם, מחמירה בגלל מתחי הסחר הבלתי פתורים בין ארה"ב לסין.
כלכלני בנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', קיצצו לאחרונה את תחזית הצמיחה בתוצר לשנת 2019 בארה"ב מ -2.7% ל -2.5% בהתבסס על מצב הסחר, מציין MarketWatch. הם הוסיפו כי המלאים עלו במהלך הכיבוי. הצטברות מלאי, בתורו, מאותתת לעתים קרובות על ירידה בביקוש והוצאות. מורגן סטנלי מוקדם יותר השנה הזהיר כי הסיכון למיתון הוא הגבוה ביותר מאז המשבר הכלכלי של 2008, מה שהוביל אותם להקרין ירידה בשוק המניות בשנת 2019, לפי דוח קודם.
להסתכל קדימה
רק לפני מספר חודשים, המלצה של חברת וול סטריט גדולה על המשקיעים לנטוש את שוק המניות לחלוטין הייתה נראית בעליל. אז הערכות ה- EPS הדרקוניות של ווילסון מעידות על כך שהפסימיות מתפשטת בקרב השחקנים המובילים בשוק. מכיוון שמחירי המניות מונעים על ידי הציפיות, ההשקפה של ווילסון עשויה להיות אינדיקטור נוסף לכך שמשקיעים צריכים להמשיך בזהירות נוספת.
